“花相似、股不同”稀土板塊今年爆發多在下游永磁公司

每經記者：胥帥 彭斐 每經編輯：張海妮

最近一段時間，稀土板塊又火了。龍頭股金力永磁（300748，SZ）4天3板，盛和資源（600392，SH）等也紛紛大漲。

自2010年以來，A股稀土板塊出現過三次比較大的結構性機會，分別在2010年、2014年和2017年，這三個階段的稀土牛股層出不窮。從往年的炒作路線看，資金更青睞上游稀土資源個股，漲幅領先於下游永磁。

按照往常的炒作邏輯，上游稀土屬於資源型，稀缺性明顯。為何今年行情更青睞下游？有私募人士對《每日經濟新聞》記者表示，稀土下游市場更貼近新能源、新材料，更具有成長股的屬性，所以稀土下游永磁被資金炒作也就不難理解了。

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後市：繼續看漲

沉寂許久的稀土板塊近日大紅大紫，其中，此前業績表現並不突出的中國稀土（00769，HK）股價更是在一天中翻番。

5月21日，港股中國稀土暴漲108.11%，A股稀土永磁板塊同樣大漲。A股中，五礦稀土（000831，SZ）、正海磁材（300224，SZ）、北礦科技（600980，SH）、廣晟有色（600259，SH）、金力永磁、銀河磁體（300127，SZ）等集體封漲停板，整個板塊市值增加了395億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，作為5月21日行情的“帶頭大哥”，中國稀土是一家從事下游稀土及耐火產品製造和銷售的民營企業，並不屬於工信部整合後的六大國有稀土集團，也不涉及上游稀土開採及銷售業務。

或許正是受“手中無礦”影響，5月22日，中國稀土突然失去魔力，股價驟然跌去27.27%。不過在A股市場，稀土永磁板塊5月23日繼續走強，英洛華（000795，SZ）、金力永磁（300748，SZ）、五礦稀土等多股漲勢繼續。

而自上週開始，稀土板塊就已集體反彈。在百川資訊稀土分析師杜帥兵看來，稀土價格還會繼續上漲，保守講至少還得有50%的上漲空間。

中信證券認為，短期來看，近期隨著傳統開工旺季的來臨，企業已經積極補庫，貿易商也加大收貨力度，輕稀土價格或將企穩回暖。

與輕稀土相比，中重稀土的上漲勢頭更為強勁。由於中重稀土供給收縮，今年其價格持續上揚。5月16日，氧化鏑報價161萬/噸，較年初漲33.06%，氧化鋱報價332萬/噸，較年初漲12.54%。

歷史：曾演繹多輪大行情

雖然五礦稀土、正海磁材、廣晟有色、金力永磁、銀河磁體等都屬於A股稀土板塊，但細分下來，各自屬性不同。

五礦稀土是中國六大稀土集團之一中國五礦集團下屬上市公司平臺，公司整體產能為12000噸/年，亮點是在重稀土。

廣晟有色為廣東省稀土產業集團有限公司對應上市公司平臺，所屬5家稀土冶煉分離企業的冶煉分離能力合計達14000噸/年。

盛和資源佈局全球，最近幾年通過資本運作，完成晨光稀土、科百瑞、文盛新材三家子公司的重組。盛和資源除了重稀土配額，還有輕稀土配額。

北方稀土的控股股東包鋼（集團）公司擁有全球最大的稀土礦——白雲鄂博礦的獨家開採權。白雲鄂博礦是中國稀土儲量大、類型特殊的特大型稀土、鐵、鈮、釷等多金屬複雜共生礦。

金力永磁、銀河磁體則屬於下游磁材行業。

《每日經濟新聞》記者注意到，自從2010年以來，A股稀土板塊出現3次比較大的結構性機會。2010年、2014年和2017年，這三個階段的稀土牛股層出不窮。

2010年，受益於國家對稀土行業進行整治，產量、新增產能、出口、准入、龍頭企業戰略儲備等的全面政策，A股稀土板塊迎來第一次爆發。據同花順數據，2010年8月~11月，稀土永磁指數漲幅達到117.7%。北方稀土從當年6月的7元/股（前復權，下同）左右一度漲至當年最高的近20元/股，漲了近2倍。廣晟有色漲幅更為驚人，從當年6月的25元/股左右漲至最高的101.37元/股，漲幅達3倍。

2014年~2015年，稀土收儲對於現貨市場帶來階段性的供需緊張，再疊加牛市效應，稀土板塊再次迎來爆發。北方稀土從2014年的10元/股左右上漲至26.69元/股，漲幅翻倍。

到了2017年，受益於稀土專項核查，供給收縮帶來稀土價格上漲。在這波稀土板塊的大行情中，盛和資源漲幅尤為驚人，其股價一度從最低的10元/股左右上漲至最高的20元/股。

從此前幾輪行情來看，資金炒作主力集中於上游資源股，特別是擁有輕重稀土配額的企業，且市值在100億以上。

“因為A股有炒作資源股的習慣，有‘資金記憶’的因素。”西藏琳琅投資管理有限公司投資總監王琳對《每日經濟新聞》記者表示，因為自2010年稀土被確定為國家戰略資源以來，國內稀土供給端對供需關係和產業預期影響較大。從資金的角度來說，上游稀土資源應是最稀缺的。而A股歷史上出現過很多資源牛股，這類股的爆發特別強，賺錢效應很大，業內也常有“資源股看儲量”的投資說法。

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私募：下游永磁更受青睞

但從最近稀土股的上漲來看，英洛華、金力永磁、北礦科技漲幅領先。這三家公司均處稀土市場下游，主要是永磁、磁材這類。

為何這次稀土下游漲幅領先於上游資源？

“下游個股更貼近新能源、新材料，更具有成長屬性。”一不願具名的私募人士對《每日經濟新聞》記者表示，磁材下游是新能源、風電、軌交，特別是新能源的釹鐵硼、軌交的牽引電機。這些領域的需求增長較高，消費增量大。

華泰證券研報認為，稀土下游約50%需求來自磁材，2018年主要磁材企業均呈現出“營收增加、毛利率明顯下滑”狀況，部分中小產能出清，市場集中度進一步提升。

事實上，新材料領域的美好前景，也在相關稀土上市公司業績中得到證實。如金力永磁2017年淨利潤增速為102.69%。銀河磁體除2018年外，2016年、2017年淨利潤增速同比均超過20%。

從稀土板塊的龍虎榜數據看，遊資表現十分活躍。英洛華5月22日、5月23日龍虎榜可謂群雄會集。22日，銀河證券紹興營業部、中信證券上海牡丹江路營業部、國泰君安上海江蘇路營業部合計買入超過1億元英洛華。5月23日，中信證券上海溧陽路營業部、華泰證券南京解放路營業部接棒買入英洛華。

每日經濟新聞