美銀美林預計，歐央行將在9月向市場預告明年的縮減QE計劃，例如先將購債規模縮減至每月400億歐元，並在6個月後、年底之前逐漸減少至零水平，到時關於利率的前瞻性指引將會有更大幅度的轉變，但這也意味著歐央行在明年之前不會加息。
4月28日訊 歐洲央行週四（4月27日）公佈新一期貨幣政策，如期維持現有利率水平不變，並削減QE規模。行長德拉基隨後召開記者招待會，其對於通脹的態度偏向鴿派，同樣基本符合預期。分析人士指出，隨著一些不確定因素暫時降溫，歐央行短期將採取觀望戰略，特別是立即加息的可能性較小。
德拉基
德拉基表示，利率將在更長時間內維持在當前或更低水平；每月購債規模下調至600億歐元，並將持續至12月或更久；QE將持續到歐銀看到通脹持續上升為止，因此當前持續寬鬆的立場是有必要且完全合適的，沒有理由偏離所暗示的政策路徑。
歐央行按兵不動
歐洲央行在27日的貨幣政策例會後宣佈，維持主要再融資利率0.0%不變，隔夜貸款利率0.25%不變，隔夜存款利率-0.4%不變，均符合預期。月度資產購買規模依先前計劃調整為600億歐元，符合預期。
歐洲央行隨後公佈的聲明指出，今年4月至12月，每月量化寬鬆（QE）規模將為600億歐元。如有必要將進一步延長購債。歐洲央行利率料在未來一段時間內維持在當前或更低水平，一直到QE結束後。若前景惡化，可以提高QE規模和延長持續時間。
美銀美林歐洲經濟學家莫伊克指出，考慮到歐元區通脹前景依然較為疲軟，歐洲央行仍會保持相對謹慎態度。美銀美林強調，從三個方面能對歐洲央行按兵不動作出解釋。首先，歐洲央行此次會議正處於法國大選的兩輪投票之間，因此該央行不會作出重大舉動。其次，今年3月會議上市場曾一度倉促押注歐央行加息而引發波動，因此歐央行會格外注意引導市場反應，避免出現過大波動。再次，一些鴿派人士繼續為疲軟的核心通脹和硬數據擔憂，歐央行因而很難加碼收緊貨幣政策。
彭博分析師也表示，歐央行在本月沒有犯六年前的錯誤。2011年，歐央行將利率上調，但結果就是歐元區重返衰退。
貨幣政策料難加速收緊
業內機構預計，歐央行或難加速收緊貨幣政策，在明年之前可能不會加息。
美銀美林預計，歐央行管委會將在9月向市場預告2018年的縮減QE計劃，例如先將購債規模縮減至每月400億歐元，並在6個月後、年底之前逐漸減少至零水平，到時關於利率的前瞻性指引將會有更大幅度的轉變，但這也意味著歐洲央行在明年之前不會加息。
不過，對於市場預期的歐央行將在6月會議上略微轉變政策立場，傳遞些許縮減刺激政策的信號。美銀美林表示贊同。本週歐洲央行執行委員科爾表示，歐元區經濟增長風險已經達到中性，不同於上月歐洲央行“風險偏向下行”的措辭。
因此，美銀美林預計該央行在6月份對風險平衡的評估將會變得中立，並對前瞻性指引作出微調，即移除與“利率維持進一步下調可能性”有關的措辭。
聯合信貸銀行表示，儘管歐元區經濟增長強勁，但歐央行並未公佈新的政策，措辭方面也未出現重大改變。因為歐央行還處於觀望階段，對於經濟和通脹前景也並不完全放心。丹斯克銀行指出，歐洲央行將繼續保持當前的貨幣政策軌道，甚至更為偏向鴿派，預計在明年以前不會提高利率。
歐洲國家大選不影響決策
德拉基昨日講話也指出，短期內通脹水平會出現一定波動，對於通脹處於上升軌道的說法尚缺乏足夠說服力。核心通脹將在中期內逐步上升，基礎通脹指標依然很低。外部需求應該會加強擴張的韌性，但歐元區必須大力加強結構性改革。
德拉基還不忘提醒到，歐銀並沒有、也不會根據相關國家可能的大選結果進行決策，但英國脫歐存在的巨大不確定性無疑將對經濟產生或多或少的影響。
雖然現在的民調顯示，極右翼候選人勒龐在法國總統終極決戰中的得票率在40%左右，但是市場神經仍然對此絲毫不敢有所懈怠。而自打去年底倫齊辭職以後，意大利的政局則一直處於水深火熱之中，草根政黨“五星運動”躍躍欲試，覬覦著國家領導人的寶座。
德拉基補充道，委員們討論了經濟增長面臨的風險平衡，一些委員對經濟前景持有更為樂觀的態度，並且在通脹問題上不存在實質性意見分歧，利率決議措辭得到委員們的一致通過，委員們就聲明中的風險平衡問題取得全體一致意見。
一些委員認為，當前沒有發生需要歐銀進行評估的變化，薪資增長前景依然不確定，對於通脹標準的評估沒有變化。德拉基還坦言，現在沒有必要討論退出寬鬆的順序，負利率工具很強大，副作用有限。
德拉基欲避免重蹈覆轍
德拉基的最新表態顯示出，他避免重犯其前任在6年前的本月犯下的錯誤。2011年4月份，時任歐洲央行行長的特里謝為抑制通脹而開啟貨幣從緊政策，但換來的結果卻是歐元區經濟的長期衰退。
彭博駐倫敦經濟學家Maxime SBAihi稱：“德拉基在2011年上任時的教訓告訴他，從緊宜晚不宜早，這在很大程度上強化了其鴿派姿態。當然過猶不及的做法肯定也不是妥當的。”
一週之前，歐洲央行首席經濟學家Peter Praet已明確表態，在結束資產購買計劃之前，歐銀不會提升歐元區利率水平。
普雷特在4月20日的一場會議中發表演說，稱歐元區經濟復甦獲得動能，預計短期內歐元區經濟會有上行風險，長期來看經濟面臨的風險偏向下行。普雷特表示沒有看到負利率給歐元區帶來的“負面影響”，但不會預先判斷歐洲央行下一步的利率決策。
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