類別：行業研究 機構：海通證券股份有限公司 研究員：衣楨永,曾知,趙洋 日期：2019-04-04
一三線城市地產銷售反彈,利好後周期家居行業。根據30城地產成交面積數據,19年3月與去年同期相比各線城市銷售面積均出現增速回升態勢:其中一線城市2019年2月和3月(前三週)同比增速分別回升至44.59%和54.94%,三線城市2019年2月和3月(前三週)同比增速分別回升至19.49%和25.94%,二線城市在3月(前三週)成交面積同比增長轉正為9.92%。但從絕對值看,與近年銷售高峰的2016年相比仍有較大幅度下滑,我們認為反彈或為經歷2017、2018年限購後的剛需釋放,持續性仍需跟蹤觀察。家居屬於地產後週期行業,地產銷售回暖利好後期家居銷售,由此我們認為今年Q2以及後續的家居銷售或受益。
期房銷售交付的滯後性,或利好2019年家居建材市場。2018年全國商品房銷售面積同比增長1.33%,其中期房銷售面積同比增長8.65%,現房銷售面積同比下滑-22.38%,而2017年期房和現房的同比增長分別為9.65%和1.71%,2018年期房現房增速的差距拉大,交房的滯後性或帶動2019年家居建材市場較2018年有所回暖。
二線城市二手房銷售面積接近新房,舊房改造需求大。對比30城二線城市新房銷售和18城二線城市二手房銷售數據,二線城市二手房銷售面積已接近新房銷售面積,我們認為這對於未來存量房改造的裝修家居市場有拉動作用。
根據30 城地產銷售數據,3 月份前三週累計成交面積977.5萬平方米,同比18 年上升24.7%,一線、二線、三線城市分別銷量為204.4、460.6、312.6萬平方米,較於18 年同期增長50.3%、11.5%、33.3%。 根據18 城地產二手房銷售數據,19 年3 月前三週大中城市二手房成交量為468.5萬平方米,同比上升24.8%;其中一線、二線、三線二手房銷售面積分別為117.1、314.2、37.1萬平方米,較於18 年同期增長30.2%、30.5%、-17.1%。
全屋高端定製是大家居發展熱點。本週上海建博會舉行,參展主題延續全屋高端定製。參展商由去年的300多家增加至500多家,展會面積從去年80000平米增長至170000平米,今年專業觀眾人數突破80000遠超去年入場人數60905人。我們認為全屋定製融合建材、裝修和家居,為消費者提供一站式服務成為新的潮流,定製家居、成品家居和裝修公司都在向全屋定製轉型,而全屋時代對於信息化要求提升也催生出一批提供第三方服務的家居軟件企業。
風險提示:地產銷售增速持續下滑,下游需求不及預期,原材料價格波動風險。
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