8月29日，拼多多（納斯達克證券代碼：PDD）股價大漲8.66%，市值達到391億美元，超越百度成為在中國第五大互聯網上市公司。

不少網民不禁驚呼一句：BAT時代不再，PAT時代來了？

近兩年，不管是在電視上還是互聯網上，我們都被一個魔性的廣告詞洗腦過，讓人不自覺地跟著節奏自動帶入：拼多多（PDD.US），拼多多，拼的多，省的多……

3億人都在用的拼多多

作為主打低價的拼團電商，拼多多從2015年9月上線以來，取得的成績令人震撼不已：

2015年9月，拼多多微信公眾號上線，兩週後粉絲破百萬。

2015年11月，微信公眾號上線兩個月，沒有投廣告，用戶突破1200萬。

2016年9月，拼多多和拼好貨合併，用戶破億。

2017年9月，用戶破2億。

2018年8月，用戶破3億，並且成功在美國上市。

儘管早在2015年的時候，京東、蘇寧等就開始下鄉刷牆，但仍未奏效，而拼多多的“砍水果”模式，卻引發了朋友圈的病毒營銷，從而迅速四處蔓延擴散。

一個使用「團隊購買」模式、快速成長的社交電商購物平臺，成功利用微信分享實現了病毒式增長。利用低價獲取流量+高效分發流量兩大核心競爭力，藉助微信生態內大量尚未被傳統電商覆蓋的人群，在低價獲取流量環節佔據絕對優勢，被稱為中國電商界的一匹黑馬。

拼多多可以說創下了多項奇蹟。擁有3億用戶、百萬級商家，GMV 突破100億。要知道，達到這一數字，京東用了10年，淘寶用了5年，但拼多多卻只用2年多的時間便實現了這一串數字。

拼多多創造的另一個傳奇便是，僅3年就在美國上市，市值躋身中國互聯網公司10強，創始人黃崢的身家甚至超過了劉強東。

“農村包圍城市”的路線

在低消人群這件事情上，拼多多的崛起一定讓無數人都拍大腿後悔。低價的需求在當下依然是大多數。我們往往會被自己常關注的東西所迷惑，認為世界就是這個樣子。

網劇、電視劇、電影裡，人人都光鮮，但數據顯示，2017年，扣除北上廣深這些發達城市後，中國人均可支配收入也就是不到2000元，而在三四線的城市，面對動輒上萬的房價，刨去衣食住行，留給他們又有多少錢可以提升自己的生活質量呢？

網上有人表示：

人均月收入2000元的家庭就比70%的人富了。

如果人均5000，就跑贏九成家庭。

如果你出生在北上廣深，混得再差也要好過80%的國人。

美團王興也曾經提醒大家一個事實：中國只有4%的人有本科以上學歷，是的，當你本科畢業，你就大機率比95%以上的人學歷高、收入好、視野廣。如果你理解不了拼多多，說明你在大城市待得太久了。

對於北上廣深的人們來說，七塊錢只是一頓早點、四分之一杯咖啡，打車不夠起步價。對使用拼多多的人們來說，可以購買一大袋洗衣液，供全家使用一個月。因此，如果你沒用過拼多多，是因為你處在消費鏈條的上游。

拼多多創始人黃崢也強調：“在一定程度上，我覺得不應該用升級和降級來看，每個人都有每個人的生活，難道你用法國香皂就比我用國產香皂更高級嗎？”生存都是問題，用盡量少的錢提升自己的生活幸福感又有什麼錯。

7億人都在吐槽的拼多多

物美價廉在這個商業社會真的存在嗎？可能你要在心裡打一個問號。如果你在拼多多APP上搜索“洗衣液”，你會發現上面都標註了“正品”“假一賠十”，看著這些商品，你真的敢買嗎？

關於拼多多，有一個關於流傳最廣的段子：

“有一天，樵夫的斧頭掉進了河裡，河神為了獎勵他的誠實，給了他一把金斧頭一把銀斧頭，樵夫很高興的回到家，結果發現這兩把斧頭河神從拼多多上買的，一個是全斧頭，一個是很斧頭。”

因此，假如你有3000元，你差不多可以在拼多多上買到2臺“康徍電視”、3部“VIVI智能手機”、4雙“316度運動鞋”、6桶“趈能洗衣液”、10瓶“進口紅酒”、50件衣服，外加一臺“大容量電冰箱”。

這些山寨商品令拼多多陷入了前所未有“假貨危機”，網上一篇名叫《拼夕夕的上市讓歷史倒退了二十年》的文章在網絡、朋友圈鋪天蓋地地傳播，主要目的就是揭露拼多多的山寨貨和假貨問題。而著名作家鄭淵潔也在微博上發表了關於拼多多“侵權”的聲明……事件不斷髮酵。

但拼多多創始人黃錚並不這麼認為，在他看來，這些冰箱、電視、手機都是真的。它們只是“山寨商品”，而“山寨商品”並非“假貨”。

黃崢和他的小夥伴甚至多次提到，“拼多多隻是三歲的孩子”，“別人爬過的坑，我們也得爬”，“這是行業普遍存在的問題”。不管有意還是無意，這些表述多少有“甩鍋”的嫌疑。

只是電商大佬們早就說過，不論零售商業現在和未來怎樣改變，有三件事從來沒變過，對於消顧客來說他們只在乎質量、價格、服務。拼多多最後只在價格這件事情上做到了極致。

一夜被薅200多億的拼多多

拼多多遇到的第一個危機就是被薅了羊毛。在今年1月20日中午12點，拼多多發表“關於'黑灰產通過平臺優惠券漏洞不正當牟利'的聲明”，表示被盜取了數千萬元平臺優惠券：

1月20日晨，有黑灰產團伙通過一個過期的優惠券漏洞盜取數千萬元平臺優惠券，進行不正當牟利。針對此行為，平臺已第一時間修復漏洞，並正對涉事訂單進行溯源追蹤。同時我們已向公安機關報案，並將積極配合相關部門對涉事黑灰產團伙予以打擊。

從1月20號凌晨開始，拼多多出現巨大漏洞，用戶可以領取100元無門檻券。有大批用戶開啟“薅羊毛”的節奏，利用無門檻券來充值話費、Q幣。

4毛就可以衝100塊話費，瘋狂者可以說“一夜未眠”，利用這一漏洞給自己儲備好了夠用十幾年的話費。有網友甚至晒出截圖，表示自己賬戶內有超過50萬Q幣餘額。至於拼多多的損失，網絡流傳的損失數字是超過200億元，甚至有網友擔心“拼多多會不會一夜倒閉”。羊毛黨狂歡，沒趕上的人捶胸頓足，表示“錯過一個億”。

危機顯然沒有停止，到了3月13日，考驗拼多多的日子來臨了。這一天要發佈其上市的第一份年報，也算是一個“期中考試”。

“考試失敗”的拼多多

今年3月13日發佈的財報對拼多多來說，宛如一劑瀉藥。當日盤前已經下跌超過11%，盤中跌幅一度高達18.8%。從數據結果來看，拼多多GMV增速和用戶增長的疲軟引發了市場質疑，股價也從年報發佈後調整了三分之一。從當下展望未來，業內人士認為拼多多250億美元市值任然存在高估。

不過，對這家年輕公司來說，股價下跌還不是最可怕的事情。粉飾在營收高速增長背後的，是成本的爆炸性飆升、高達120%的成本收入率，以及平均月活增速下滑、獲客成本大幅增加的現實，屬於它的人口紅利正式宣告結束。

剛剛3歲的拼多多，已經疲態初現，拐點正在悄悄來臨。

“買”來的繁榮顯然不能長時間維持。不考慮其他所有成本，僅營銷支出一項，就已經超出拼多多的營收覆蓋能力。如果刨除6億元的佣金收入，主營業務的成本收入率則直接達到120%。這意味著，拼多多每花費1.2元的營銷成本，才能換來1元的收入。如果說成本激增是引發拼多多股價暴跌的一個原因，那用戶增速的疲軟，對一家仍然處於高速成長期的公司來說，則是更沉重的稻草。

對於一度市值超越京東的拼多多來說，燦爛過後，便被打入山下，電商新貴終究還是被江湖大佬踩在腳下。

虧成中國第二大電商的拼多多

拼多多也曾有過自己的高光時刻。2018年7月26日晚上，在上海、紐約同時敲鐘，拼多多正式登陸美國納斯達克市場。拼多多股票開盤後，總市值超過290億美元。那天，拼多多的CEO黃崢風光無限，拼多多終於成功上位擠進中國第三大電商平臺，而他的身價也遠超劉強東。

在今年1月底的時候，拼多多更是達到了巔峰，市值報318.38億美元，一度超越京東，成為第二大電商。

只是風光的背後，有著令人震驚的事實，2018年全年虧損40億，拼多多虧成了“中國第二大電商”。畢竟拼多多的年度買家用戶已經突破了4.18億，這個數字超過了京東的3.05億人，如果我們僅僅看這個數字的話，會發現拼多多已經超越了京東，成為了中國第二大電商。

關於拼多多的未來，正如人民日報海外版的評價：

“需要明確的是，低價產品不一定都是低質產品。低價是市場需求，低質是商家失責，售賣假貨則是違法行為。不管是拼產品，還是拼市場，拼到最後，一定是拼質量。”

（部分資料來源：虎嗅網、鳳凰網、中國經濟網）