格力混改：百度高瓴淡馬錫入局 董明珠發話絕不接受“野蠻人”

格力集團15％股權轉讓的爭奪一直暗流湧動。

2019年5月22日下午3點30分，格力電器召開意向投資者見面會，從其隨後披露的活動記錄顯示，包括百度、淡馬錫、高瓴資本、厚朴在內的25家機構參加了本次會議。格力電器稱，格力集團持股受讓方的選擇條件和具體方案，將圍繞這次格力電器混改的目標來確定。

4月9日，格力電器曾發佈公告，稱公司的第一大股東——珠海格力集團有限公司將擬通過公開徵集受讓方的方式，轉讓所持的15％的格力電器股份。該消息引發外界極大關注，富士康、阿里、京東、厚朴等一眾企業曾傳出或主動表態有意接盤部分股份，畢竟收購15％的股份金額超過400億元。

隨即，格力集團招標聘請代理機構，同時正在研究制定本次交易的具體方案，據活動記錄稱，關於本次混改的相關進展，格力集團也會及時通知上市公司並對外披露。而在5月22日參加見面會的25家機構中，百度的出現讓人意外。

“百度對參與格力混改非常感興趣。”有百度內部人士告訴《中國企業家》，百度旗下的軟硬件生態可在智能家電領域與格力電器更好合作。而在5月22日見面會之前，外界對以董明珠為首的管理層接盤格力電器的猜測更多。

從格力電器本次披露的見面會內容來看，曾有資方詢問“管理層能否與其他投資者組成共同體參與本次公開受讓”。對該問題，格力方面表示“格力集團原則上歡迎所有符合公開徵集原則的意向投資者參與本次公開受讓，只要對格力電器發展有益的合法受讓主體，國資委和格力集團都表示歡迎”。

“本次參會的資方更多希望國資委和董明珠能清晰的表達對受讓方的要求，但會議更多談論的是企業團隊的培養及傳承的問題。”有參會資方人士告訴《中國企業家》雜誌，“對於這筆交易，不能出現國有資產的流失，我想珠海市國資委也不能說拍板就拍板，所以一定要走一個流程。”

據上述人士透露，本次會議，包括董明珠、劉姝威（格力電器獨立董事）在內的核心管理團隊全部出席。據該名人士轉述，董明珠在會上特別強調：企業需要傳承，格力電器也是一個社會性的企業，是不能被某些有私心的資本控制的企業，產業（製造業）也是一樣，（本次混改）最終的目的是要讓格力既有戰略做的更好。

此外，董明珠也在會上明確表態：格力需要的是真心誠意願意幫助格力電器發展的企業，此次交易絕不接受“野蠻人”參與。

來源：格力電器意向投資者見面會活動記錄表截圖

接盤者仍無定論

格力混改的腳步還在繼續，誰會是格力電器接盤者？答案還沒定論。

早前格力發公告時就曾表示，“相關意向投資者參會與否，不作為參與本次股權轉讓的前置條件”，也就是說，格力集團15％股權轉讓的最後買家，也可能並不在本次見面會的名單之中。

4月16日，中國國務院國有資產監督管理委員會祕書長、新聞發言人彭華崗表示：“對於處於充分競爭領域的商業類企業，國有資本可以絕對控股，可以相對控股，也可以參股，關鍵是根據市場情況，根據企業發展情況而定”，這也說明，格力的本次混改，是被有國資背景的企業再度接盤，還是由全民資的巨頭掌舵，仍不確定。

此前，阿里巴巴、京東、厚朴、京海擔保、富士康等都被傳出欲接盤格力的消息，其中，厚朴的發聲較為主動。有業內人士告訴《中國企業家》，厚朴被爆出欲收購格力電器，是主動而為之。

公開資料顯示，厚朴基金是成立於2007年的一傢俬募公司，創始人方風雷是高盛集團的中國合夥人，厚朴自成立以來，所參與的投資案例都是大手筆。

2009年7月6日，蒙牛乳業發公告，對外宣稱中糧集團和厚朴投資共同向蒙牛乳業投資61億港元；2014年，厚朴74億元投資小米科技；2016年，全球芯片架構公司ARM宣佈與厚朴成立中國產業創新投資基金，這更多可與格力電器在芯片的進軍產生協同效應。

而在諸多的投資案件中，方風雷與厚朴的角色更像是一個交易的撮合者，兩年前，方風雷還主導過全球最大的倉儲物流與產業地產運營商——普洛斯的MBO。

可以說相較早前傳言的阿里、富士康，厚朴的意向較為鮮明，但從見面會的名單中也可以看出，淡馬錫、高瓴資本、博裕資本的實力皆不菲。與此同時，董明珠“格力不能被某些有私心的資本控制”、“本次交易拒絕野蠻人”的言論頗為玩味。寶萬之爭正酣之際，董明珠曾高舉實業大旗力挺王石，這或是董明珠對資本“野蠻人”的第一次表態。

在更多人看來，董明珠與格力電器核心管理團隊的力量不能忽視。

從公開數據來看，董明珠佔有格力電器0.74％的股權，黃輝與總工譚建明的佔股分別是0.12％與0.02％，而作為管理層的利益相關方、格力電器最大經銷商——河北京海擔保佔股8.91％，是目前格力電器的第二大股東。早前，京海擔保就是董明珠與集團博弈的最大保障，從2007年末開始，格力集團的持股在不斷轉讓，而京海擔保的持股就在不斷增加。

業內普遍的觀點認為，本次格力集團轉讓的15％，會有部分落入京海擔保以及董明珠等格力電器管理層手中，而這也將進一步提升京海擔保大股東的地位。在某資方看來，董明珠對於本次混改甚至有一票否決權。但也有部分觀點認為，格力電器的核心管理層大概率不會深度參與這個事情。

某券商分析師告訴《中國企業家》，這件事極大可能是自上而下推動的，會給未來留下很多空間。“從我們瞭解的情況，本次股權轉讓不會像市場傳言一樣做什麼MBO，或者是跟經銷商一起去買格力的股，因為企業混改很敏感，格力的管理層或是原有的股東參與，就很難說的清楚是買貴了還是買便宜了，所以這15％的股權也極大可能轉給其他、外部的企業。”

值得關注的是，本次混改，珠海市國資委仍然保留3.22％的格力電器股權，那麼這也意味著——格力電器國資佔股的身份仍然保持不變，而格力的混改，也更多涉及到本次國企混改浪潮的大背景。

國企混改批量落地

近日，國家發改委新聞發言人孟瑋曾在發佈會上表示，截至目前，已經推出3批50家重要領域的混改試點。按照中央經濟工作會議和政府工作報告部署，今年要在前三批混改試點的基礎上，進一步增加數量、擴展領域，啟動開展第四批混改試點工作。

孟瑋表示，第四批試點企業包括中央企業系統107家，地方企業53家。從資產規模來看，中央企業資產規模約1.7萬億元，地方企業資產規模約0.8萬億元。其中，資產規模超過10億元的企業共有99家，佔第四批試點總量的61.8％。同時，多地也在加大混改力度。除對國有資本投資、運營公司保持國有獨資，對涉及公益領域的企業保持國有資本控股外，所有競爭性企業，原則上都要開展混合所有制改革。

“國有企業改制的方向是混合所有制。關鍵是怎麼混？”中國企業改革與發展研究會副會長周放生告訴《中國企業家》，在充分競爭性領域的國有企業改革中，國有股可以保持參股地位，由企業管理層和骨幹員工與民營資本來主導控股權。

對於本次格力混改，在周放生看來，珠海市國資委通過市場方式減持15％的控股權，方向是對的，從保障格力電器可持續的經營和發展來看，董明珠及廣大幹部員工應該是這次控股權轉讓的優先受讓方。“從中國的國情出發，大企業一定要有大股東即實際控制人。”周放生告訴《中國企業家》記者。

而對於國有企業混改，北京京都律師事務所金融部主管合夥人劉敬霞告訴《中國企業家》記者，主要採用“部分股權轉讓混改”和“增資混改”兩種方式，兩種方式的步驟不同，格力的混改當然屬於部分股權轉讓混改，所需時間較長。在劉敬霞接觸到混改案例中，大部分時間在12個月左右，但周放生也同時表示，國企混改的時間並沒有規律可循，在這期間內，更多考驗的是國資委、管理團隊以及競逐資方的智慧。

目前來看，具體的徵集方案還在研究制定。珠海市國資委相關負責人也告訴《中國企業家》雜誌，“一切以公告為準”。

從2006年起，作為珠海市國資委旗下國有獨資企業的格力集團不斷降低對格力電器的持股比例，從最初的超過50％絕對控股降至如今的18.22％，但始終保持第一大股東地位。近年來，格力集團積極開展“二次創業”，這次掛牌轉讓15％格力電器股權被外界視為是珠海國資進一步退出完全競爭領域的選擇。

可以肯定的是，本次格力混改一旦成功，也將會對具有類似背景的企業產生影響。

本文源自中國企業家雜誌

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