'寶丰能源：後續項目建設和規劃順利推進中 融資成本有望進一步降低'

中證網訊（記者 徐金忠）8月9日，寶丰能源（600989）在上海舉行業績說明會，同日早間寶丰能源發佈的上市以來首份中報顯示，公司報告期內實現營收65.20億元，同比增長9.72%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤18.89億元，同比增長38.14%。每股收益0.28元，同比增長33.33%。公司擬10派2.8元人民幣（含稅）。

在本次發佈會上，寶丰能源總裁劉元管表示，公司二期項目的建設和三期項目的規劃都在順利推進之中。劉元管指出，焦炭行業去產能正在逐步推進，焦炭價格目前處於“小步快漲”之中，看好下半年焦炭價格走勢。公司財務部總經理劉學智表示，公司上半年綜合融資成本為5.8%，在民營企業中處於較低水平。近期獲得一筆10億元銀行貸款利率較基準利率水平略有下調，預計下半年綜合融資成本有望進一步降低。

公司毛利率領先同業

公告顯示，寶丰能源主要業務是以煤替代石油生產高端化工產品，主要分為四個部分：一是以煤、焦炭和焦爐氣為原料生產甲醇；二是將原煤洗選後生產焦炭；三是以甲醇為原料生產乙烯、丙烯，再聚合生產聚乙烯、聚丙烯；四是生產改質瀝青、純苯、MTBE、工業萘、蒽油等精細化工產品。

數據顯示，2019年上半年，公司聚乙烯產量為18.11萬噸、聚丙烯產量為16.54萬噸、焦炭產量為227.81萬噸，同比分別增長16.91%、20.38%、10.59%，產銷量均創歷史新高；加之報告期內外採煤炭成本下降，上半年公司實現了淨利潤同比大幅增長。

此外，2019年上半年公司毛利率達43.34%，同比提升了0.22個百分點，大幅領先同業。報告期末，公司經營活動現金流入淨額為15.81億元，同比增加4.52億元，增幅39.99%，主要是由於烯烴產品分部和焦化產品分部收入增加，帶來經營性現金流入增加。

財通證券分析師虞小波指出，公司實現了煤炭資源的分質、分級、高效利用；上下游緊密銜接，物料綜合平衡，保障了產業鏈的經濟運行；產品多樣化和系列化減少了單一產品市場價格波動對公司盈利的影響，抗風險能力強。另外，公司各個產能規劃在一個園區內，大幅減少了項目建設投資；公司不斷優化技術指標，原料轉化率穩步提高，降低原料成本及能源消耗，產品成本優勢明顯。

資產負債率低 賬款週轉率高

據悉，寶丰能源自2016年以來就通過多種方式，持續優化資產負債結構，資產負債率逐年大幅降低，2016年年末、2017年年末和2018年年末公司資產負債率分別為60.63%、54.2%和49%。今年上半年，公司成功實現了首發上市，募資額創A股民營企業募資之最，為公司的二期項目投資和償還銀行貸款籌得了資金。

上市帶來了寶丰能源投融資環境的全方位改善。報告期內，公司提前償還銀行借款21.14億元，提前贖回公司債券19億元，合計減少有息負債40.14億元，年節省利息2.5億元以上。

截至2019年6月底，寶丰能源資產負債率為34.89%，繼續大幅下降，降槓桿取得明顯成效。“資產負債率低，一方面說明了我們的資產狀況，另一方面也顯示我們在投資決策上較為審慎，沒有好項目就不輕易增加負債，如果有好項目收益遠遠超出融資成本，則將根據情況進行必要的調整。”劉元管表示。

除了優化資產負債結構，寶丰能源堅持“高週轉”的銷售政策，除改質瀝青外主要產品均實施先款後貨，保證鉅額經營性現金流持續流入。截至報告期末，公司應收賬款僅為2625.8萬元，僅為當期營業收入的0.4%，2019年上半年應收賬款週轉率達到637次，遠超同行業水平。

二期項目將成新的增長點

據悉，目前公司在建的二期項目包括220萬噸/年焦炭氣化制甲醇裝置、60萬噸/年甲醇制烯烴裝置、30萬噸/年聚乙烯裝置、30萬噸/年聚丙烯裝置、300萬噸/年原料煤、20萬噸/年精細化工。項目投產後，將成為公司重要的業績增長點。公司此前公告顯示，二期項目推進順利，部分項目裝置預計將提前投產。

按照此前招股書測算內容，二期項目投產後，將成為寶丰能源未來業績的主要增長點。項目預計每年可增加營業收入57.67億元，增加淨利潤11.83億元。

中信建投研究報告指出，公司IPO募投項目—60萬煤制烯烴，以及紅四煤礦投產在即，將進一步增加公司規模優勢，帶來業績增量。公司現金流強勁，遠期規劃180萬噸聚烯烴項目，劍指全球最大聚烴生產商，成長值得期待。