很多人常說馬雲是在給日本人孫正義打工，畢竟軟銀是阿里的第一大股東，持股比例28%之多。事實上2000年左右，中國互聯網產業開始被挖掘，外資蜂擁而入開展撈金熱潮，這不單單是馬雲的阿里所面對的情況，德豐傑投資了百度、南非的MIH投資了騰訊、DST投資了京東。馬雲也想不到阿里會變得如此強大，但是木已成舟，所以在阿里上市之前，馬雲將支付寶從集團內剝離出來，儘可能的將利益留給公司和團隊。為此還簽了一份協議，支付寶上市後將向集團支付最高60億美金的現金回報，這筆資金孫正義和雅虎是有份的。當下，螞蟻金服估值已超過B輪融資後的600億美金的估值，達到750億美金，上市後市值可能突破1200億美金。當初針對支付寶vie事件簽署的補償協議，是以支付寶160億美金封頂的上市市值來計算，按37.5%的比例補償，如今看來，孫正義是要哭暈在廁所裡的節奏啊！
014年阿里巴巴在紐交所上市，創下美股史上最大IPO。外界極為關注支付寶母公司螞蟻金服的上市計劃，時任螞蟻金服CEO彭蕾明確表示，上市還沒有時間表。之後，馬雲接受採訪提到，支付寶一定會上市，希望在A股有機會。去年螞蟻金服即將在2017年上市的傳聞甚囂塵上，轉眼半年都過去了，卻沒有絲毫動靜。據《金融時報》最新報道，銀行業人士透露，螞蟻金服已經把IPO時間推遲到了明年年底，或者2019年上半年。
關於螞蟻金服何時IPO的話題，從2014年談到今年，從沒有上市時間表到預期時間的一再推遲。戰略眼光出眾的馬雲為何不早早推動螞蟻金服上市？之所以這麼做，無外乎以下種種。
中概股在美股市場估值低
支付寶主要業務在國內，海外市場拓展加速，目前已形成“填白東南亞，入駐歐美日韓”的市場格局。正朝著“未來10年用戶量增至20億，60%來自海外”的目標而奮鬥。很明顯，支付寶奔著全球化而去，在美國上市的可能性最大，何況馬雲曾提到過，不排除在美國上市。但是，眼下華爾街不會只評估支付寶在中國區的成績單，海外市場能量池還不夠大。況且中概股在美股市場一向低估，聚美的陳歐就受不了這個事情，股價從22美刀的發行價掉到了3美刀左右，2016年就啟動了退市計劃。同樣比較阿里和亞馬遜可以窺得一二，2014年阿里上市，按發行價市值在1680億美金，同年亞馬遜是1500億美金的市值。三年後，亞馬遜市值達到4658億美金，而阿里才3064億美金。從領超180億美金到落後1594億美金，相差了快3個京東的市值，這裡面是否存在區別對待？筆者要保留看法。在此期間，阿里巴巴還因假貨問題二次“進宮”美國貿易代表辦公室的黑名單，前段時間，螞蟻金服收購美國匯款服務公司速匯金受阻，美國對於金融市場的監管從業務層面上看，絕對是支付寶前行的障礙。由此可以想象螞蟻金服在美國上市，想去可以，鑑於中概股的處境，還真不能急！
馬雲在印度市場等待著孫正義“會師”
時下，不容忽視孫正義的動作。孫正義投資了印度第三大電商平臺Snapdeal，正在考慮與本土電商老大Flipkart合併。如此一來，即可鉗制印度電商市場老二亞馬遜，再通過整合洗牌就可以長久稱霸印度電商市場。彼時，馬雲也沒有閒著，在2015年通過阿里巴巴向Snapdeal投資5億美金，今年又增持了一筆。除外，馬雲還通過支付寶在印度最大移動支付paytm裡面持股40%，成為最大股東。如果孫正義整合印度電商市場然後打包給paytm，這對paytm搶佔市場份額有極大推動意義，畢竟電商和支付是天生一對，相互加持。孫正義走出這一步的可能性極大，有過先例，早期孫正義投資過雅虎，同時他也是阿里的大股東，後來雅虎變成了阿里巴巴的二股東，孫正義的牽線搭橋的掮客角色發揮了巨大作用。從他的資本運作手法來看，他對扮演這樣的角色極為擅長。故而馬雲和孫正義若同氣連枝做大印度電商和支付市場，對螞蟻金服上市絕對是利好消息。印度商業模式正在像素級的模仿中國，經濟增速也在複製中國所經歷的階段，馬雲選擇這個市場來突破支付寶海外拓展的瓶頸，就是選擇了一個更好的未來，尤其在孫正義的助攻下。馬雲或許正在印度市場等時機和孫正義“會師”，就憑這一點，推遲螞蟻金服上市時間表也是值得的。
馬雲和阿里集團不缺錢
一般上市就為了圈錢，馬雲不僅個人對錢不感興趣，2016財年末阿里集團有512.79億元的現金流。在不缺錢的情況下，他不會急著推動螞蟻金服IPO。反觀阿里也是歷經15年才在紐交所上市，馬雲仍可以給螞蟻金服更多的時間換取一個更好的估值。目測京東金融，財付通還沒有上市計劃，作為同行的馬雲更不會急著。
考慮A股上市但不排除美股
按馬雲的意思，當年阿里IPO首選國內A股，但是合夥人制度在香港沒有先例，加之同股同權制度，馬雲及管理層無法保證上市後的控股權，才不得已投向實行股權雙軌制的紐交所的懷抱。後來馬雲稱希望支付寶在A股上市，但是不排除去美國上市。去年盛傳證監會給京東金融，螞蟻金服等開通綠色通道，不用排隊就可以在國內優先上市。一直被馬雲吐槽的股市監管層開始轉變態度，也許對馬雲來說多了一個選擇的餘地。不過，讓螞蟻金服在國內上市，馬雲仍需時間觀摩證監會的動作，同時對比美股市場環境才能下定決心。
2011年，孫正義被馬雲打破“潛規則”痛失支付寶的控制權後，馬雲曾承諾支付寶母公司螞蟻金服上市後，他個人在螞蟻金服的持股量,不會高於他在阿里巴巴集團的持股比例7.3%。而且螞蟻金服40%的股份會讓全員持股，剩餘部分股份用於引進投資者，這點符合他之前所言，“希望能和更多人一起分享和參與支付寶的成功”。當年，支付寶從集團公司剝離出來裝進螞蟻金服，馬雲持有80%螞蟻金服的股權。但是這起“支付寶VIE事件”成為了馬雲的“汙點”，所以，馬雲的股權激勵計劃在業內人士看來，是為了“洗白”後能讓阿里被資本市場接受，為阿里集團IPO鋪路。不過，這件事已經翻篇了，可以不議！
有意思的是，此前比爾蓋茨曾預言，“馬雲能夠取代我，成為未來的世界首富。”這跟馬雲左手拿著阿里巴巴，右手還握著螞蟻金服有莫大的關係。
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