1. 大豆現貨市場
2019年上半年國產大豆價格呈現上漲的走勢。截至6月底，國產大豆收盤均價為4212元/噸，環比1月初3826元/噸上漲386元/噸，幅度10.09%。價格上漲的主要原因，一是2018/19年度，國產大豆種植面積下降，供應量減少；二是南北產區均遭受不同程度的災害，使得產量下降，商品豆供應量進一步減少。南方大豆價格在春節後開始上漲，且漲幅明顯，主要因產區貨源較少，貿易商搶收。而東北大豆在4月開始上漲，主要受到南方大豆價格上漲帶動，以及產區貨源逐漸減少。
圖1
2019年上半年巴西豆到港成本均值較去年下半年走低，主因上半年國內豬瘟大肆爆發，抑制豆粕需求，同時中美會談進展不佳。上半年大豆到港成本均價3172元/噸，環比去年下半年跌9.54%，較去年同期跌3.79%。
圖2
2. 大豆期貨市場
2019年上半年，芝加哥大豆期貨波動較為明顯。截至6月底，芝加哥大豆期貨收盤價格923美分/蒲式耳，環比1月初的907美分/蒲式耳，漲16美分/蒲式耳，漲幅1.76%。上半年影響影響芝加哥大豆期貨走勢的原因包括中美貿易問題、天氣炒作、美豆種植面積、出口情況、庫存等等。其中中美貿易問題以及天氣炒作尤為明顯，上半年美豆收盤價最高為925.25美分/蒲式耳，最低為802.5美分/蒲式耳，價差122.75美分/蒲式耳。
圖3
3. 大豆進口數據解讀
根據海關數據，1-5月中國進口大豆數量為3175.5萬噸，與2018年1-5月的3167.3萬噸基本持平。其中，美國大豆進口528.65萬噸，比去年同期1516.73萬噸下降988.1萬噸；巴西大豆進口2180.1萬噸，比去年同期1967.7萬噸增加212.4萬噸；阿根廷大豆進口214.97萬噸，比去年同期8.91萬噸大幅增加206.06萬噸。
圖4
4. 進口大豆壓榨毛利分析
卓創資訊進口大豆壓榨企業理論毛利模型顯示，2019年上半年進口大豆壓榨企業利潤為虧損。壓榨企業虧損均值為194元/噸，去年同期虧損均值為61元/噸，虧損幅度擴大。從成本盈利因素看，上半年進口大豆到港成本雖下降，但豆油、豆粕價格均較去年同期明顯下跌。2019年上半年監測區域的大豆均價同比去年跌4.78%，豆油均價同比去年跌3.89%；豆粕均價同比去年跌10.50%。
圖5
5. 後市預測
7-8月大豆市場處於淡季，銷區需求疲軟。但產區貨源較少，貿易商前期收購成本較高，低價惜售，市場交易暫時處於僵持狀態。而近期中儲糧輪換銷售陳豆價格下調，俄羅斯大豆陸續到港，市場供應量或將增加，南北大豆市場或將受到一定衝擊。卓創建議貿易商應謹慎操作，規避風險。
9月南北新季大豆將陸續上市，目前產區天氣情況欠佳，大豆生長受到一定影響。後續天氣較為關鍵，將影響大豆的產量與質量，從而影響的新季大豆上市後的價格。由於今年全國大豆種植面積增加，按後期天氣理想來看，大豆供應量將增多，新季大豆上市後或呈現下行走勢。（卓創資訊分析師 賀宇新）
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