老闆借公司錢給員工買房，超“大方”！老闆一年後還公司錢卻不付利息，太“小氣”！
這位對員工“大方”，而對公司“小氣”的老闆就是正在排隊IPO的傑理科技董事長王藝輝。
近日，珠海市傑理科技股份有限公司（簡稱“傑理科技”）在證監會官網上更新了預披露。傑理科技本次IPO計劃募集資金11億元，擬按照輕重緩急順序投資於以下6個項目。
數據來源：傑理科技招股說明書
公開資料顯示，傑理科技主要從事射頻智能終端、多媒體智能終端等系統級芯片（SoC）的研究和開發。
值得一提的是，證監會網站顯示，傑理科技於2017年3月15日第一次報送申報稿。換言之，傑理科技本次更新預披露（9月11日）距離第一次遞交招股書僅相隔不到6個月的時間。
圖片來源：證監會官網
相較於其他IPO企業平均排隊一年左右才進行第二次更新的情形，傑理科技半年內兩次更新招股書的速度不可謂不快。
那麼，坐上IPO“超速車”的傑理科技能否平穩到達終點？
實控人借款不付息
據招股說明書披露，2014年9月，傑理科技實控人王藝輝向公司借款200萬元用以借予公司員工購買房產週轉使用。2015年6月，該名員工向王藝輝歸還200萬元借款；同日，王藝輝向公司歸還了200萬元借款，但是公司未向王藝輝收取利息。
值得一提的是，上述關聯資金往來直到2017年才進行了確認。
據披露，3月4日，傑理科技召開了2016年年度股東大會，審議通過了《關於確認公司近三年（2014年、2015年、2016年）關聯交易公允性及合法性的議案》，對該筆關聯交易進行了確認。
開頭記者所稱王藝輝本人是對員工“大方”、對公司“小氣”當然是玩笑話。上述關聯方資金往來，是否表明傑理科技本身內控制度存在缺陷？
一位投行人士在接受記者採訪時表示，“公司內部人士與IPO企業存在關聯方資金往來本身並不存在太大的問題。只要嚴格按照程序審議，並且借款方向貸款方支付合理的利息即可。”
記者查閱招股書，未發現王藝輝從傑理科技拆借資金時履行審議程序的相關披露信息。與此同時，王藝輝於第二年還款當時，並沒有向公司支付利息。
業內人士表示，從上述行為來看，傑理科技報告期內的關聯方資金往來的內控制度尚存在一定的漏洞。
關聯方資金往來難解釋
傑理科技的關聯方資金往來的缺陷還不止於此。
招股說明書披露，2013年5月和2013年7月，傑理有限（傑理科技前身）擬將註冊資本由10萬元增資至490萬元和1000萬元，新增註冊資本均由股東珠海高齊認繳，並且上述兩次增資事項未出具驗資報告。
緣何未驗資？
傑理科技對此表示，是因為珠海市商事制度改革，不需要出具驗資報告。但是，傑理科技並沒有具體披露增資當時的法律、法規和規範性文件的相關規定。
時間轉到2015年6月26日，傑理科技擬對上述兩次增資事宜出具驗資報告。
在此期間，傑理有限將兩次增資款合計990萬元轉賬給珠海高齊，以便珠海高齊再將增資款項匯入專門開立的驗資賬戶。後經諮詢相關部門，確認兩次增資不需要專門的驗資賬戶，驗資機構即可進行驗資並出具驗資報告。因此，2015年6月29日，珠海高齊又將990萬元轉至傑理有限。
先轉賬後諮詢，在證監會發審委看來，傑理科技這一次款項往來的背後或許存在什麼“不可告人的祕密”。
IPO日報發現，證監會在其反饋意見中指出，請保薦機構核查並說明2015年6月26日，傑理有限將兩次增資款合計990萬元轉賬給珠海高齊是否存在其他背景原因，珠海高齊對於該筆款項是否存在其他用途。
與此同時，證監會更是直接發問傑理科技是否存在對關聯方資金往來的規範措施，相關內控措施是否有效。不知道面對發審委員的提問，傑理科技是否能夠給出合理的解釋。
三分之一專利難保？
分析人士認為，作為一家科技企業，專利技術是其立身發展的重要籌碼。
據招股書披露，截至2017年6月30日，傑理科技目前擁有72項專利。不過，傑理科技的發展正面臨24項專利被宣告無效的風險。
據瞭解，報告期內，建榮集成電路科技（珠海）有限公司及其關聯方建榮半導體（深圳）有限公司、自然人羅水江、周豔蘭向國家知識產權局專利複審委員會（以下簡稱“複審委員會”）提出發行人多項專利權的無效宣告請求。截至2017年6月30日，發行人尚有24項專利尚處於複審委員會被請求宣告無效的宣告審理過程中。
不過，對於上述專利，傑理科技則表現出了較為平淡的態度。傑理科技在申報稿中指出，集成電路設計行業技術升級速度較快，該等被提請無效宣告的專利技術均不涉及公司產品中使用的核心技術，且公司已有相關升級或替代技術，該等專利即便被宣告無效對公司生產經營和業績不會產生實質性的影響。
然而，有分析指出，如果傑理科技相關專利權被最終認定為無效，傑理科技將失去該等專利對應的技術獨佔權，則競爭對手也可以使用相關技術，傑理科技產品可能面臨競爭加劇的風險。
逾20％利潤靠稅收優惠
受智能終端市場需求加大的影響，傑理科技報告期內的經營業績存在較大幅度的增長。但是IPO日報梳理招股書發現，傑理科技的利潤中，稅收優惠的佔比較高。
數據顯示，2014年至2016年，以及2017年1-6月，傑理科技分別實現營收2.09億元、2.77億元、5.33億元、4.34億元，同期淨利潤分別為3090.29萬元、4031.18萬元、10427.15萬元以及9253.56萬元。
其中，傑理科技的營業收入主要集中在深圳地區。報告期內的營業收入分別為19521.94萬元、26697.09萬元、52305.43萬元以及43029.54萬元，佔當期營業收入的比例分別為93.49％、96.58％、98.19％和99.18％。
數據來源：傑理科技招股說明書
值得注意的是，傑理科技報告期內享有高額稅收優惠，2014-2016年及2017上半年的金額分別為1529.69萬元、1117.85萬元、2771.35萬元、2252.90萬元，分別佔當期利潤總額的比重為42.07％、25.28％、23.84％以及21.05％。如若與當期淨利潤相比，稅收優惠的比例則分別提高至49.5％、27.73％、26.58％和24.35％。
數據來源：傑理科技招股說明書
招股書披露，2014年至2016年，傑理科技享受企業所得稅“兩免三減半”的稅收優惠政策，實際享受所得稅率為12.5％，該稅收優惠已於2016年末到期。
目前，傑理科技享受高新技術企業的稅收優惠政策，實際企業所得稅率為15％。同時，報告期內傑理科技享受軟件產品增值稅實際稅負超過3％的部分即徵即退的稅收優惠政策。
從數據上看，傑理科技享受的稅收優惠佔利潤總額的比重呈逐年下降趨勢，但是截至報告期末，佔比仍舊較高。
分析認為，如果未來政策發生變化導致傑理科技不能繼續享受稅收優惠，或將對傑理科技的持續盈利增長產生不利影響。
IPO日報
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