號外！中糧大事不斷，福臨門和五穀道場命運再生突變……

早在去年，就有中國食品或將剝離福臨門的市場消息傳出，今天，這個消息終於落地。

5月26日早間，同屬於中糧集團“兄弟”企業的中國糧油（00606.HK）和中國食品（00506.HK）分別公告，中國糧油將以10.5億元的代價，向中國食品全資收購“福臨門”食用油業務所在的中糧福臨門食品營銷。

在中糧集團大宗農產品加工業務中，米、面、油都在中國糧油控股，其中米、面加工及銷售業務均由中國糧油控股統一負責，唯獨油脂加工與銷售這塊割裂分別放在不同的上市公司。其實福臨門食用油業務最早屬於中國糧油控股，2005年的時候，被剝離劃轉給中國食品。現在中國糧油又把福臨門給拿回來了。

事實證明，中糧並不捨得將這塊肥肉讓給別人，而是行了一招“大挪移”。

中糧持有中國糧油58.02%權益，以及中國食品74.1%權益。收購完成前後，股權架構變化如下：

資產左右手互換的整合

中國食品旗下曾擁有飲料、酒類、廚房食品以及以金帝為代表的休閒食品四大業務板塊，據瞭解，此前，中國食品已經陸續剝離了多個資產，例如酒莊和金帝巧克力等。只是和以往剝離的虧損食品資產不同，福臨門的體量較大且盈利。以福臨門為代表的廚房食品業務曾是中國食品主要業務板塊之一，過去兩年佔據中國食品近四成的收入，淨賺0.8億元。

福臨門的主要財務數據如下：

而此次接管福臨門的中國糧油是中糧旗下主要從事上游的油籽加工、生化及生物燃料、大米加工及貿易、小麥加工及啤酒原料業務的公司。中糧的糧油加工業務都在中國糧油控股，掌握著中糧米麵油加工業務，這是中糧集團加工業務的大頭。

藉助這次資產騰挪互換，中國糧油將拿到手“福臨門”品牌的使用權和全國銷售網絡，同時也將通過上下游整合帶來業務轉型。

根據公告披露，中糧福臨門食品營銷主要從事小包裝食用油及其他廚房食品產品（包括小包裝糖、醬油、醋、味精、調味醬及雜糧）的銷售、分銷及市場推廣業務。此次收購完成後，福臨門品牌使用權歸中國糧油所有。“福臨門”品牌所有權仍為中糧所有，此前授權給中國食品在小包裝食用油產品上使用福臨門品牌。

此前，在中國食品的主要業務中，可口可樂生產業務、福臨門小包裝食用油等佔主要大頭。而在中糧集團大宗農產品加工業務中，米、面、油都在中國糧油控股，其中米、面加工及銷售業務均由中國糧油控股統一負責，唯獨油脂加工與銷售這塊割裂分別放在不同的上市公司。

中糧的這次資產整合也似乎早有預兆。業內人士表示，實際上一年前這個消息就已經發布了，此次只不過是落地而已。

去年，某接近中國食品高層的人士就對記者表示，作為上市公司，中國糧油控股負責油脂油料加工，中國食品負責成品福臨門小包裝食用油的銷售，兩家公司利益不一致。從2012年以來，兩家公司利潤下滑很大：中國食品的小包裝食用油賺錢了，但處於上游的中國糧油控股則是因為對其貼補處於虧損。

該曾任職中國的人士表示，現在中糧準備把油脂加工和福臨門小包裝食用油重組在一起，這樣上下游銜接就一致了，產業鏈也理順了，“本來是一體的，分開造成兩家上市公司相關業務不協調，很容易讓雙方不賺錢。”中國糧油控股是國內主要的油脂加工企業，共有17個加工廠，年壓榨油脂產能為1158萬噸、精煉油脂產能為433萬噸。

在國內，中糧集團小包裝食用油市場份額僅次於益海嘉裡集團，中糧集團福臨門市場份額在15%左右，而益海嘉裡旗下金龍魚市場佔比幾乎達到50%。福臨門食用油與主要競爭對手金龍魚之間的差距在逐漸拉大，並且還面臨著食用油價格下行的較大壓力。

2005年時，“福臨門”被從中國糧油剝離，整合到中國食品。最初整合到中國食品旗下的所有品牌並不是按產品特點尋找不同的經銷商，而是劃分成幾大區域，每個區域內的經銷商既可以銷售長城葡萄酒，又可以銷售巧克力，還可以銷售福臨門。但這樣的結果導致每個品牌在自己的領域大而不強。畢竟每個產品所面臨的消費人群、操作模式、渠道選擇等都不相同，由同一個經銷商經銷所有的品牌，勢必會分散其對某一個品牌的運作精力，難與完全市場化的競品抗衡。

中糧雖然坐擁8個上市公司，業務版圖橫跨多個行業，但業績可謂慘淡。“福臨門”食用油業務被剝離和歸還中國糧油，證明了中糧集團已經意識到全產鏈發展所面臨的問題，內部整合正全面提速。

上下游整合帶來的業務轉型

事實上，中糧“福臨門”食品營銷有限公司的重新迴歸，也是中糧業務轉型的必然結果，食品君此前也有分析報道。

今天，中糧集團特意對交易進行了解讀。其透過一份通報形容，本次交易是其“專業化公司戰略推進又一重錘落地 ”。

首先，是透過將上游食用油壓榨、精煉及包裝業務與目標公司的下游品牌分銷業務全面整合。例如透過消費者分銷渠道，讓集團內採購及生產單位取得直接反饋；上下游作出協調，制定更有效率的採購規劃、時間及套保策略，以減少供應鏈的成本等。

透過整合生產與消費者組合，“福臨門”或可更有效與其他綜合供貨商於市場上競爭，並驅使經擴大集團建立業務架構及生產線，以迎合消費者對更健康及優質食用油日益增長的需求，從而獲得更高的定價及新發展機遇。

至於通過上下游整合，中國糧油還有望進行業務轉型的相關事宜，該公司在公告中表示，旗下油籽加工部門自2006年起一直向中糧食品營銷供應小包裝食用油產品，收購事項將集團的下游業務擴展至小包裝品牌食用油市場，並實現生產與下游分銷業務的一體化管理，以取得最大的經營效益。

“透過消費者分銷渠道，讓本公司內採購及生產單位取得直接反饋，更及時地響應消費者需求。”中國糧油在公告中舉例道，“就上游供應與下游銷售作出協調，以優化生產、倉儲、運輸及分銷業務。”

此外，中國糧油還在公告中表示，自身的優勢在於廣泛的全國銷售渠道。憑藉其銷售及市場推廣團隊以及分銷商網絡，目前中國糧油擁有超過550,000個國內銷售點，涵蓋全國大型及小型雜貨零售商、電子商務公司及其他銷售終端。

此次業務整合，有助於中糧更有效地為其旗下一系列食用油產品進行市場推廣，透過廣泛銷售網絡銷售其他米麵產品的機遇中獲益，從而為“福臨門”食用油業務提供較獨立發展更快的增長機遇。

某資深業內人士接受採訪時表示，福臨門目前最大的問題還是渠道銷售的問題，目前，其無論品牌知名度，還是銷量，都不及競爭對手金龍魚，這些年的下滑甚至更嚴重。此次整合某種程度上也是無奈之舉，當然也有全產業鏈方面的積極作用。具體成效如何，還需看中糧的後續舉措。

中糧棄子“五穀道場”再賣身

“福臨門”食用油業務的左右手互換，並非中糧近期發生的唯一大新聞。

5月24日，掛麵巨頭企業克明面業股份有限公司（以下簡稱“克明面業”）發佈公告稱擬競購五穀道場，五穀道場或將迎來自己的第三任“主人”。

24日克明面業發佈關於擬參與股權及債權競拍的公告稱，根據北京產權交易所公開信息顯示，中糧天然五穀食品投資有限公司所持中糧五穀道場食品有限公司100%股權及5367.947822萬元債權於2017年4月20日在北京產權交易所掛牌，股權及債權掛牌價格為5218.243269萬元。價款支付方式為一次性支付。

當年，五穀道場因“非油炸”概念一炮而紅，第一年就做到5億營收，拿下“中國企業成長冠軍”稱號，成功躋身國內方便麵巨頭的行列，堪稱市場奇蹟。然而，成功之後的五穀道場開始有些膨脹，迅速走上了盲目擴張之路，結果跌入了破產深淵。

2009年3月，五穀道場被中糧集團收購，再度迴歸市場。一直以來，中糧集團對於五穀道場一直心存希望，不斷為五穀道場“輸血”的同時，還引入康師傅創始人之一、原華豐方便麵營銷總監、白象方便麵總裁宋國良擔任五穀道場新總經理。不過，這些策略並沒有救回五穀道場。

克明面業總部位於湖南，是一家以研發生產掛麵為主的企業，2012年在深交所掛牌上市。對於克明面業來說，如果成功競拍到五穀道場，可以在一定程度上完善品牌矩陣。

在經歷了中旺和中糧兩個集團的甩包袱後，五穀道場雖然依然能保留一定的品牌價值，但是對於方便麵企業而言，可繼續操作性已經減弱，面對五穀道場高企的債務、連年虧損的業績，以及在方便麵業務運營尚處空白，克明面業這個接盤俠並不好當。

中國食品或改名中可飲料？

中國食品旗下曾擁有飲料、酒類、廚房食品以及以金帝為代表的休閒食品四大業務板塊，從金帝開始，標誌著中糧集團對於中國食品業務板塊的調整已經開始，而縱觀中國食品的四大業務板塊，廚房食品業務也確有調整的必要。

然而，如果以金帝為代表的休閒食品板塊被剝離對於中國食品來說還無關痛癢的話，那麼以福臨門為代表的廚房食品業務被剝離，無疑將對中國食品產生巨大影響。資料顯示，中國食品2015年上半年的總收入為150.8億港元，廚房食品板塊的營收為62.18億港元，佔比已超過40%。現如今，“福臨門”迴歸中國糧油後，中國食品這家香港上市公司又將何去何從?

中糧今天表示，中國糧油將向農業和食品企業轉型，中國食品可以通過此次交易更加專注於高毛利率和強品牌屬性的酒品類和飲料業務。而中國食品此前收購了可口可樂旗下持有的可口可樂裝瓶廠，這意味著中國食品的資產將以可口可樂裝瓶廠業務為主，中糧酒業佔比很小，未來的上市公司將很有可能變更為中糧可口可樂(中糧官方稱：中可飲料)。

去年11月份，中糧集團、可口可樂和太古集團三家資產大挪騰，總交易額77.6億元人民幣之後，中糧旗下中國食品、太古股份發佈交易公告。可口可樂公司去年宣佈，其在中國的裝瓶業務將分別由中糧和太古兩家特許經營合作伙伴運營，重組完成後，中糧將擁有並運營18家裝瓶廠，和太古“兩分天下”。

中糧可口可樂接盤可口可樂持有的中國其他各省11家裝瓶廠及業務，完全可以替代中國食品將以福臨門為主的廚房食品業務出售留下的銷售業績空白。而龐大的中糧可口可樂成為上市公司中國食品的最主要資產，可以想象，今後中糧可口可樂的發展將成為它的重點。