沙特：這輩子逃出石油的掌心有多難？中國：我們才是你的出路！

沙特2017年只會更加依賴石油

近期，據知情人士透露，沙特阿美計劃首次發債融資大約20億美元，作為這家能源巨頭向市場融資100億美元的第一步。沙特阿美最早將在第二季度發售里亞爾計價的伊斯蘭債券，這筆債券可能向投資者非公開發行。

沙特政府去年10月份首次發行債券，融資175億美元，是有史以來最大一筆新興市場債券發行。

在不少的印象裡沙特都是土豪的代名詞，但實際上沙特的經濟並不樂觀。石油收入幾乎佔沙特財政收入的七成還多，其他產業幾乎沒有。

沙特是世界第一大產油國，二十世紀四十年代由於美國需要大量能源，沙特便出口大量石油到美國，經濟發展暫時無憂。

尤其是這兩年，沙特的石油賣得沒以前好了，所以越來越重視經濟轉型，想往非石油經濟發展。沙特政府已經採取了一系列應對措施，包括縮減開支、發行債券、出售外匯儲備，但幾次轉型都以失敗告終。

原本該國今年要將中小企業在經濟產出中的佔比從20%提升至35%，並將非石油收入從1630億里亞爾（約合435億美元）提高至1萬億里亞爾（約合2670億美元）。但從目前來看似乎又將成為泡影。

然而，根據沙特政府最新發布的財政預算估算數據，這個全球最大的產油國2017年將會更加依賴石油收入。雖然該國早在4月份就承諾要戒掉石油“癮”，但2017年財政總收入中將有近70%來自石油收入，比例甚至高於2016的62%。

不僅如此，在全球原油市場供大於求的情況下，沙特阿拉伯2016年的石油產量和出口量雙雙創下歷史記錄。

彭博根據Joint Organisations Data Initiative的月度數據彙總計算，沙特阿拉伯2016年的日均出口原油765萬桶，高於2015年的739萬桶；石油日產量1046萬桶，高於2015年的1019萬桶。

中國搶佔石油市場先機

去年11月歐佩克成員國達成原油減產協議，但今年前三個月的減產並沒有實現讓石油庫存下降至五年均值之下的目標。

中國海關總署最新數據顯示，中國3月原油進口創紀錄高位，達3895萬噸，相當於日均進口921萬桶，環比大增23%，同比增速接近20%。使其在第一季度超越美國，躍居為全球最大的石油進口國。

目前來看，中國這個全球最大能源消費國的需求將是油價可持續復甦的關鍵。在這場石油轉型的革命中，中國企業已經大量進入歐佩克石油輸出成員國。

隨著沙特計劃將其國家石油公司沙特阿美掛牌上市，沙特阿美的估值將超過2萬億美元。沙特阿美的上市或將創下全球IPO募集規模之最。

沙特阿美大約2,600億桶的石油儲量是埃克森美孚的將近10倍。超過1,000萬桶的日產量比所有美國石油公司的國內產量加起來還要多。

沙特上週公佈的經濟改革以及減少該國對石油依賴的“沙特2030遠景目標”行動計劃中，沙特阿美的上市是一個關鍵的組成部分。沙特國家石油公司沙特阿美可能深化對中國石油行業的投資。

上月沙特阿美首席執行官Amin Nasser與中國北方工業公司簽署了諒解備忘錄，探索下游石油市場機遇。沙特阿美已與中國企業在煉油和石化行業展開了合作。中國企業將評估位於沙特西南部Jazan的一家價值20億美元的石化工廠、供應太陽能材料、建立電商企業，並在中東開展文化主題公園的投資。

除此之外，阿聯酋是石油輸出國組織的第四大成員國，去年在阿布扎比這個中東酋長國日益將目光投向亞洲，投向它最大的市場尋找投資之際，中國企業在爭奪阿布扎比最大石油特許權權益的一眾海外競標方中脫穎而出，合計獲得合資企業12%的股權，成為大贏家。

中國石油與華信能源合計持股比例超過了BP Plc和道達爾合計持有的10%。BP於去年12月參與投資了該項目，道達爾是在2015年1月。

阿布扎比國家石油公司將該項目最後一部分待售權益--其陸上油田開發合資公司4%的股權出售給了中國華信能源有限公司，華信能源支付8.88億美元簽約金。 中國石油還同意以18億美元簽約金收購該陸上油田開發合資公司8%的股權。這兩筆交易標誌著中國首次成為這個阿聯酋酋長國中最大油田經營者的大股東。

還記得去年遭受石油低價重創的委內瑞拉，它擁有全球已探明的最大原油儲量。中國已經承諾向委內瑞拉投資22億美元以分享提高後的原油產量。這筆交易代表著中國今年首次對這個陷入困境的南美國家施以經濟支援。

這將有助於委內瑞拉改善基礎設施、進而扭轉石油產量不斷下降的局面。作為交換，委內瑞拉承諾向中國這個最大債權人運送更多石油每天80萬桶，高於9月份的約55萬桶。

油價多頭熱情逐漸被澆滅

頁岩開採的興盛讓人很難對石油持樂觀態度。雖然對衝基金增加了多頭頭寸，但市場下挫。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至4月18日，基金公司連續第三週增加了WTI原油期貨多頭頭寸。基金公司的WTI淨多頭頭寸（即多頭頭寸減去空頭頭寸）增長了4.6%。當週WTI油價跌1.9%至每桶52.41美元，上週五收於49.62美元。

次日，在一份報告顯示美國產量連續第九週上漲之後，期貨價格大跌。根據貝克休斯的數據，美國原油探勘業者上週石油鑽機數增加11臺，創2011年以來最長連增紀錄。

儘管沙特阿拉伯說石油出口國已經達成初步協議，擬將限產協議延長到6月份之後，但這未能阻止油價繼續下降。

“從上週後來的情況來看，這將是最後的一股樂觀情緒，”專注於能源的紐約對衝基金Again Capital LLC的合夥人John Kilduff稱。“之前大家都在說石油輸出國組織(OPEC)與非OPEC國家的減產會有效果，能平衡市場。但到上週末，這種想法已經消散了。”

隨著OPEC和11個非OPEC產油國達成的6個月期減產協議開始生效，石油期貨在今年首個交易日觸及了18個月高點。但油價上漲無意間提振了美國頁岩盆地的鑽探活動。

我們認為，投資者開始正視美國原油產量及庫存雙高帶來的影響，並關注產油國減產行動能否真正解決供應過剩，同時美元上漲也打壓油價。

上週油價失守50日和100日移動均線，推動油價在週中下跌。雖然在原油價格上漲之際，美國頁岩油生產可能“捲土重來”，但是歐佩克和其他產油國減產在未來6至9個月內應該有助於抵消原油產量的增加。產油國需要把減產協議延長到今年年底，目前市場擔心俄羅斯沒有落實減產承諾。目前來看，美原油短期可能在53.5美元/桶至48.5美元/桶之間徘徊，真正突破55美元/桶的關鍵阻力位可能存在難度。