國泰君安：建議增持碧水源
中證網
2017-04-29
【公司評級】
建議增持碧水源
2017年一季度公司新增訂單96億元，同比增長91%。截至報告期末，公司在手訂單274億元，訂單高增長態勢是未來業績高增長的前奏；公司在資金迴流健康、在手資金充足的情況下，積極擴張資產負債表，說明管理層根據訂單獲取和執行進度的預期，核算項目週轉所需流動資金體量大，傳達出公司對於在手訂單順暢落地以及新增訂單持續高增長的預期；作為環保行業龍頭，其訂單與預期的積極態勢，暗示了PPP、海綿城市與流域治理等水汙染綜合治理需求，正在進入快速兌現期，優質龍頭企業將享受市場空間與市佔率雙升的利好，有望迎來板塊性戴維斯雙擊。維持2017-2018年歸屬淨利潤預測：28.99億元和45.82億元，對應EPS 0.93元和1.47元。參考可比公司，給予公司2017年35倍PE，維持目標價32.55元，維持“增持”評級。
建議增持誠益通
公司發佈2016年年報及2017年一季報，2016年實現營業收入3.73億元，同比增加8.29%，歸母淨利潤5374萬元，同比微增0.27%，攤薄EPS為0.47元，略低於預期。2017年一季度實現收入8245萬元，同比微增0.73%，歸母淨利潤1142萬元，同比增加1.69%，EPS為0.10元，符合預期。17年3月公司完成對龍之傑和博日鴻的收購，雖然一季度利潤不能並表，但根據歷史數據，兩公司一季度利潤佔比很少，對全年業績影響有限。基於對康復器械發展的看好，以及考慮並表利潤較多，我們向上調整公司17/18/19 EPS為1.13/1.47/1.81元，對應PE為53/41/33。維持“增持”評級，目標價60.00元。
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