北汽新能源的2018年：歸母淨利大增，扣非淨利虧損 今年如何挑戰22萬輛目標？丨經觀汽車

2019年，北汽新能源的銷量目標定在了22萬輛，同比增幅為39.2%，隨著基數的增大，銷量增幅下降是必然的客觀規律，但22萬輛的目標依然充滿挑戰。

本文來源：經濟觀察報

本文作者：劉曉林

4月22日晚間，北汽藍谷(600733.SH)發佈2018年年報。據財報披露，公司實現營收164.38億元，同比增長43.02%；歸母淨利潤1.55億元，同比增長161.21%。但其扣非淨利潤為-7.3億元，與上年相比，虧損明顯擴大。

這是北汽新能源上市後的第一份完整財年的業績表。財報顯示，2018年，公司實現純電動車銷量15.8萬輛，同比增長53%，連續六年穩居中國純電動汽車銷量第一。

不過，儘管銷量擴大，但其盈利能力仍然難以保持同比例提升。2018年北汽新能源營業收入為130.68萬元，毛利潤率為14.10%，比上一代微增0.25個百分點。而歸母淨利潤的大幅增長，主要是政府的大額補貼所致。

樂觀的一面是，在補貼快速退坡和新能源領域分食者增多的壓力下，北汽新能源在2018年的調整初見成效，財報稱，2018年，北汽新能源A0級以上車型銷售佔比達到42%，同比幅 50%，A級車佔比20.3%，同比增幅達113%。

但風險同樣在上升，北汽新能源在財報中突出強調了宏觀經濟以及需求變化對新能源汽車車市可能帶來的負面影響，此外，新技術應用以及跨行業融合同樣會帶來挑戰。

2019年，北汽新能源的銷量目標是22萬輛，同比增幅為39.2%。但受春節和政策波動影響，一季度只達成了2.5萬輛。北汽新能源副總經理、營銷公司總經理李一秀表示，將通過新車續航里程的升級、網約車訂單，以及對駕培車市場的開闢來實現全年目標。同時，在22萬輛中，北汽新能源希望A級及以上車型銷售比例能夠超過50%，平均售價能夠超過10萬。

補貼仍是盈利支撐：

應收賬款近240億

2018年9月27日，通過採取資產重組和股權分置改革的方式，北汽新能源汽車注入北汽藍谷正式上市，它是A股第一家純粹的新能源汽車上市公司。由於北汽藍谷的前身SST前鋒的實控人也是北京市國資委，所以資產重組前後，實控人並未發生變化，因而也不構成重組上市。

從2015年至2018年的四年間，北汽新能源分別銷售新能源汽車2萬輛、5.1萬輛、10.3萬輛和15.8萬輛，年複合增長率超過80%。橫向對比來看，2018年全球僅有特斯拉和北汽新能源兩家新能源車企純電動汽車銷量突破了15萬輛。

雖然補貼尚未完全取消，但在剛過去的2018 年中，危機意識強烈的北汽新能源已經開始對自己聚焦中低端市場的戰略進行調整。新推出的EC3、EX360、EU5 三款新產品背後，產品結構調整的主思路十分明顯。

目前，其產品已分成兩大矩陣，一是基於“達爾文系統”打造的升級型新一代中高端產品。2018 年，這一類中高端產品銷售佔比大幅提升，產品結構效果初顯。其中A0 級以上車型銷售佔比達 42%，同比增幅 50%，A級車型佔比20.3%，同比增幅達113%。

財報顯示，2018年北汽新能源旗下A 級轎車EU系列產品全年銷售 32288 輛，銷量同比增長 176%；SUV 產品 EX 系列全年銷售28680輛，銷量同比增長528%。

第二類產品是具有高性價比普及型的國民純電動車產品。在強化國民車產品升級的戰略下，北汽新能源去年推出了EC系列升級版產品EC220、EC3，得以保持EC系列繼續熱銷，並連續兩年在A00 級市場佔據榜首。

在新能源補貼加快退坡的形勢下，產品結構的向上提升，在一定程度上緩解了北汽新能源的壓力。近幾年來，北汽藍谷先後推出了 EH、EU、EX、EV、EC、LITE 等六大系列十餘款純電動乘用車，全面覆蓋 A00 級到 B 級產品市場，產品種類包含轎車、SUV 及微客，在最受關注的續航里程指標上，完成了從300公里到500 公里的全面覆蓋。

不過，儘管銷量擴大，但其盈利能力仍然難以保持同比例提升。財報顯示，在新能源汽車上，2018年北汽新能源營業收入為130.68萬元，毛利潤率為14.10%，比上一代微增 0.25 個百分點。而歸母淨利潤的大幅增長，主要是政府的大額補貼所致。

財報顯示，2018年，北汽新能源應收票據及應收賬款238.3億元，比上一年大幅增加70.11%，北汽新能源表示這主要是因為業務規模擴大，應收新能源補貼款隨之增加所致。財報顯示，北汽新能源在2018年銷售的純電動乘用車獲得了銷售收入129.6億元，而獲得了補貼金額為44.52億元，同比大幅增加34.34%。

與此同時，2018年經營性現金流量淨額為-35.54億元，從現金流來看，新能源汽車補貼應收款對公司經營性現金流形成較大壓力。另外值得一提的是，2018年北汽新能源的費用化研發費用增加258.31%，為5427萬元，而資本化研發費用10.7億元，總計研發投入為11.27億元，研發投入總額佔營業收入比例為6.86%，橫向對比來看投入佔比居前列。

22萬目標如何達成？

2019年，北汽新能源的銷量目標定在了22萬輛，同比增幅為39.2%，隨著基數的增大，銷量增幅下降是必然的客觀規律，但22萬輛的目標依然充滿挑戰。一季度，北汽新能源只賣出了2.5萬輛，“這個節奏離我們的目標差距還比較大”，李一秀稱。

不過，他表示，已經從營銷角度需要規劃出了22萬輛達成的路徑，具體分四個方面。第一，從產品角度，今年的產品結構中，A00級產品的佔比要從過去的超過70%，降低到20%以下，進行“產品向上”和“品牌向上”升級。

第二，網約車、出租車市場的訂單仍將擴大。“在後補貼時代給予新能源電動車發展注入了一劑強心針，這是大勢所趨”，李一秀稱，在這方面，北汽新能源要做好積極的佈局和完善的準備。目前，北汽新能源已接受網約車市場意向訂單逾10萬輛，和滴滴成立了合資公司京桔新能源，首批車輛已經交付。“僅換電版出租車，在全國二十多個城市的訂單有超3萬輛。”李一秀透露。

其次，北汽新能源已經成功打入了駕培車市場。“上個月公安部第一臺電動駕校考試用車，北汽新能源正式進入，是唯一的電動車車型。這款車型在南京、蘇州、河北、北京已經開始實車進入駕校。”李一秀介紹稱，駕校車在行業內示範的比例是1：50，也即考試車是1，培訓車應該是配50，而目前駕配車市場只有北汽新能源有電動版的培訓和考試用車。他估計，“這個類型的車輛需求在中國的保有量是60-80萬輛，今年我們預計可能實現2-5萬輛的區間”。

第四項舉措是，打造“3456”產品體系。李一秀表示，從本月開始，北汽新能源將連續四個月上市四款新車，北汽新能源續航也將從覆蓋200-500km的“2345”產品序列，正式升級為續航里程覆蓋300-600km的“3456”，最低續航里程就是300公里。“對私市場要全面開花，線下服務網絡有近518個一級網絡和二級網絡”。

同時，品牌繼續向上走，擺脫中低端品牌定位也是北汽新能源今年的主要任務之一。“今年我們給自己了定小目標，A級及以上車型銷售比例超過50%，平均售價超過了10萬”。李一秀表示，目前，從一季度結果來看，比其預計結果還要好，一季度結果出來平均售價達到12萬以上，A級車銷售比例超85%。

上海車展前，北齊新能源高端品牌ARCFOX正式亮相，同時發佈了全球首款商業化搭載了5G技術的智能化平臺架構——IMC架構，以及ARCFOX GT賽道版、ARCFOXGT街道版和ECF概念車。北汽新能源方面認為，通過這個方式，已經真正實現“品牌向上”。

未來三年風險叢生

財報顯示，目前北京新能源汽車股份有限公司產能利用率為81.84%，北汽新能源汽車常州有限公司產能利用率為80.44%，生產運行狀況良好。實際上，2018年電動車在限號城市基本都是供不應求。不過，一些跡象表明，新能源汽車受補貼和限購政策的影響已經越來越小了。

根據中國汽車技術研究信息諮詢中心數據顯示，2018年純電動在非限購城市銷量佔國內純電動總銷量比重首次突破50%，尤其A00純電動車在繼續朝非限購城市拓展，A00 純電動車在非限購城市銷量已經佔到總銷量的75%。

但另一方面，補貼的下滑對新能源汽車的影響依然巨大。北汽藍谷表示，在補貼大幅下降的情況下，產業鏈同步降低成本費用，“共度時艱”。北汽藍谷將通過預算、核算、分析、考核等手段對運營中的設計、採購、製造、物流、銷售 等環節全方位全過程進行目標成本控制。

與此同時，北汽藍谷還重點提示了今年新能源汽車行業可能面臨的風險。北汽藍谷認為，隨著宏觀經濟環境波動，消費需求的改變也會影響新能源汽車增速消費。

此外，隨著隨著造車新勢力、跨國巨頭、國內傳統車企持續加碼，新能源汽車參與者增加市場競爭日趨激烈。從產品佈局來看，2020-2021年是跨國車企在中國新能源汽車市場大面積“鋪貨”的第一階段，在補貼退坡之後，中國自主新能源汽車會遭遇到如何的影響尚不可知。

行業技術變化特別是新能源汽車路線的變化，也成為北汽新能源擔心的風險。4月23日，工業和信息化部新聞發言人、運行監測協調局局長黃利斌表態稱，氫燃料電池汽車將與純電動汽車長期並存互補，共同滿足交通運輸和人們的出行需要。此番表態，第一次將氫燃料電池車和純電動從汽車放在同等的位置上。

北汽新能源認為，包括車用燃料動力電池的發展；智能網聯和自動駕駛技術發展、新材料和 新制造工藝與新能源車的融合，以及互聯網造車等趨勢，都對將現有汽車製造體系和商業模式形成挑戰。

運營上同樣存在諸多不確定性，北汽新能源表示，新能源車銷量快速增長、行業優質核心資源緊缺，加之中美貿易爭端仍存不確定性，核心零部件存在價格上漲風險，將對公司經營產生不利影響。而隨著新能源汽車補貼退坡幅度進一步增大，今年6月2019年新補貼政策實施之後，預計將對公司經營造成進一步的不利影響。