週末，央行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。LPR（涼皮兒）改為報價行按公開市場操作利率(主要指MLF利率)加點形成的方式計算生成。從即日起，各新發放的貸款中，浮動利率貸款合同中採用貸款市場報價利率作為定價基準，存量貸款的利率仍按原合同約定執行。
是不是已經蒙圈了？說句人話就是，LPR，市場基礎利率的簡寫，央行最新口徑，叫“貸款市場報價利率”是銀行大戶優待利率。
為什麼給大戶們設立這個呢？
因為！人為財死，鳥為食亡，大戶們（壟斷型國企、財大氣粗的主板上市公司等）體量龐大，現金流充沛，是給銀行帶來成千上萬億貸款省一點衣食父母。
週末，央行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。LPR（涼皮兒）改為報價行按公開市場操作利率(主要指MLF利率)加點形成的方式計算生成。從即日起，各新發放的貸款中，浮動利率貸款合同中採用貸款市場報價利率作為定價基準，存量貸款的利率仍按原合同約定執行。
是不是已經蒙圈了？說句人話就是，LPR，市場基礎利率的簡寫，央行最新口徑，叫“貸款市場報價利率”是銀行大戶優待利率。
為什麼給大戶們設立這個呢？
因為！人為財死，鳥為食亡，大戶們（壟斷型國企、財大氣粗的主板上市公司等）體量龐大，現金流充沛，是給銀行帶來成千上萬億貸款省一點衣食父母。
所以，LPR都是低於央行貸款的基準利率。
LPR對各個企業的影響
本次LPR改革長期最為利好的是中國的企業部門。目前，在商業銀行發放的三大類貸款中，票據利率平均是3.64%，而居民房貸平均利率是5.53%，而代表企業貸款成本的一般貸款利率為5.94%。也就是說，企業的貸款成本是最高的。反過來說，如果實現貸款利率市場化，那麼企業貸款利率的下降空間最大。考慮到企業部門債務佔GDP的比重接近150%，貸款利率的下降將極大改善企業的融資成本，增加其盈利能力，真正實現金融反哺實體經濟。
因此，此次明確藉助LPR作為過渡階段的基準利率形成機制、提高LPR的市場化程度、將其與政策利率掛鉤、商業銀行同步調整LPR報價時參考的利率，可以更好地發揮LPR對貸款利率的引導作用，加速利率市場化改革中“兩軌合一軌”，提高利率鏈條傳導效率，從而有效地降低實體經濟融資成本。
LPR對資本市場的影響
對於資本市場而言，央行公佈基準利率調降(降息)通常會帶來一輪降息行情。然而LPR改革意味著，實際的利率調整將更符合市場供需。雖然報價行可能仍會受到窗口指導影響，但利率決策的行政性質逐漸淡化。“公告降息”的必要性下降，降息行情也將有可能成為歷史。利率變化對於資本市場影響的研判將更多側重對於利率變化的預期，而非判斷降息政策的右側時點。
參與行情之前，需分清利率並軌的真實影響與市場預期間的差別。對於短期市場而言，即使LPR報價出現下調，也只是對於市場今年以來的利率變化的滯後反映，並非對於未來利率調降的扳機。利率下降是在當前經濟環境下的必然選擇，但這不代表央行開閘放水。央行貨幣政策定力加強，預計“以我為主”的態度仍將持續，大水漫灌的老路重走概率微乎其微。
整體利率中樞的下降對於資產負債率高的行業而言將形成利好，如非銀金融、房屋建設、基礎建設、航運等行業等。
LPR對A股各個板塊的影響
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本次LPR也不是針對房地產，但即便房地產繼續採用基準定價，更低的LPR和基準利率之間形成的息差，也能一定程度上增加影子銀行和債券市場對房企的借貸意願，居民的利率預計也會隨之下行。銀行對房企貸款的間接融資渠道繼續受管制的概率依然較大，但受管制較小的直接融資渠道，以影子銀行和債券市場為代表，會因為更大的息差而青睞房企。
週末，央行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。LPR（涼皮兒）改為報價行按公開市場操作利率(主要指MLF利率)加點形成的方式計算生成。從即日起，各新發放的貸款中，浮動利率貸款合同中採用貸款市場報價利率作為定價基準，存量貸款的利率仍按原合同約定執行。
是不是已經蒙圈了？說句人話就是，LPR，市場基礎利率的簡寫，央行最新口徑，叫“貸款市場報價利率”是銀行大戶優待利率。
為什麼給大戶們設立這個呢？
因為！人為財死，鳥為食亡，大戶們（壟斷型國企、財大氣粗的主板上市公司等）體量龐大，現金流充沛，是給銀行帶來成千上萬億貸款省一點衣食父母。
所以，LPR都是低於央行貸款的基準利率。
LPR對各個企業的影響
本次LPR改革長期最為利好的是中國的企業部門。目前，在商業銀行發放的三大類貸款中，票據利率平均是3.64%，而居民房貸平均利率是5.53%，而代表企業貸款成本的一般貸款利率為5.94%。也就是說，企業的貸款成本是最高的。反過來說，如果實現貸款利率市場化，那麼企業貸款利率的下降空間最大。考慮到企業部門債務佔GDP的比重接近150%，貸款利率的下降將極大改善企業的融資成本，增加其盈利能力，真正實現金融反哺實體經濟。
因此，此次明確藉助LPR作為過渡階段的基準利率形成機制、提高LPR的市場化程度、將其與政策利率掛鉤、商業銀行同步調整LPR報價時參考的利率，可以更好地發揮LPR對貸款利率的引導作用，加速利率市場化改革中“兩軌合一軌”，提高利率鏈條傳導效率，從而有效地降低實體經濟融資成本。
LPR對資本市場的影響
對於資本市場而言，央行公佈基準利率調降(降息)通常會帶來一輪降息行情。然而LPR改革意味著，實際的利率調整將更符合市場供需。雖然報價行可能仍會受到窗口指導影響，但利率決策的行政性質逐漸淡化。“公告降息”的必要性下降，降息行情也將有可能成為歷史。利率變化對於資本市場影響的研判將更多側重對於利率變化的預期，而非判斷降息政策的右側時點。
參與行情之前，需分清利率並軌的真實影響與市場預期間的差別。對於短期市場而言，即使LPR報價出現下調，也只是對於市場今年以來的利率變化的滯後反映，並非對於未來利率調降的扳機。利率下降是在當前經濟環境下的必然選擇，但這不代表央行開閘放水。央行貨幣政策定力加強，預計“以我為主”的態度仍將持續，大水漫灌的老路重走概率微乎其微。
整體利率中樞的下降對於資產負債率高的行業而言將形成利好，如非銀金融、房屋建設、基礎建設、航運等行業等。
LPR對A股各個板塊的影響
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本次LPR也不是針對房地產，但即便房地產繼續採用基準定價，更低的LPR和基準利率之間形成的息差，也能一定程度上增加影子銀行和債券市場對房企的借貸意願，居民的利率預計也會隨之下行。銀行對房企貸款的間接融資渠道繼續受管制的概率依然較大，但受管制較小的直接融資渠道，以影子銀行和債券市場為代表，會因為更大的息差而青睞房企。
對各類銀行影響程度：優質銀行影響最小。
1、議價能力強的銀行影響最小：優質銀行具有獨特風控體系，對客戶保持較強議價能力。
2、從簡單的報表分析：按揭資產佔比高影響較小；信貸佔比總資產低、期限內重定價信貸佔比相對較低的銀行受影響更小；2020年受影響程度為農商行>股份行>城商行>國有行，總體差異不大。
3、銀行的分化會加大，風險定價能力將把銀行之間的差距持續拉大。近期銀行走弱，與經濟預期較弱和降息預期有關；市場可能會過多解讀對LPR機制對銀行業的負面影響，銀行股如果超跌會帶來買入機會。
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