'地產商仍愛“涉險”，奧園32.6億元入股百年人壽'

綠城之後，又一家地產公司要入局百年人壽。7月19日晚間，中國奧園(3883.HK，簡稱“奧園”）公告稱，將收購百年人壽保險股份有限公司13.86%股份，總代價約人民幣32.6億元。

奧園從三家大連民營房企手中收購上述股份，分別為大連城市建設集團有限公司、大連乾豪坤實置業有限公司和大連國泰房地產開發有限公司。交易完成後，大連城建和大連乾豪坤將出清百年人壽股份，而大連國泰仍將持有百年人壽0.81%股份。

這不是房企第一次涉足保險公司。2014年以來，多家房企開始併購保險公司，佈局金融，包括中發實業、恆大集團、珠江投資、開源置業等地產商都通過各種方式進軍保險領域。

去年12月份，綠城中國(03900.HK)公告稱，以27.18億元收購百年人壽9億股股份，佔比11.5%。賣方身份指向萬達集團。而此次奧園入股百年人壽，正式“搶走”綠城中國在百年人壽第一大股東的位置。

2009年，百年人壽開業，是經中國銀保監會批准成立的全國性人壽保險公司，提供人壽保險、健康保險、人身意外傷害保險、再保險等業務。截至2018年底，百年人壽總資產逾人民幣950億元，覆蓋中國約20個省市，基本完成業務佈局。

時間回溯，2014年、2015年萬達集團曾2番增持百年人壽。彼時，百年人壽被視為萬達集團在金融板塊的重要“棋子”。但在萬達集團強調輕資產轉型、“去地產化”時，以及緩解債務壓力時，將百年人壽股權轉手讓人。

實際上，百年人壽經營狀況、自身償付能力並不樂觀。數據顯示，2010年其保險業務收入10.21億元，淨虧損1.44億元。隨後兩年虧損情況加重，2012年淨虧損額達5.24億元。萬達集團成為百年人壽第一大股東當年，百年人壽扭虧為盈，實現0.32億元淨利潤。

2017年10月，原保監會發布《保險公司償付能力管理規定(徵求意見稿)》，明確要求，保險公司核心償付能力充足率應不低於50%、綜合償付能力充足率應不低於100%。

而據百年人壽2019年第一季度償付能力報告，其核心償付能力充足率為93.29%、綜合償付能力充足率為121.82%、風險綜合評級為C。121.82%的綜合償付能力充足率雖高於監管要求，但已逼近“紅線”。

截至2018年年底，百年人壽總資產952.9億元，同比增長38.64%，總負債912.91億元，同比增長46.90%；退保金115.9億元，同比增長10.89%。淨利潤6.97億元，同比增長98.89%，累計保險業務收入385.65億元，同比增長36.57%。

對於百年人壽來說，股東增資、發債募資都是脫困之道。但對於奧園來說，入局保險業意圖幾何？奧園表示，收購百年人壽保險將有助深化奧園的多元發展方向。

“百年人壽有穩定的收入，保險行業進入門檻高，有獨特的投資價值，保費年複合增長率領先行業，目前已進入成長收穫期，預計將帶來穩定、可觀的投資回報。公司在粵港澳大灣區積累的深厚資源和優勢將助力百年人壽的業務擴展。”奧園認為。

但“地產+保險”牽手容易，深入協同並非易事。由於此前對保險公司股權管理較為寬鬆，保險牌照炙手可熱。業內認為，部分民營資本控制保險公司的機會出現。一些地產大佬紛紛加入保險盛宴，但行業亂象也隨之顯現。

2017年以來，監管部門開始重拳治理保險行業系列亂象，重點之一即為股權亂象。不喜地產開發商、互聯網公司染指保險也成為行業共識。但近期地產商入股保險公司再次顯現，持股比例大多維持在15%以下。

也有業內分析認為，房地產公司與保險公司的結合風險不大，隨著金融對地產的限制越來越多，如果房企能擁有自己的金融平臺，將有利於後續拿地與迅速週轉。此外，部分房企會通過介入保險領域，未來在養老、社區等行業開展業務。

目前，奧園已涵蓋地產開發、康養產業、文化旅遊及跨境電商等業務板塊，發展成為一家綜合性企業。隨著奧園健康生活（3662.HK）今年3月在聯交所獨立分拆上市，已形成“一業為主，縱向發展”的格局。

截至2018年末，奧園資產總額約1888.58億元，負債總額約為1581.24億元，同比增長60.24%。資產負債率和淨負債率分別約為83.7%和58.9%。2018年銀行及其他借款為407.52億元，同比增長46.62%；優先票據及公司債券約為169.70億元，同比增長34.95%。