七夕的前一天，深圳市長亮科技股份有限公司（股票簡稱：長亮科技，股票代碼：300348）對外發布了公司2019 年半年度報告。
報告中指出，公司實現營業收入5.2億元，增長19.90%。公司營業成本2.96億元，同比增長23.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為866.49萬元，同比增長12.41%，扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤518.72萬元，比上年同期增長37.21%。
截止2019年6月30日，公司總資產為22.95億元，同比增長25.90%；歸屬於上市公司股東的淨資產為13.3億元，同比增長8.09%。
僅從以上數據來看，業績很是亮眼。在長亮科技發出半年報僅幾個小時之後，多家機構緊接著就陸陸續續連發長亮科技的利好研報。
研報內容理由雷同——“收入增速約20%，預計全年收入增速能見度較高”、“海外業務增速達149%，海外業務投入產出比樂觀”、“扣非淨利潤增速超出預期”等。好話說了，點睛之筆也沒少，有關機構表示：“公司具有估值優勢，維持推薦評級”。
但截至今日收盤，長亮科技最新股價12.68元/股，僅微漲0.08%。
這家公司連年增收不增利，卻有多家機構發研報“力挺”
資料顯示，長亮科技成立於2002年，於2012年在創業板上市，成立至今已有17年。主要從事銀行IT業務，目前已經外延到金融科技業務。
公司業務主要分為三大業務板塊：第一塊是傳統核心業務；第二塊是大數據業務；第三塊是互聯網產品。長亮科技近兩三年開始拓展海外業務市場，主要針對東南亞市場。
長亮科技的核心業務收入主要由四部分組成，一是新建系統，主要是銀行新建或更換系統；二是上線後系統維護；三是升級改造；四是數據接口。新建系統佔比較大，50%左右；其他三塊收入來源佔比50%左右。
究其在多重“利好”消息下，股民依舊不買賬的原因，或許還和長亮科技的這份臨近七夕公佈的半年報數據有關。
覽富財經發現，長亮科技業績相比一季度增速已然大幅放緩。一季度公司實現營業收入1.94億元，淨利潤666.28萬元，其他收益僅為29.36萬元，二季度公司其他收益已增長到609.58萬元，而營業利潤卻已然為負，為-332.46萬元，公司存在營業成本增速快於營業收入的問題。
對此，長亮科技表示：因與金融機構的收入結算大多發生在下半年，而成本費用是隨著項目進度線性發生的，導致上半年度收入增速低於成本增速。
具體來看，2019上半年公司管理費用1.12億元，比去年同期增長12.07%，研發投入7817.56萬元，同比增長20.17%。
對於長亮科技的解釋，股吧上某股民“不買賬”：每到淨利潤大幅下滑，總會出現公司費用大幅增長等各類說辭。
這位股民的“怨氣”也不是完全沒有理由的。查閱歷史財報數據發現，2016-2018年公司營業收入分別為6.51億元、8.8億元、10.87億元，同期淨利潤分別為1.01億元、8768.65萬元、5645.41萬元。兩年來公司營業收入不斷增長，淨利潤卻不斷下滑。
與此同時，長亮科技近幾年應收賬款也增長迅速，2016-2018年，其應收賬款分別為3.71億元、5.22億元、6.82億元，同比增長67.69%、40.57%、30.77%，且同期壞賬損失分別為1306.55萬元、1921.15萬元、2158.18萬元。
值得一提的是，這已經不是第一次長亮科技陷入業績增收不增利，但有多家投資機構連發利好研報的怪圈了。
早在今年4月份，長亮科技發佈2018年財報顯示，報告期內實現營收10.87億元，同比增長23.63%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5645.41萬元，同比下滑35.62%，公司毛利率為50.7%，較上年降低2.4個百分點，淨利率為5.3%，較上年降低4.6個百分點。
隨後光大證券研報稱，長亮科技淨利潤下降主要是因為股權激勵和研發費用增加所致，若剔除股權激勵成本後基本符合預期；且研發費用為0.94億元，同比增長36.30%，公司在鞏固和提升傳統核心、互聯網核心、消費金融核心產品競爭力的同時，緊跟時代技術發展趨勢。
除此之外，還有國盛證券研報、安信證券研報等多家機構發報告“力挺”長亮科技，為長亮科技前景發聲。
公司董監高累計套現9.63億元
此前有媒體報道稱：“長亮科技深陷增收不增利怪圈或與公司大肆併購擴張中多標的業績爽約密切相關。”
資料顯示，2014年至2017年，長亮科技相繼收購了銀商資訊31.63%股權、合度雲天100%股權、乾坤燭80%股權、馬來西亞CP公司100%股權、長亮數據及長亮新融各100%股權、國融信74%股權等7家公司，合計耗資約4億元。但多單標的對賭業績最終均未完成，以致長亮科技“無奈”將部分標的轉手出售。
標的對賭業績雖未完成，但接連的併購，卻實實在在的讓長亮科技的股價“一飛沖天”過。
2015年在收購合度雲天刺激下，股價一口氣收了13個漲停板，最高衝至451.57元，一路趕超彼時的高價股股王貴州茅臺，成為A股股王。
2016年發佈出售銀商資訊股權消息，股價又接連拉昇漲停板。與之同時，長亮科技的董監高也開始高密度減持。有媒體給長亮科技算了一筆賬，“僅在2016年，公司14位董監高合計減持1350萬股，合計套現約為4.52億元”。
2015年以來，公司董監高累計減持4171.12萬股，套現9.63億元，直到今年1月份董監高才按下“暫停鍵”，但是不排除進一步減持的可能。
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