《投資者網》胡朝輝
6月11日晚，中國信達資產管理股份有限公司（下稱中國信達）在港交所發佈公告稱，擬轉讓所持全部幸福人壽股權，持股比例為50.995%。
中國信達現為幸福人壽第一大股東及實際控制人。公告顯示，中國信達擬通過省級以上產權交易所，對外公開轉讓所持全部幸福人壽股份。
對於此次清倉”甩賣”幸福人壽，中國信達給出的解釋是，“落實有關監管精神，優化整合子公司平臺資源。”
由於中國信達現在港交所上市，因此按照流程，中國信達已將掛牌出售幸福人壽全部股權的議案提請年度股東大會批准，同時該議案還需獲得相關機構批准後，才能最終敲定。
資料顯示，幸福人壽成立於2007年11月。成立11年以來，幸福人壽僅在2015年、2016年和2017年取得過盈利，在2018年突然鉅虧68億元，成為國內非上市壽險公司虧損之最。儘管幸福人壽在今年一季度已取得盈利2.6億元，但顯然中國信達去意已決。
大部分股份將面臨變數
不僅僅是遭遇連年虧損，幸福人壽此前還曾因存在資金運用制度不健全、投資團隊人員不足、未按規定開展投後管理等一系列問題，被監管部門下達過監管函。
儘管中國信達在上述公告中隻字未提幸福人壽去年“駭人”的業績，但是一個不爭的事實是，中國信達自身盈利已明顯受累於幸福人壽。
2019年1月24日，中國信達曾發佈盈利警告稱，預期2018年淨利潤較2017年同期下降30%左右，主要原因之一即是“權益類資產受資本市場衝擊影響，本集團附屬公司幸福人壽產生了較大的歸屬於本公司股東的應占虧損。”
事實上，不僅第一大股東佔比高達51%的股權未來歸屬存在未知數，幸福人壽第二、三、五、六股東全部或部分股權存在變數。
根據公開資料，上述股東持有的幸福人壽股權存在凍結或質押現象。被凍結和質押的股本已佔幸福人壽總股本的22.46%，如果加上中國信達意欲轉讓的51%的股權，幸福人壽高達73.46%的股權均存在不確定性。
當然，並非所有遭質押的股份都會易主，但是像二股東三胞集團所持有的超過14%的股份最終可能很難避免被“甩賣”的命運。
幸福人壽在其官網上稱，“股東包括中國信達資產管理股份有限公司、三胞集團有限公司、陝西煤業化工集團有限責任公司等資金實力雄厚的企業，控股股東為中國信達資產管理股份有限公司。”
但是，很不幸，三胞集團近年來已深陷債務危機。
今年3月，中證鵬元資信評估已將三胞集團主體長期信用等級由BB下調為C，同時也將“12三胞債”等級下調為C。2018 年末三胞集團資產負債率為 73.31%。
為解除流動性危機，三胞集團實際控制人袁亞非曾提出百億資產瘦身計劃，擬陸續出售非核心資產。目前，三胞集團所持有的幸福人壽股份均已被凍結或質押。
曙光初現還是曇花一現
目前對幸福人壽來說，最大的好消息當屬今年一季度的扭虧為盈。
財報顯示，幸福人壽第一季度保險業務收入約為39億元，比上一季度的11億元有了大幅增加。此外，第一季度還取得了2.6億元淨利潤。
根據幸福人壽2019年第一季度償付能力報告，核心償付能力充足率為115.65%、綜合償付能力充足率為216.19%。與上季度末相比，核心償付能力充足率提高了22.61%、綜合償付能力充足率提高了30.12%。
但是我們尚無法斷定這是幸福人壽的曙光初現，還是曇花一現。
如果聯繫到去年的鉅額虧損，會發現幸福人壽近幾年的淨利潤同投資收益聯繫緊密，其走勢因此同上證指數存在一定的相關性。
2018年財報數據顯示，幸福人壽的保費業務收入為91.66億元，較2017年的184.75億元同比大幅減少50.4％。其中普通壽險業務收入為63億元，相比2017年的155.9億元同比大幅下降近60％。
財報還顯示，截至2018年末，幸福人壽投資收益為13.12億元，相比2017年的50.5億元同比縮減超過七成。
正因為如此，中國信達才在其盈利警告公告中明確將幸福人壽的虧損歸結為“權益類資產受資本市場衝擊影響。”
如此看來，幸福人壽能否在淨利潤上獲得幸福感不但要依靠自身經營，更需要提高投資能力。
不過，對幸福人壽來說，股東層大換血未嘗不是一個良好的契機。
作為一家全國性中型壽險公司，幸福人壽已實現了全國性佈局。公司在全國設有22家省級分公司，開設各級分支機構244家，2018年總資產近700億元。目前，幸福人壽還是全國唯一一家開展了“以房養老”業務的保險公司。
在中國信達執掌期間，幸福人壽歷任總經理均來自中國信達。可以預見，一旦股東層重新“洗牌”，幸福人壽很可能將迎來具有豐富保險從業經驗的高層管理團隊。（思維財經出品）■