德勤：預計2019年香港新股市場融資額在1800-2500億港元

6月19日，專業服務機構德勤中國發布了2019年上半年中國內地、香港、以及美國(中概股)IPO巿場的最新分析，並對三地新股上市數據做了全年預測。

在此份報告之中，德勤中國總結了以下三大要點：

1. 預計2019年有70-90只新股在科創板上市，科創板將加強上海作為金融中心的領先地位;

2. 對香港新股市場謹慎樂觀，預計將會有來自海外知名消費品牌、中資金融機構和全球科技巨擘的超大型新股於第三季度在香港上市。

3.中美關係的不確定性以及科創板的推出對中國企業赴美上市計劃的實質影響將於今年稍後浮現。

預計2019年有70-90只新股在科創板上市

據德勤中國全國上市業務組的分析顯示，內地新股市場維持去年的發行步伐，於2019年6月底，預計會錄得64只新股，融資604億元人民幣。與2018年上半年比較，新股發行數量微跌2%(由63只新股) ，融資總額也從931億元人民幣下滑35%。上海證券交易所預料會以較高融資總額領先(331億元人民幣(381億港元)) ，而深圳應會以較多新股數量取勝(37只) 。

德勤中國全國上巿業務組中國A股資本巿場華南區主管合夥人李渭華女士評論時指出: “監管機關一直尋求提高內地市場的穩定性。而部分企業將上市計劃更改至全新的上交所科創板，以及主板、中小企業板和創業板三個市場的新股平均融資規模均縮減，均導致今年上半年新股融資總額減少。”

德勤預料2019年大約70至90只新股會於新設的科創板上市。在科創板正式開始進行交易後，上海將會成為市場焦點。至於其他三個內地板塊，預計有110至150只新股發行，全年融資總額最少達到1,200億元人民幣 。

德勤中國全國上巿業務組中國A股資本巿場華南區合夥人黃玥女士總結說: “我們會繼續評估科創板正式開板後初期新股的表現，包括市場與投資者的看法、發行定價和交易狀況，以及對新股註冊制試點的接納程度。而科創板的推出將加強上海作為金融中心的領先地位。”

三隻巨型新股下半年支援香港IPO市場

香港市場方面，按照目前計劃於本月內上市的新股資訊，預計2019年6月底時，香港會錄得76只新股合共融資695億港元，較2018年上半年所錄得的101只新股大幅減少。

不過，2018年上半年時，近半數的新股都是於GEM上市，但在2019年上半年，得益於申萬宏源(06806)、翰森製藥(03692)兩宗大型IPO合計融資170億港元，以致推升2019年上半年的融資總額較去年同期增長38%。預料香港2019年上半年在全球新股融資的排名為第三位，而紐約證券交易所與納斯達克將可穩坐首席和第二位。

值得注意的是，受市況波動以及市場不明朗因素的影響，2019年上半年時，香港新股發售價定於下限的IPO比重由2018年上半年的11%大增至45%，直拉34個百分點。與此同時，在發售價上限發行的IPO比重也從2018年上半年的26%下降至2019年上半年的9%，即與去年相比，新股的整體上市估值有一定下調。

圖片來源：德勤中國

此外，受惠於港交所全新的上市制度，醫療及醫藥行業融資額在2019年上半年明顯超前，高達197億港元，而金融服務行業，以及科技、傳媒和電信行業則分別以155億港元、135億港元的融資額排於醫療及醫藥行業之後。

圖片來源：德勤中國

儘管市場密切關注貿易磋談帶來的不確定性，但德勤中國認為，數據與申請上市的名單均繼續為香港新股市場於2019年下半年的亮麗前景帶來支持。德勤對香港新股市場的2019年全年預測審慎樂觀，即大約200只新股集資1,800至2,500億港元。

當中預計會有來自知名海外消費品牌、中資金融機構和全球科技巨擘的超大型新股於第三季度期間上市。與此同時，申請上市狀況持續穩定，包括已有超過170宗個案，反映新股上市數量將會得到支持。

德勤中國全國上巿業務組香港資本巿場華南區合夥人嚴家偉先生說: “上述3只巨型新股成功與否將為其他潛在的大型新股鋪路。這些上市計劃包括金融服務供應商、本地消費集團的分拆上市和TMT企業，而每宗融資規模可達最少78億港元，當中兩宗是來自歐洲。”

德勤中國全國上巿業務組聯席主管合夥人歐振興先生補充到: “目前看來未有盈利的生物科技與醫療及醫藥新股更受到市場歡迎，而更多來自這兩個行業的其他潛在發行人或會在今年完成上市，我們期待會為香港資本市場的傳統投資成份帶來更多變化，並使香港發展成為完善的生物科技中心及其融資中心。”

中企赴美IPO數量及募資額齊降

在缺乏大型科網新股上市的前提下，中國企業2019年上半年赴美上市的市場規模有所收縮。由2018年上半年17只新股融資41.6億美元降至15只新股融資15.5億美元，在新股數量下降12%的同時，融資額大減63%。德勤預計前五大的中概新股來自消費與教育行業，至於新股數量則以金融服務業為主。

圖片來源：德勤中國

在談及中國企業赴美上市前景時，德勤預計,由於中美雙方關係的不確定性以及科創板的推出，對中國企業赴美上市計劃與情緒的實質影響將於今年稍後浮現。