'市場維持震盪 基金倉位微降 市淨率保持不變'

上週，A股市場維持震盪，成交持續低迷。周線圖上，滬深300下跌0.02%，上證指數下跌0.22%，深證成指上漲0.16%，中小板指下跌0.01%，創業板指上漲1.58%。截至上週五，上證A股動態市盈率、市淨率分別為13.19倍、1.42倍，市盈率微降、市淨率保持不變。

以簡單平均方法計算，上週全部參與監測的股票型基金（不含指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為59.56%，相比上期下降0.02個百分點。其中，股票型基金倉位為87.23%，下降0.09個百分點，混合型基金倉位56.16%，下降0.03個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.23%，相比上期下降0.09個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.5個百分點，至53.32%；平衡混合型基金下降2.42個百分點，至49.48%；偏股混合型基金倉位下降0.02個百分點，至80.98%，偏債混合型基金倉位上升0.15個百分點，至19.23%。

以淨值規模加權平均的方法計算，上週股票型基金和混合型基金平均估算倉位為68.99%，相比上期下降0.87個百分點。其中，股票型基金倉位為86.58%，下降0.33個百分點，混合型基金倉位66.51%，下降0.93個百分點。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上週公募基金倉位相比上期有所下降，顯示基金經理倉位有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上週基金倉位在九成以上的佔比16.1%，倉位在七成到九成的佔比37.5%，五成到七成的佔比12.1%，倉位在五成以下的佔比34.3%。上週加倉超過2個百分點的基金佔比26%，22.5%的基金加倉幅度在2個百分點以內，30.2%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比21.3%。上週，A股市場維持震盪走勢，兩市成交額持續低迷。短期來看，股票型基金和混合型基金倉位有所下降。

上週央行通過逆回購投放資金4600億元，MLF投放2000億元，MLF回籠資金1885億元，周內淨投放資金4715億元。央行為對衝稅期、政府債券發行繳款等因素的影響，重啟逆回購操作，同時，受繳稅高峰影響，銀行間資金偏緊張，但整體供需平衡，預計在央行操作調控下，市場資金面將維持均衡狀態。上週市場資金面均衡偏緊，貨幣利率上行，現券市場交投活躍；多國央行宣佈降息，引發國內債市寬鬆預期，國債現券主要品種下行。上週，重要經濟數據公佈完畢後，數據進入空窗期，短期內資金面和外圍市場成為影響市場的主要因素，在沒有確切消息影響下，市場將維持震盪。

上週A股維持震盪，成交持續低迷，北向資金連續4個交易日淨流入，申萬一級行業中農林牧漁、房地產和有色金屬漲幅較大。隨著上市公司二季度業績預報逐漸披露完畢，投資者防禦情緒有所好轉，市場參與熱情有望回升；同時，多家央行宣佈降息，增加國內寬鬆預期，利於政策調控；但外部影響因素仍然存在變數，投資者持續關注，在沒有確切消息落地前，市場情緒難以被完全調動。首批科創板上市，有望帶動成長板塊，後續持續關注外部影響因素，預計短期市場仍以震盪為主。長期來看，市場仍大概率修復上行。

具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資的理念，把握當前A股點位較低且長期修復向上的投資機會，運用均衡風格配置來獲取今年市場的修復收益，擇取配置低估值績優股的基金並長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場近期或繼續震盪，建議投資者選取優質債券產品，首選配置高等級信用債產品。