股權質押成燙手山芋！又有券商踩雷ST股，一次性計提減值4.45億！更有證券公司深陷違約糾紛中……

中國基金報 莫飛

近段時間，問題公司頻繁爆雷，券商的股票質押回購業務也成為重災區。日前，又有一家券商因股權質押踩雷而大筆進行資產減值計提。

7月9日晚間，東方證券發佈公告稱，對2019年前六月計提各項資產減值準備共4.45億元，僅買入返還金融資產中的股票質押式回購業務計提減值準備就高達3.89億元。從公告顯示，東方證券由於踩上可能有退市危機的三隻ST股而出現股票質押式回購業務的損失。

除了東方證券之外，西部證券也因質押股爆雷而大舉計提減值2.82億，而國開證券更是因踩雷退市股海潤光伏的質押違約糾紛而陷入漫漫追款之路。

曾被看好的股權質押業務如今卻成了的“燙手山芋”，券商又會何時才能擺脫這種風險集中爆發帶來的陰影呢？

踩雷三隻ST股

券商大筆計提資產減值

券商大筆資產減值的動作仍在繼續。

昨日晚間，東方證券發佈公告稱，2019年1-6月計提各項資產減值準備共計人民幣4.45億元。而這筆資產減值實際已達到公司最近一個會計年度經審計淨利潤的10%以上。

在這筆超過4億多的資產減值損失中，東方證券對買入返售金融資產中的股票質押式回購業務計提減值準備達到了3.89億元。

此次東方證券在股票質押式回購業務的鉅額減值，主要源於踩雷了三隻ST股票。公告顯示，資金融入方以*ST東南、*ST剛泰、*ST大控在東方證券辦理股票質押式回購業務，但由於上述業務實際已經確認損失，分別計提1.76億元、1.79億元和0.69億元。

而從公開資料來看，上述三隻ST股均因出現爆雷事件而先後面臨經營風險、股票退市危機。以*ST剛泰為例，其42億違規擔保事件爆發後，包括實控人在內的4名上市公司隨即也被監管立案調查，公司股價最低跌至1.58元左右，股票被實施退市警示風險。而*ST大控近期債務重組協議也被終止、上市公司面臨立案調查、去年鉅虧15.65億元，股價也跌至僅剩1億元左右。而*ST東南也同樣面臨公司被立案調查、股價暴跌的局面，這也讓融入方質押連續爆倉、券商質押業務實際發生巨大損失。

毫無疑問，由於股權質押踩啦，東方證券的業績也將受到拖累。東方證券方面表示，這次資產減值將減少公司2019年上半年利潤總額4.45億元，減少淨利潤人民幣3.33億元，不過最終數據以2019年半年度報告為準。

據東方證券最新發布的財報顯示，東方證券6月營業收入5.63億元，淨利潤1799.64萬元，環比下降69.72%。截至目前，東方證券尚未公佈半年報的整體數據，不過據估算，東方證券上半年累計淨利潤為9.19億元，同比上升867%。

這也意味著，在今年二級市場整體回暖以及政策利好疊加的背景下，東方證券目前似乎還能夠承受這一大筆資產減值的影響。

上市公司爆雷不斷

機構深陷質押違約糾紛

實際上，從去年開始，上市公司頻繁爆雷，公司股價一路暴跌，也牽連給這些問題公司的大股東或實控人辦理融資質押業務的券商機構陸續中招。

近期，除了東方證券這筆大額資產減持計提之外，另一家機構西部證券也對其持有的三隻質押股一口氣減持2.82億元，因而受到市場的關注。

7月8日，西部證券發佈公告稱，對2019年上半年合計計提各類資產減值準備2.82億元，並減少當期合併報表利潤總額2.82億元。

在這筆資產減持計提中，西部證券對質押股票樂視網計提資產減值準備為2.49億元。加上去年西部證券對樂視網的計提減值準備，合計資產減值準備高達9.61億元。相比此前的融入資金10.19億元，計提減值比例高達90%以上。除了樂視網之外，西部證券還對信威集團計提減值0.62億元，截至目前信威集團因業績鉅虧、高額債務等問題面臨經營危機，公司股票也出發了退市風險警示。

而除了踩雷績差股而不得不進行資產損失計提之外，還有券商由於踩雷“退市股”而陷入質押違約的糾紛中。今年6月，國開證券因與退市股海潤光伏股東楊懷進在股票質押回購業務上存在糾紛而對簿公堂，法院最終判決決定楊懷進需償還國開證券1.85億元本金、利息及相關違約金。

目前，海潤光伏已經正式從A股退市，而董事長楊懷進本人自身也缺乏還款能力，並在2017年11月因涉嫌內幕交易罪而被有關機關採取強制措施。國開證券不得不在2018年11月向北京高院申請強制執行債券來追回質押融出的款項。

儘管今年市場行情明顯轉暖，券商的股權質押業務又重新出現轉機。但對部分機構而言，卻仍然無法徹底擺脫因業務踩雷造成的實際損失而帶來的陰影。

據熟悉券商股權質押業務的機構人士透露，目前不少證券公司對因股權質押違約而進行資產減值的計提比例總體並不高，一方面是由於部分業務違約糾紛仍處於債權追償過程中，公司還沒有最後確認損失；另一方面也是因為行情的變化，券商寄希望於質押股的股價重新獲得修復，來挽回公司的損失，因為也會和客戶協商對回購業務進行適當的延期。但最終能否完全挽回損失，仍然是個未知數。

股票質押成燙手山芋

機構風控能力尚待加強

實際上，這兩年來，每次的年報或半年報前後，不少券商都會對往期出現違約的股權質押進行大筆資產減值。而鉅額的減值損失，無疑也會拖累券商當期的盈利表現。

2019年年初，包括太平洋、方正證券、興業證券、中原證券等在內的多家券商密集發佈計提資產減值準備的公告，而這些資產減值損失，多數和股權質押業務相關。

初略估算，這一批券商合計資產減值計提共計20億元。其中太平洋證券、興業證券的計提減值金額較高，分別為9.72億元、6.51億元，其踩雷的股票包括長生生物、盛運環保、美麗生態等多個問題上市公司。

而相應的，由於股權質押業務集中爆雷，2018年多家券商業務的業績表現也受到拖累，淨利潤數據也根據不同數額的資產減值計提而出現大幅的減少。

曾經被視為收入增長亮點的股權質押業務，緣何成為券商風險集中爆發的重災區呢？

在業內人士看來，一方面和二級市場的整體表現低迷有關。不少質押股股票都出現暴跌、上市公司流動性危機頻出，相關業務的擔保以及還款能力也會逐漸減弱甚至失效，造成了股票質押式回購業務的違約。

而另一方面，股權質押的爆雷頻繁也和部分券商風控條件的放鬆有關。“不少業務人員在市場高漲的時候，忽略風險因素盲目為缺乏資質的公司股東等人員辦理股票質押業務，一旦風險暴露後，這些融入方缺乏還款能力，券商因鉅額的債權無法實現，，而不得不面臨實際的資產損失。”一位中型券商的信用業務負責人表示。

民生證券分析師周曉萍指出，證券公司作為融出方參與相應股票質押回購的，應當切實防範因融入方履行業績承諾股份補償協議可能產生的風險。從趨勢上看，未來券商開展融資類業務，尤其是股權質押回購業務時，是否具有良好的信用風險防控能力和較高淨資本支持下的風險承受能力，都直接反映融資類業務的核心競爭實力。

編輯：艦長

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