康美藥業由於業績造假股價連續跌停，對投資者來說，損失慘重。

面對這樣的情況，很多投資者對價值投資理念產生懷疑，被我們奉為經典的價值投資理念還適合A股嗎？巴菲特來了是不是也會水土不服？確實，在股市上，我們經常看到類似的情況，公司財務披露的數據非常亮眼，是典型的白馬股，但是不知道什麼時候，就會出現業績變臉，就像康美藥業、商譽減值等等，我們到底要不要堅持價值投資的理念呢？

應該說，康美藥業這種情況屬於個例，不能代表股市的整體情況。A股3000多隻股票，像康美藥業這樣的畢竟是少數，更多的是像格力、美的、茅臺、五糧液等優秀的公司，如果因為一兩個康美藥業這樣的公司，就否定整個股市，懷疑價值投資理念，顯然是以偏概全。

不可否認，股市還有很多不盡人意的地方，比如對上市公司的過程監管，對欺詐行為的懲處力度，對投資者的保護措施等等，這些都需要管理者進行長期的、不遺餘力的整改，清除害群之馬，把老虎關進籠子，還股市一片乾淨的天地。

無論在任何市場，價值投資理念是不會過時的。風吹雨打，只能是暫時的，只有真理永恆。投資者要想通過投資獲得收益，必須堅持價值投資理念，雖然有時候我們會遇到成長中的煩惱，但是，不能用個例否定真理，更不能因咽廢食。

個別上市公司投機取巧，妄圖利用業績造假矇蔽投資者，這樣只能矇混一時，不能逍遙一世，最終必然暴露無遺。等待他們的必然是嚴厲的處罰，他們不會成為市場的主流，更不可能顛覆價值投資的真理。

價值投資當然適合A股。

康美藥業的問題，在於財務造假，而且問題很明顯，雖然業績很好，持續了多年，但是存貸雙高的突出問題一直讓人產生疑慮，這樣的公司，巴菲特會投資嗎？

巴菲特喜歡低負債，高分紅的公司，康美符合這個標準嗎？

上圖是康美F10裡面的財務指標，就兩條康美就不符合老巴的標準：

1，負債率太高

近三年都在50%以上，卻依然有300億的現金，這情況合理？顯然是有貓膩的。

2，現金流不理想

每股收益和每股經營現金流對比下，你會發現，經營現金流常年低於每股收益，這說明淨利潤造假，或者根本就是在粉飾業績。

這種公司，按老巴的話，一眼看過去，就知道不能投。

這種偽白馬在A股其實有不少，我都是猶豫很久不敢買，比如之前的康得新，還有上海萊士，我都沒買過。

價值投資肯定是要看財報的，財報是用來排除公司的，學點簡單的財務知識，真的是非常非常有必要的。

就算我這樣的半吊子財務分析者，這兩年幾乎沒踩雷，當然會有小雷，比如長盈（手機行業整體出了問題，已經止損），信立泰（是因為醫保改革帶量採購黑天鵝，但我依然覺得還會漲回來）。

希望各位能用價值投資的理念選股，至於操作上，實在做不到長線，你也可以短線，但是，最差也是價值投機，而不是瞎炒垃圾股，真的是沒有什麼意義。

面對康美藥業業績超級大坑，巴菲特的價值投資理念並不適合A股。康美藥業的財務造假只是我國證券市場冰山的一角，其實在我國證券市場大部分上市公司都在進行財務造假，只不過上市公司財務造假的程度和水平不同，也就是說在我國證券市場我們看到的上市公司的財務報表並不真實，投資者看到的財務報表本來就是虛假的，我們的投資者依據虛假的財務報表進行股票投資，把虛假的財務報表當作是股票投資的依據，結果可想而知。

價值投資是建立在上市公司的財務報表是真實的，上市公司的業績能夠持續穩定增長，上市公司的主營業務能夠持續穩定增長的基礎之上的，而我國的上市公司大部分並不具備這個基礎條件。所認，我國的證券市場只能是投機的市場，巴菲特到中國證券來投資賠得比中國的散戶還慘，巴菲特的成功是美國股市長期永遠上漲的結果，是美國證券市場沒有造假，美國證券市場大部分上市公司質量高成長性好。中國這種投機的賭場市場真正的投資專家難有作為，只有進行投機才有機會賺錢，即便是筆者也只能通過投機的方式對黑馬股進行狙擊才能在股市賺錢。

股市投資是一件複雜而專業的事情，對於投資者的能力和智慧是非常大的考驗，對於投資者如何有效規避市場的波動風險呢？要有信念，加入皓脈投融資聯盟圈子，筆者會在每週研究一個熱點板塊應對市場風險，投資者應該認真閱讀筆者在圈子的文章和理解筆者創建的中國人自己的投資理論《股王兵法》。如果你能找到下一個熱點板塊，可以在圈子交流諮詢，圈子之外的人筆者一概不回覆。圈子是頭條請筆者利用業餘時間做的公益活動，大家去網上看看我寫的《股王兵法》和專欄裡的股市投資技巧，如何捕捉黑馬股，目的是讓大家提高自己的能力，堅定信念。

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直到今天我才明白，巴菲特的理念根本不適合中國，核心問題是美國股市和中國股市本質上不同。這個本質不能說，只說結果，美股十年長牛和A股十年詐屍是偶然嗎？告訴你A股整體就是負和遊戲，你想贏那麼需要採取的策略只能是趁火打劫而不是價值投資。趁誰的夥打誰的劫？遊資的夥你未必趁的上，基金是反向指標，你只能趁國家隊的，打誰的劫？新股民和小散戶。怎麼趁國家隊的？中國股市跌到一定程度國家隊一定出手，因為我們的股市不是市場說了算，是國家隊說了算，所以不可能崩盤，那些指望兩千點的就休息吧，你死了也不會跌到兩千點，除非變天；所以跌到一定程度大膽抄底，國家會保護你；等大媽入場的時候一定記著離場，這叫打小散戶的劫。

康美藥業的業績大坑，對於巴菲特的價值投資我認為對於我們散戶來講是不太合適的。

第一，我們的股市還處在不成熟期，這其中太多的不確定性。太多的動盪性，不太適合長期的投資。

第二，作為散戶，我們很難了解清除一家上市公司的真實情況。這個時候如果進行價值投資，長期投資，可能你的標的物本身就是錯誤的。

第三，我們散戶應該投資於相對確定性的機會，長期機會是走出來的，相對來講波段操作，可能會更有預見性！

大家如果想了解更多股市的操作理論的，可以關注我的頭條號，我會給大家更加詳細的解答。

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康美藥業300億的財務造假案的確值得大家反思，這麼巨大的財務造假都能堂而皇之的存在，可見，平常一些小額的財務差錯不知道會有多少，尤其是那些為了保殼、為了避免退市的上市公司財務造假的可能性更大！

價值投資是個好東西，巴菲特喜歡，我們普通散戶也喜歡，但是，價值投資的前提是必須有值得價值投資的標的公司才行，如果一個市場都是像康美藥業這樣的上市公司，請問你如何進行價值投資？

過去A股為了追求規模，快速把市場做大，放進來很多垃圾公司，現在像康美藥業這樣的隱患逐漸暴露出來了，肅清這些垃圾股需要一個過程，可喜的是，現在監管部門對於一些問題公司、業績連連虧損的公司處罰力度在加強，上週末證監會一口氣暫停退市了7家上市公司，就是釋放出了一個積極的信號，我相信，隨著科創板註冊制的實行，以後績差股、問題股的退市將成為常態化，經過這樣的大“洗胃”之後，A股將越來越健康，有價值的上市公司也將越來越多，A股價值投資的理念也將慢慢形成！

我們常說，短期的題材炒作就像玩“一夜情”或“多夜情”，而長期的價值投資才是談戀愛、娶老婆，如果A股裡有“真愛”，誰又願意做一個“多情”的浪子？

面對康美藥業業績超級大坑，巴菲特的價值投資理念適合A股嗎？

堅持價值投資以及分散風險一直都是巴菲特的價值投資理念，面對康美藥業業績超級大坑，這個也只是個例的事件。分散風險的角度看，從不在同一個股票投資非常的多，所以是沒有致命的影響的。

️就好像每年的股東大會，我們都好奇巴菲特和芒格會說些什麼，但其實聽來聽去，說的好像都是些“千篇一律的廢話”。因為幫助我們最終取勝的是邏輯，而不是某個“好股票”或者“幸運的買入賣出時機”。

找到能獲得長期不錯收益率的投資邏輯才是關鍵，所以他們才總是講那一套相同的東西。認同價值投資，剩下的，就是踏踏實實地執行，以及堅持。

巴菲特在本次股東大會說過：以前遍地寶藏 現在投資環境更加有競爭性。我們剛成立公司的時候遍地寶藏，現在確實投資環境更加有競爭性，競爭更加激烈。現在我覺得我會做非常廣泛的閱讀來嘗試瞭解哪些業務，哪些生意是我有更多專業知識和理解能力的。 非常深刻知道一件事情就會給你帶來一些優勢，某些時間會發現這些東西會成為你的競爭力。　

因此堅持價值投資，選擇被低估的票，堅持長期投資，會有一個好的選擇的。

作為一個財經工作者，我覺得這確實是一個很現實、也很嚴肅的問題，因為價值投資需要資本市場環境的生態化，在一個基礎制度不完善、亂象較多的資本市場環境下，談價值投資理念是有點奢望。

所以，中國類似康美藥業這樣業績超級大坑的公司，習慣於財務造假的上市公司還大有人在，他們的存在，以次充好，導致資本市場劣幣驅逐良幣，讓不少投資者被矇蔽，長期持有其股票只能是上當受騙，有一種深深被欺騙的感覺。所以，面對這樣的上市公司談價值投資的確是一種對投資者不負責任的論調，廣大中小投資者可能會從感情上無法接受。

因此，在我國目前談價值投資理念的形成，還有很長很長的路在走，只有在資本市場基礎制度不斷完善、監管能力不斷提高的背景下，各種市場亂象不斷淨化的前提下，再談提高價值投資。到時即便不提倡價值 投資理理念，民眾也會自發形成價值投資理念。

謝謝邀請哈，哆啦首先亮明觀點，巴菲特的價值投資是適合A股的，分三個維度來闡述這個問題：

第一維度，安全邊際。歷史無數次表明，人的心理是一種非常強大的力量，推動股票價格不斷偏離其內在價值。對投資者來說，最大的挑戰無疑是如何去確定一隻股票的內在價值。巴菲特曾說，以40美分的價格買入1美元的紙鈔，也就是按內在價值60%的折扣率買到股票，而這是巴菲特一直遵循的投資原則；

第二維度，核查清單。每個人都會犯錯，但能不能認錯棄船是項人性考驗，反人性的事歷來都不好做。話說大師都有六個月的核查清單，不管哪方面證偽的都應該棄船觀望，最次也應該減倉……回想一下，很多股票其實都留有很長的逃生通道和時間，包括康美在內，都至少留有半年以上的逃生時間。而巴菲特的核查清單裡的重點關注點裡面也會有管理層這項，說實話，按照巴菲特的理念，康美這種管理層有瑕疵的股票本身就無法進入你的投資榜單的；

第三維度，巴菲特價值投資的難點。其實巴菲特的價值投資說起來容易，用起來不簡單。瞭解一個行業、一家企業及競爭環境需要大量的時間、深厚的知識基礎和個人閱歷，不僅要精通企業戰略分析、商業模式，還要懂得會計和金融知識。對於普通投資者要相應的縮小適合自己的行業和企業範圍，針對性的深入研究，才有可能提高投資獲勝的概率和成功率。

一點淺思，與大家分享，歡迎大家點贊、轉發、收藏、關注哆啦，我們一道成長，共同賺A股市場的錢。

巴菲特的價值投資理念適合任何一個市場，這幾乎在全世界都得到有效驗證，絕不是說只有美國適用。為什麼每年巴菲特股東大會吸引全世界的投資者參與呢？眾多專家學者都去“取經”不是沒有原因的。

巴菲特不是單單持有美股，並不是只在美股上取得豐厚回報，他也投資歐股，也投資港股股，比如比亞迪（在A股、港股同時上市），其在比亞迪上就取得不菲回報。08年以8元美股買入比亞迪，至今仍持有，投資回報率超過700%。

康美事件確實是對A股價值投資的一個不小的衝擊，深深傷害不少奉承價值投資者的信仰。但聰明的投資者你要注意的是，如果每一個價值投資都100%意味高回報，那麼價值投資就不是價值投資而是神級投資了。價值投資也同樣具有風險，不是說一定怎樣，而是大概率怎樣，既然大概率會怎樣，那麼小概率事件也是會出現的。

價值投資也是有概率的，這點和投機有些類似。我們做價值投資也是要分散風險的，這樣即使有一隻踩雷了，其它的也能彌補虧損。

價值投資並不會因為康美事件就推出A股歷史舞臺，其必然在不斷的變化中適應，必然走出一條特色的道路。

關注瞭解更多財經觀點。