已經幾度“跳票”的鬥魚，此時正抓緊時機要衝刺IPO。
根據媒體報道，直播平臺鬥魚將於7月17日紐約證券交易所上市，並在近期更新了上市招股書。報道稱，鬥魚的這次上市最高融資從之前公佈的5億美元上調至了10.85億美元，IPO發行價區間暫定為11.5美元至14美元。這是國內直播平臺繼虎牙直播上市後，第二個上市的直播平臺。
北京時間7月9日，遊戲直播平臺鬥魚本月第二次更新招股書，公佈首次公開募股的定價區間為每股美國存託憑證（簡稱稱：ADS）11.5美元至14美元，最大融資額為10.85億美元，發售部分最高佔總股本的23.87%，由此可以推算鬥魚首次公開募股（IPO）前最高估值為45.45億美元。
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虎魚鬥：遊戲直播“雙雄”美股會師
鬥魚籌備上市的消息早已流傳多時。一方面，公司缺錢的短板始終未能解決，直播燒錢的認知讓上市勢在必行，另一方面，競爭對手虎牙早於去年5月11日已經成功登陸紐交所。市場各方一直在猜測鬥魚究竟何時上市。而如今或許即將圓滿畫上句點。
自從2016年來，遊戲直播這個新興的行業，伴隨著直播大戰和電競行業的爆發，成為了當年風口上最熱的資本寵兒。
大到騰訊這樣的社交遊戲巨頭，“小”到王思聰這樣的網紅富二代，紛紛投入到遊戲直播的大軍中去，迅速在年輕人中掀起了一股直播浪潮。
曾經揮舞著鈔票大肆挖角的“鯰魚”熊貓TV在不久前陷入資金荒，宣佈倒閉。如今鬥魚和虎牙，就是遊戲直播行業的佼佼者。
三個月前，鬥魚首次發佈招股書，在此期間，鬥魚拿出了今年自己扭虧為盈的Q1業績。根據更新後的招股書，鬥魚在今年的Q1營收為14.89億元人民幣，淨利潤為1820萬元人民幣。三個月時間鬥魚等來了自己扭虧為盈的2019年Q1業績，悄然擺脫了“流血上市”的標籤，給招股書換上了一個更為積極的基調。
7月4日，鬥魚更新招股書還顯示，截至2019年第一季度，鬥魚PC平臺月活為1.10億，移動平臺平均月活為4910萬，總體平均月活為1.59億，與去年同期的1.27億同比增長25.7%。財務上不算優異，但和鬥魚前三年的收益相比，已經有了很大的進步。
不過相較同行，鬥魚的尷尬在於，國內直播頭部平臺歡聚時代、虎牙、陌陌都已經上市。一度被騰訊更看好的鬥魚被虎牙反超，2018年3月，鬥魚和虎牙同時獲得騰訊投資，當時虎牙融資4.616億美元，估值接近15億美元；而鬥魚獲得騰訊6.3億美元，騰訊給出的估值接近30億美元左右。
隨後虎牙搶先上市，去年5月，虎牙在美國IPO上市，成為遊戲直播第一股。虎牙目前市值高達49億美元，鬥魚估值由30億美元縮水至11-15.1億美元。
鬥魚在用戶數據上領先，是當之無愧的“一哥”，但盈利能力始終待證明。鬥魚2019一季度月活超虎牙，MAU為1.592億，領先於虎牙的1.238億，付費用戶600萬高於虎牙的540萬，但與虎牙公佈的2019年Q1財報相比，鬥魚一季度的總營收依舊不如虎牙的16.315億元，淨利潤也不如虎牙的6350萬元。
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風口已逝的危機+盈利大考
“魚”“虎”之爭，勝負難料。
而拋開這些同行之間競爭的話題來看鬥魚上市，鬥魚和背後的遊戲直播行業的未來也註定迷霧重重。
2016年被稱為“直播元年”，整個直播行業、遊戲直播行業迎來一片“祥和”，各大直播平臺紛紛受到資本市場青睞，並時常在網絡平臺刷屏。不知不覺直播風口的盛況已經過去三年，在這三年裡，資本逐漸趨冷，流量和用戶增長遭遇瓶頸，網易薄荷、全民直播黯然倒閉，熊貓TV破產，諸多現象表明，遊戲直播已經步入下行階段。
直播市場已經日漸飽和，以抖音、快手等為代表的新一代社交短視頻平臺高速崛起，直播行業的遠景需要面對極大的挑戰。用戶也越來越挑剔，這就需要平臺本身提供非常優質的內容。而優質的內容輸出，少不了優秀的主播，這就導致各平臺之間相互挖頭部主播，競爭非常激烈，平臺的運營成本進一步提高。
持續虧損已經成為行業常態。由於遊戲直播前期主要靠融資推動，平臺通過補貼來獲取用戶增長。有業內人士也坦言——以鬥魚現在的狀況，早已具備上市的條件，不過擺在眼前的主要是公司持續虧損，如何扭虧為盈，才是眼前需要解決的事情。
而為了增加營收，降低虧損，鬥魚直播事實上也在不斷地在多個領域試水。近年來，鬥魚一直在建設“直播+”生態體系中投入了大量資金和資源。除了主營的遊戲直播之外，還佈局了科技、美食、公益、電商等多個領域。不過，這些都沒有多大起色，不僅沒有實現盈利，而且觸動了泛娛樂直播平臺的奶酪，競爭激烈。
根據內外因素保守地看，鬥魚直播的未來註定迷霧重重無法確定它上市之後會變得更好還是更壞。但也許透過迷霧我們最終會發現，這場直播硝煙的參與方都不會是贏家，唯一的贏家可能就只有兩邊押寶的騰訊。
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直播下半場：分化、趨同與補課
在電競直播領域，鬥魚跟虎牙走上了一條“殊途同歸”的商業道路，隨著鬥魚上市之後進一步鞏固直播霸主地位，未來雙方之間的競爭也將日趨白熱化。
而對於整個行業而言，跑步上市後還要補哪些課？
事實上對於每家上市公司來說，敲鐘都僅僅是個開端，後續還需要面對的，是更為嚴格的資本市場考驗。鬥魚如何重塑自己的商業模式，成為IPO後必須要面對的問題。
技術的推動就有可能為直播帶來一些新機遇。譬如速度更快、延遲更低的5G商用就可能給視頻直播帶來一些新的變化。AR直播等技術也可能得到更廣泛的應用和支持，這些變化都可能會給直播領域的品類、內容形態等，帶來新的變化。
前車之鑑，直播平臺上市後的另一個掘金點可以選擇海外市場。李學凌曾在內部信中將出海和人工智能定位為歡聚時代未來的兩大重點。李學凌認為，世界上最終將是三大市場的競爭：歐美市場、中國市場、正在崛起的第三世界市場，未來主力的互聯網公司就是在這三個市場發力的。同時，中國直播平臺的出海也證明了，直播在海外的收入模式是成立的。
另外目前很多直播平臺也在進行社區化探索，包括早期的彈幕文化，類似於百度貼吧的社區，不少鬥魚、虎牙主播坦言，彈幕數量、禮物數量、用戶互動數量都成為考核他們的標準。這種從一對多的單向傳播，正在向多對多的社區轉型，也被認為是直播平臺增強黏性的利器。
無論如何直播行業前期發展過快，只靠打賞就可以賺錢，行業進入整合洗牌期後，能否建立更合理的公會和直籤體系，能否加強平臺的社區甚至社交屬性，能否加快新技術落地應用、儘快搶佔海外市場，都將成為最後決勝的關鍵。
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王小琉（個人微信wangxiaoliu203406），微信公號“王小琉”。科技專欄作者，前中央媒體人。
智能硬件體驗者；IT＆科技領域觀察者、記錄者、評論者
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