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原創：TokenMania
本期報告重點內容：
前言幣價：大盤漲幅19.82%全網算力：十大挖礦幣種算力平均上漲14%礦機成本：市場需求增加，礦機新品接連發售；中低端顯卡降價挖礦收益分析：幣市回暖，BTC挖礦回本週期大幅縮短總結
前言
本報告提供了主流POW挖礦幣種的挖礦收益情況。影響礦工回本週期的因素主要有三個：幣價，全網算力與礦機價格。回本週期越短表明目前市場的賺錢效應越好，潛在的大資本進場挖礦的可能性也就越高。
四月以來礦機新品接連發售，二手礦機價格也呈上漲趨勢。目前的行情反彈對挖礦產業較為有利，豐水季廉價的水電將降低挖礦的電費成本，提高礦工收益，疊加幣價的拉昇有利於形成良性循環。
幣價大盤漲幅19.82%
4月份（2019年4月1日-2019年4月30日），全球區塊鏈數字資產總市值月初放量突破收得大陽線，徹底突破前期箱體震盪區間，創下四個月以來新高，一度觸及1850億美元，市場成交量顯著上升。
而後大盤保持高位震盪，4月大盤收報1729億美元，較月初1443億美元上升286億美元，漲幅19.82%。
大盤上漲提振了市場的信心，存量資金有所激活，短時間內市場做多情緒確立；從量能來看，4月大盤進攻較具攻擊力，向上的市場空間已重新打開。
近三個月大盤走勢
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
△4月主流挖礦幣種漲跌幅 資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
4月份十大主流挖礦幣種普漲，僅BSV和ZEC下跌，分別下跌19%和2%，十大挖礦幣種平均價格漲幅為16%，其中BCH價格上漲62.2%，漲幅居首位；十大挖礦幣種中BCH、BTC、LTC、DCR、ETC跑贏大盤。一般而言，幣價的上漲將導致礦機回本週期的縮短。
十大挖礦幣種算力平均上漲14%
理論上，礦工控制的算力佔全網的比重決定了其挖礦的成功率，該比重越高，礦工獲得獎勵的可能性也就越大。同時，全網算力的增加將導致礦工挖礦難度的相對增大。
△近三個月主流挖礦幣種算力情況 資料來源：區塊瀏覽器，TokenMania
△4月主流挖礦幣種算力變化 資料來源：區塊瀏覽器，TokenMania
2019年4月份，十大挖礦幣種算力整體上漲勢頭強勁，十大挖礦幣種總算力平均上漲14%，漲幅環比上升9%。幣價上漲通常有利於吸引新增算力入場，本月DASH、LTC、DCR等8個幣種算力上漲，僅BSV和XMR算力下跌。
十大挖礦幣種中BCH算力漲幅居首，上漲46%，DCR緊隨其後，算力漲幅為42%，ZEC算力漲幅為32%；萊特幣將於2019年8月（提前比特幣9個月）率先進行減半，4月算力上漲幅度為11%。BSV本月算力大幅下跌33%，與BCH算力大漲46%直接相關，體現了礦工對BSV受多家交易所下架的直接反應。
△近半年主流挖礦幣種算力漲幅變化 資料來源：區塊瀏覽器，TokenMania
【注】：1M=10^6Hash/s, 1G=10^9Hash/s, 1T=10^12Hash/s, 1P= 10^15Hash/s,1E=10^18Hash/s
挖礦成本
由於各幣種加密算法的不同，目前礦機種類主要分為ASIC礦機與顯卡礦機，前者由於功能的專一性，其礦機價格受幣價行情的影響更為明顯。十大主流挖礦幣種中僅XMR未出現ASIC礦機，ETH、ETC雖有3款ASIC礦機，但相對顯卡礦機優勢不明顯，其餘幣種均已被ASIC礦機佔領。
△主流挖礦幣種加密算法 資料來源：TokenMania
4.1 ASIC礦機：市場需求增加，礦機新品接連發售
2019年4月份，受幣價上漲影響，市場對礦機需求增加，礦機新品接連發售。4月8日，比特大陸正式發佈螞蟻礦機S17 Pro，S17 Pro提供50T及53T兩個版本，售價分別為¥14,200和¥15,040。
同時，比特大陸同步推出一款7nm礦機S17，S17提供53T及56T兩個版本，售價分別為¥13,980和¥14,760。4月28日，比特大陸正式發售螞蟻礦機新品ANTMINER T17，算力40T，售價¥9400。礦機價格方面，4月嘉楠耘智礦機價格有所上調，比特大陸和億邦國際保持穩定。
△主流ASIC礦機價格變化 資料來源：Bitmain，Avalonminer，Ebit，TokenMania
4.2 顯卡價格：中低端顯卡降價,平均價格變化-3%
由於加密算法的不同，ETH等目前採用的是GPU顯卡礦機，其核心配件為定製的挖礦主板搭載6至12塊顯卡。目前主流的顯卡是AMD的RX系列與NVIDIA的GTX系列顯卡。由於顯卡的銷售渠道較多，不同地區價格會存在差異，以下僅供參考。
△4月各顯卡價格變化 資料來源：天貓，京東，亞馬遜，TokenMania
△近半年顯卡價格變化 資料來源：天貓，京東，亞馬遜，TokenMania
隨著二級市場回暖，增量礦工進場動力有所增加，但中低端顯卡價格繼續下行，八大顯卡本月平均價格下跌3%。
本月AMD的3款中低端顯卡價格較3月份出現下降，RX580降幅最大達21%；兩款中高端顯卡Vega56、Vega64價格持平。此外，英偉達GTX1060價格持平，兩款中高端顯卡價格上漲，分別是GTX1070Ti（9%）和GTX1080Ti（9%）。
挖礦收益分析
5.1 單位算力收益：十大幣種平均日收益漲幅3%
單位算力收益是指在剔除礦機成本影響的情況下，根據不同幣種單位算力在全網的佔比情況，及幣價的波動來計算其每日的挖礦收益。以比特幣為例，每單位算力收益指1THash/s算力單日可獲得的人民幣收益。理論上，礦工控制的算力與每日的收益成正比。
△主流挖礦幣種單位算力每日收益（單位：元） 資料來源：TokenMania
【注】不同幣種間最小單位算力的單位存在差異：BTC為1THash/s，ETH為1MHash/s，BCH為1THash/s，BSV為1THash/s，LTC為1GHash/s，XMR為1KSol/s，Dash為1GHash/s，ETC為1MHash/s，ZEC為1KHash/s，DCR為1THash/s。
△本月主流挖礦幣種單位算力收益變化 資料來源：TokenMania
受幣價和算力變化的影響，本月十大主流挖礦幣種中ETH、DASH、ZEC和DCR的單位算力收益下調，其他幣種單位算力收益上漲，十大幣種平均單位算力日收益漲幅為3%。
ZEC受算力大幅上漲32%和幣價下調影響，單位算力日收益較上月環比大幅下跌26%，在各幣種中跌幅居首；DASH和DCR單位算力日收益分別下跌20%和17%。本月單位算力日收益漲幅排行前四位的幣種分別為BTC（47%）、BSV（18%）、LTC（14%）、XMR（9%）。
△近六個月主流挖礦幣種單位算力收益漲幅變化 資料來源：TokenMania
5.2 礦機回本週期：幣市回暖，BTC挖礦回本週期大幅縮短
截至2019年5月初，根據各幣種的全網數據，假設電費統一為0.45元，計算得各幣種的挖礦靜態回本週期。
△主流幣種礦機回本週期情況 資料來源：公開資料整理，TokenMania
△近三個月主流幣種礦機回本情況對比 資料來源：TokenMania
受主流挖礦幣種幣價普遍上漲影響，本月各幣種礦機的回本週期普遍縮短，BTC挖礦回本週期大幅下降，ETH、DASH和ZEC礦機回本週期略有延長。
ASIC礦機方面，比特大陸的S9系列礦機在BTC價格上漲後起死回生，目前S9j 14T回本週期363天，S15礦機回本週期大幅縮短304天至281天；本月新發售礦機S17 53T和S17Pro 50T回本週期分別為240天和245天；LTC礦機L3++縮短至167天。
此外，部分礦機回本週期有所延長，其中部分已失去購買價值。ZEC礦機Z9和Z11回本週期延長至374天和119天；DCR礦機DR5本月回本週期大幅延長至750天，DASH礦機D5本月回本週期大幅延長至1055天，基本喪失購買價值。
反觀顯卡礦機，本月顯卡礦機中ETC系列回本週期最短，為861天，目前顯卡挖礦回本週期漫長，風險較大。
橫向比較發現，比特大陸3月發售的Z11礦機本月回本週期最短，為119天，其次是LTC礦機L3++，為167天；比特大陸新售礦機S17 53T和S17Pro 50T回本週期分別為240天和245天；S15和S9j回本週期分別為281天和363天，除此之外其餘礦機回本週期普遍較長。
【注】上述回本週期是靜態的理論回本週期，該回本週期與實際回本週期存在一定的偏差，未考慮礦場成本和電價變動，僅供參考。
總結
4月以來礦機新品接連發售，二手礦機價格也呈上漲趨勢。目前的行情反彈對挖礦產業較為有利，豐水季廉價的水電將降低挖礦的電費成本，提高礦工收益，疊加幣價的拉昇有利於形成良性循環。
幣價：大盤漲幅19.82%，十大挖礦幣種平均漲幅16%。4月份（2019年4月1日-2019年4月30日），全球區塊鏈數字資產總市值月初放量突破收得大陽線，徹底突破前期箱體震盪區間，創下四個月以來新高，一度觸及1850億美元，市場成交量顯著上升。
而後大盤保持高位震盪，4月大盤收報1729億美元，較月初1443億美元上升286億美元，漲幅19.82%。大盤上漲提振了市場的信心，存量資金有所激活，短時間內市場做多情緒確立；從量能來看，4月大盤進攻較具攻擊力，向上的市場空間已重新打開。
4月份十大主流挖礦幣種普遍上漲，僅BSV和ZEC下跌，分別下跌19%和2%。十大挖礦幣種平均價格漲幅為16%，其中BCH價格上漲62.2%，漲幅居首位；十大挖礦幣種中BCH、BTC、LTC、DCR、ETC跑贏大盤。一般而言，幣價上漲將導致礦機回本週期的縮短。
全網算力：十大挖礦幣種算力平均上漲14%，漲幅環比增加9個百分點。2019年4月份，十大挖礦幣種算力整體上漲勢頭強勁，十大挖礦幣種總算力平均上漲14%，漲幅環比增加9個百分點。本月DASH、LTC、DCR等8個幣種算力上漲，僅BSV和XMR算力下跌。
十大挖礦幣種中BCH算力漲幅居首，上漲46%，DCR緊隨其後，算力漲幅為42%， ZEC算力漲幅為32%；萊特幣將於2019年8月（提前比特幣9個月）率先進行減半，4月算力上漲幅度為11%。BSV本月算力大幅下跌33%，與BCH算力大漲46%直接相關，體現了礦工對BSV受多家交易所下架的直接反應。
礦機成本：市場需求增加，礦機新品接連發售。4月8日，比特大陸正式發佈螞蟻礦機S17 Pro，S17 Pro提供50T及53T兩個版本，售價分別為¥14,200和¥15,040。
同時，比特大陸同步推出一款7nm礦機S17，S17提供53T及56T兩個版本，售價分別為¥13,980和¥14,760。4月28日，比特大陸正式發售螞蟻礦機新品ANTMINER T17，算力40T，售價¥9400。礦機價格方面，4月嘉楠耘智礦機價格有所上調，比特大陸和億邦國際保持穩定。
顯卡價格：中低端顯卡降價，平均價格變化-3%。隨著二級市場回暖，增量礦工進場動力有所增加，但中低端顯卡價格繼續下行，八大顯卡本月平均價格下跌3%。
本月AMD的3款中低端顯卡價格較3月份出現下降，RX580降幅最大達21%；兩款中高端顯卡Vega56 、Vega64價格持平。此外，英偉達GTX1060價格持平，兩款中高端顯卡價格上漲，分別是GTX1070Ti（9%）和GTX1080Ti（9%）。
單位算力收益：十大幣種平均日收益漲幅3%。受幣價和算力變化的影響，本月十大主流挖礦幣種中ETH、DASH、ZEC和DCR的單位算力收益下調，其他幣種單位算力收益上漲，十大幣種平均單位算力日收益漲幅為3%。
ZEC受算力大幅上漲32%和幣價下調影響，單位算力日收益較上月環比大幅下跌26%，在各幣種中跌幅居首；DASH和DCR單位算力日收益分別下跌20%和17%。本月單位算力日收益漲幅排行前四位的幣種分別為BTC（47%）、BSV（18%）、LTC（14%）、XMR（9%）。
礦機回本週期：幣市回暖，BTC挖礦回本週期大幅縮短。受主流挖礦幣種幣價普遍上漲影響，本月各幣種礦機的回本週期普遍縮短，BTC挖礦回本週期大幅下降，ETH、DASH和ZEC礦機回本週期略有延長。
ASIC礦機方面，比特大陸的S9系列礦機在BTC價格上漲後起死回生，目前S9j 14T回本週期363天，S15礦機回本週期大幅縮短304天至281天；本月新發售礦機S17 53T和S17Pro 50T回本週期分別為240天和245天；LTC礦機L3++縮短至167天。
此外，部分礦機回本週期有所延長，其中部分已失去購買價值。DCR礦機DR5本月回本週期大幅延長至750天，DASH礦機D5本月回本週期大幅延長至1055天，基本喪失購買價值。反觀顯卡礦機，本月顯卡礦機中ETC系列回本週期最短，為861天，目前顯卡挖礦回本週期漫長，風險較大。
橫向比較發現，比特大陸3月發售的Z11礦機本月回本週期最短，為119天，其次是LTC礦機L3++，為167天；比特大陸新售礦機S17 53T和S17Pro 50T回本週期分別為240天和245天；其餘礦機回本週期相對較長。
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