事件:2017年4月26日公司發佈2016年年報,報告期內公司實現營業總收入1.45億元,同比增長55.74%,實現歸母淨利潤2271萬元,同比增長54.23%,歸母扣非淨利潤2234萬元,同比增長64.12%。公司營收和淨利潤快速增長的原因:(1)公司在電力配網自動化、工業自動化、智能化自助設備等重點行業訂單持續增長,銷售收入增長較快;(2)公司自主研發的“智能化配電網線路狀態監測系統”、“智能售貨機系統”等新產品與方案開始實現規模銷售,成為新的業務增長點;(3)營業外收入增加236.26萬元,同比增長46.08%,軟件產品增值稅即徵即退款(稅收優惠)。
研發投入+海內外市場的大力拓展,進一步鞏固龍頭地位:2016年,公司研發投入1483萬元,佔營收的10.2%,同比增長48.56%,公司擁有研發人員107人(54%),公司持續加大技術與研發投入,提前對重要的技術路線投入研發,保證公司工業物聯網通信產品與整體智能化IoT解決方案的安全性、可靠性、開放性與先進性,為公司可持續發展提供長期支撐。公司在全國設有北京、青島、上海、鄭州、武漢、廣州、西安、成都等多個辦事處快速響應客戶;此外,公司在美國、德國分別設立了全資孫公司,2016年,公司參加了德國漢諾威工業展、美國DistribuzTECH電力展、美國NAMA售貨機展等多個展會,深入開發海外市場的能力。
2萬億配電網建設構建廣闊空間,公司智能化配電網線路狀態監測系統(IWOS)快速放量:公司新產品“智能化配電網線路狀態監測系統”銷售額開始快速放量,同比增長798.91萬元(從營收佔比2.92%到8.37%)。配電網建設改造行動計劃的提出,為公司工業級通信設備及在配電網環節的一整套智能化IoT應用解決方案提供了廣闊的市場空間,在此基礎上,公司積極參與國網各省市的招標項目,擴大銷售規模。
公司緊抓智能售貨機市場:公司自主開發的“智能售貨機系統”,擁有靈動的多彩觸屏,快捷的移動支付,方便的購買體驗,豐富的互動營銷,為智能售貨機帶來煥然一新的自助售賣體驗,公司已經囊括了包括友寶、富士冰山、澳柯瑪和江蘇白雪等領先的自動售貨機運營商和生產商,2016年,公司推出的“智能售貨機系統”銷售額大幅增長,同比增長1695.52萬元。我們認為,隨著“智能售貨機系統”持續開發與推廣以及非智能機不斷轉換成智能機的趨勢,公司將會進一步提升市場佔有率。
投資建議:維持增持-A投資評級。我們預計公司2017年-2019年的收入增速分別為40.8%、31.6%、26.3%,淨利潤增速分別為44.1%、17.1%、21.8%,成長性好,我們看好公司在工業物聯網行業的縱深佈局,維持增持-A的投資評級。
風險提示:垂直細分行業市場和政策等因素的影響;技術更新及技術替代風險;應收賬款的持續增加帶來的經營風險;海外經營存在一定的風險。