72家科創板申報企業薪酬大揭祕！近20%企業薪酬低於平均水平，你確定你是“高精尖”？

本文作者為“讀懂科創板”特約研究員：扎古君

企業平均薪酬這個數據，可不簡單。

在以往IPO的審核過程中，因為公司薪酬水平低於當地或者同行業上市公司水平，而被證監會質疑通過壓低人力成本方式增加利潤導致IPO被否的案例數不勝數。

實際上，分析企業的薪酬情況，你不僅可以判斷有無通過壓低薪酬來調節淨利潤，更可以用以判斷企業真實的競爭力、經營狀況。

畢竟“高大上”的業務離不開“高大上”的人才，要吸引和挽留“高大上”的人才離不開“高大上”的待遇。而“高大上”的待遇，又和企業盈利能力既有矛盾也是相互促進。

從投資者角度出發，相較此前的的A股IPO，科創板的審核環境以及有了很大寬容性，不過個別招股書中存在對業務過度包裝的現象：比如，通過複雜的專業名稱、時髦的科技概念和巨大的篇幅為自身營造出“高大上”的形象。

如何判斷企業是否真的高大上？除了對業務進行分析的同時，輔以薪酬水平緯度的分析，一定程度上能幫你識別科創板申報企業“高大上”成色到底幾何。

本文就將從企業用人的實際付現成本出發（員工股權激勵不再本文統籌範圍內），就科創板前72家申報企業的薪酬情況進行分析。

考慮到不同行業員工薪酬待遇的差異，扎古君將申報企業分成了如下13大行業（部分企業可能同時劃到2個行業）：

PS：未來，“讀懂科創板”與扎古君將持續為你解讀科創板招股書。想要了解更多有關科創板企業招股書中的關鍵信息，歡迎大家持續關注“讀懂科創板”，讀懂君與扎古君一起陪你“榨乾”招股書。

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這些企業薪酬高，待遇不負“高精尖”

目前科創板申報企業中，人均薪酬排名前5位的行業分別芯片/集成電路、人工智能、軌道交通、網絡安全、大數據/雲計算，具體如下：

（1）芯片/集成電路

目前科創板申報企業中可以劃分到的芯片/集成電路行業共有9家，其中有7家企業位於上海地區；按照從事業務劃分，有1家企業從事晶圓代工（和艦芯片），1家企業從事芯片生產用拋光液、光刻膠去除劑（安集微電子），1家企業從事芯片生產過程中的關鍵核心設備（中微半導體），剩餘6家企業都從事芯片/集成電路設計。上述企業與所在地薪酬對比情況如下圖：

上述9家企業平均薪酬達到28.10萬元，除位於煙臺的“睿創微納”以外，其他8家企業的員工平均薪酬都大幅度領先其所在地的平均薪酬。薪酬最高的企業為從事雲計算和人工智能領域芯片設計企業瀾起科技，平均員工薪酬達到58萬元。按照從事業務劃分，從事芯片/集成電路設計的6家企業平均薪酬也達到了31.02萬元。

（2）人工智能

目前科創板的人工智能概念股共有5家，企業主營業務情況如下：

上述企業薪酬平均薪酬情況如下：

上述5家人工智能概念股人均薪酬已達到了27.20萬元，均大幅領先於其所在地平均薪酬，僅次於芯片/集成電路行業，若將具有專用設備製造業屬性的“天準科技”排除，剩餘4家人均薪酬則達到了30.74萬元。

（3）軌道交通

目前科創板的軌道交通概念股共有2家，企業主營業務情況如下：

上述企業薪酬平均薪酬情況如下：

上述2家企業雖然總部所在地都位於北京市，但是人均薪酬都達到23.59萬元，大幅領先北京市平均工資水平達8萬以上。

（4）網絡安全

目前科創板的網絡安全概念股共有4家，平均薪酬達到20.32萬元，其薪酬情況如下：

“安恆信息”和“山石網科”不處在一線城市，但其薪酬水平不僅大幅領先其所在地經濟水平，也領先於2家總部位於北京的網絡安全企業。考慮到杭州、蘇州良好的經濟水平和產業聚集，安恆信息和山石網科的待遇對於網絡安全專業人才也具有較大吸引力。

（5）目前科創板的大數據、雲計算概念股共有3家，企業主營業務和薪酬情況情況如下：

上述3家企業的平均薪酬為20.72萬元，其中“木瓜移動”的招股說明書被媒體詬病是“過度包裝”和“偽大數據”，但其人均薪酬也達到23.88萬元，大幅領先其所在地平均薪酬。優刻得作為一家業內公認的“苗正根紅”的雲計算企業，其人均薪酬在其總部所在地也具有較大吸引力。而位於無錫宜興的“卓易信息”無論是待遇還是地域，相比其他大數據、雲計算企業缺少優勢，其真實的技術水平、行業競爭力和人才吸引力存疑。

目前從申報科創板前72家企業中的芯片/集成電路、人工智能、軌道交通、網絡安全、大數據/雲計算公司薪酬情況來看，除了極少數公司外，大部分的公司薪酬都具有較強的競爭力，與所處行業的政策關注度、技術密集程度、人才緊俏程度、資本熱捧度相吻合。

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這些看似很唬人，實際待遇卻不高

在我們大多數人的感官中，從事科學研究服務（含醫藥研發外包CRO）、新材料也應該是技術含量、員工受教育程度、薪酬待遇都很高的行業，但是作者對擬上科創板的錢72家企業中從事科學研究服務和新材料的企業員工薪酬情況進行了整理，得出的結論卻讓人失望。

（1）科學研究服務

前72家申報企業中，有諾達康、美迪西生物、泰坦科技3家企業從事科學研究服務，其薪酬和主營業務情況如下：

從上述信息中我們看出，諾康達人均薪酬雖超過了北京市平均薪酬，但是超過的水平並不突出，而美迪西生物的人均薪酬與上海市平均薪酬基本持平，而泰坦科技的人均薪酬甚至還低於上海市的平均薪酬。

我們還注意到，美迪西生物的本科以上學歷員工佔比77%以上，在前72家申報企業中已經屬於較高水平，但並不突出的薪酬水平會導致市場參與者對高學歷員工隊伍的穩定性產生重大疑慮，並且美迪西生物的核心技術人員只有公司董事長1人。

泰坦科技除了員工人均薪酬低於上海市平均水平，其4核心技術人員（不含董事、高管）的人均薪酬也只有17.82萬元，在前72家申報企業中排名墊底。

（2）新材料

申報科創板前72家企業中，擁有“新材料”標籤的申報企業共有7家，其薪酬和主營業務情況如下表：

雖然上述企業都在企業名稱或者招股說明書中為自己貼上了“新材料”的標籤，但是除了從事納米級碳材料的天奈科技待遇大幅度領先當地平均水平外，竟有4家企業的人均薪酬低於當地平均水平，其中沃爾德金剛石的人均薪酬更是低於北京市平均薪酬達3萬多元，容百新能源雖然估值已經超過百億，但其員工平均薪酬卻低於寧波市平均水平。

從員工待遇的角度來看，6家申報企業中也僅有天奈科技與“新材料”行業較為相符。

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光學和激光，過半企業待遇尬

科創板的前72家申報企業中，光電企業共有5家企業，其主營業務、綜合毛利率和薪酬情況如下：

上述企業中，有3家企業都是從事激光相關產品，並且都是來自於深圳市，深圳作為國內激光產業最為聚集的城市，2018年激光產業就實現了200億產值，也誕生出了大族激光和光韻達等知名上市公司。但是當前申報科創板的深圳激光產業企業除了光峰科技外，創鑫激光和傑普特光電的人均薪酬均低於深圳市平均水平，這確實比尷尬。

來自福州的福光股份雖然是一家在業內具有極高市場佔有率，並且產品被用於載人航天、國產行業等國家重點項目的企業，但其薪酬水平低於其所在地平均水平，並且在前72家申報企業中也處在墊底。

上述企業中，跑贏所在地平均薪酬的光峰科技、新光光電都具有較高的毛利率水平，綜合毛利率達到43%，而低於當地平均薪酬的3家企業毛利率水平都只在35%左右。

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空間信息和遙感，北京同行差不多

科創板的前72家申報企業中，共有4家從事空間地理信息的企業，其平均薪酬為15.94萬元。目前我國的空間地理信息產業主要聚集在北京、武漢、成都、西安等地，而目前申報科創板的空間地理信息企業全部來自於北京，其主營業務和薪酬情況如下：

從薪酬待遇來看，除了中科星圖以外，其餘3家空間地理信息企業的薪酬水平都較為接近。空間地理信息產業雖然作為一項年產值高達8000億的戰略新興產業，但是其人才稀缺性、新技術密集程度相比芯片設計、人工智能、大數據、雲計算等新興信息技術行業有所差距。

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先進裝備製造業，蘇州待遇還不錯

申報科創板前72家企業中，專用設備製造企業就達到了10家，是申報企業數量最多的行業之一，同時該行業的申報企業中，蘇州企業就佔到5家。其主營業務和薪酬情況如下：

上述企業中，人均薪酬最高的企業為柏楚電子，雖然地處上海市，但是人均薪酬卻超過了上海市平均薪酬近11萬元。除了來自深圳的2家企業傑普特光電、創鑫激光平均薪酬都低於當地平均薪酬。

來自蘇州5家企業人均薪酬均超過了蘇州當地平均水平，其中華興源創、博眾精工、天準科技平均薪酬領先了蘇州市平均水平都超過了4萬元以上。發展先進製造業離不開高水平的研發人員和技術工人，雖然行業薪酬水平不能同人工智能、芯片設計、大數據、雲計算等行業相提並論，但是柏楚電子、華興源創、博眾精工、天準科技的員工待遇也是為發展先進製造業作出了良好的示範。

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計算機、通信的硬件，這位明星讓人眼鏡跌

科創板的前72家申報企業中。有7家企業從事計算機和通信硬件，平均薪酬為12.85萬元，其主營業務和薪酬情況如下：

作為一家全球手機市場佔有率排名第四，在非洲市場佔有率48.71%，有著“非洲之王”美譽的傳音控股，其員工平均薪酬卻低於深圳市平均水平，這確實有些大跌眼鏡。不過，同樣主營業務為智能手機的小米集團的智能手機業務毛利率只有6.7%，而生產較低端手機的傳音控股智能手機毛利率卻能做到24.29%，其員工的薪酬水平也與其在業內較高的毛利率有直接的關係。

除了傳音控股外，其他的7家企業人均薪酬都超過了當地平均水平。其中，被認為是當前申報企業中最“硬核”的科大國盾，雖然在人均薪酬排名上並不處於第一位，但是其薪酬水平已經超過合肥市平均水平近一倍，同時又可以依託國內量子領域頂尖高校中國科學技術大學的技術和畢業生源的支持，其在發展量子通訊業務方面有著得天獨厚的優勢。

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生物和醫療，待遇好不好，當地水平也重要

科創板的前72家申報企業中，有6家企業從事醫療器械行業，人均年薪酬為13.49萬元；8家企業從事醫藥製造，人均薪酬為12.04萬元。雖然各大高校的醫學、生物專業的高考錄取線都幾乎處於最頂尖水平，但是生物和醫學專業大學生畢業後的待遇卻普遍不如半導體、集成電路、IT專業畢業生。

目前申報的醫藥和醫療企業行業所在的地域比較分散，但是其所在地域都都不乏相關專業知名高等院校或者相關產業聚集，企業還是能夠就地招募高水平的專業人才，故對醫藥和醫療器械行業待遇水平如何，很大程度也取決於當地的生活水平。醫藥和醫療器械行業薪酬情況詳見下表：

上述醫療器械企業中，除貝斯達的人均薪酬低於當地平均薪酬外，其他的5家均超過了當地平均水平。較低的薪酬水平，也是導致貝斯達IPO被否的原因之一。相比位於一線城市的醫療器械企業，處於非一線城市的微創醫學、海爾生物、賽諾醫療的薪酬水平在其所在地也極有競爭力。

上述醫藥企業中，除地處北京市的熱景生物的人均薪酬低於當地平均薪酬外，其他的7家均超過了當地平均水平。而地處濟南的華熙生物和地處廈門的特寶生物，其待遇都領先當地平均水平近5萬元以上。

注：由於絕大部分申報企業既沒有披露人均薪酬，也沒有披露員工平均人數，資產負債表中也未披露員工薪酬當期的計提和減少情況，所以我們只有通過以下方式進行計算：

員工平均薪酬=2018年現金流量表中支付給員工和為員工支付的現金÷員工平均人數÷企業為員工支付的五險一金比例

員工平均人數=（期初人數+期末人數）÷2；

企業為員工支付的五險一金比例按照39%計算；

上述公式得出的員工平均薪酬為員工扣除個稅和五險一金個人部分以前的收入，該收入不能做到絕對準確，但足以幫助投資者判斷公司員工薪酬的區間範圍。

本文類比的企業所在地平均工資數據來自於智聯招聘發佈的《2018年春季求職期平均薪酬城市分佈》報告，該報告中的工資數據也是員工扣除個稅和五險一金個人部分以前的收入。