今日市場大跌，但是滬電依然上漲，之前的短暫回調後，這次上衝是不是又要長出新高?PCB還有沒有好的標的?今天西部證券推薦的了一個股，它在行業的位置差不多第四，滬電股份，深南電路，生益科技這些前排個股都有多倍的漲幅了，後排個股非龍頭，行業的溢出紅利是它的生存空間，前排不倒的前提下，後排品種玩的是補漲的空間。技術面上看，故事還可以繼續。
今日市場大跌，但是滬電依然上漲，之前的短暫回調後，這次上衝是不是又要長出新高?PCB還有沒有好的標的?今天西部證券推薦的了一個股，它在行業的位置差不多第四，滬電股份，深南電路，生益科技這些前排個股都有多倍的漲幅了，後排個股非龍頭，行業的溢出紅利是它的生存空間，前排不倒的前提下，後排品種玩的是補漲的空間。技術面上看，故事還可以繼續。
PCB行業“黃金十年”開啟
根據產業發展規律，行業經歷一個數量級的增長一般需要十年時間，期間複合增長增長率為26%。目前，PCB產業由臺灣向中國大陸的轉移已走過半程，在普通硬板、低層板方面已實現國產替代和產業轉移，中高端PCB產品話語權仍主要由日本和臺灣廠商掌握。內資PCB廠商經過20—30年左右的發展，在技術和工藝上積累了豐富的經驗，同時，在智能生產、精細管理方面進行了卓有成效的探索，生產效率不斷提升。隨著5G商用的進程加快，5G無線端及數通端需求快速增長，同時5G在消費電子終端、VR/AR工業、醫療等領域的應用會帶動大量的PCB需求。疊加環保力度逐步加強帶來的行業集中度提升，國內主要PCB廠商憑藉技術能力和成本優勢將迎來業績的快速成長期。
崇達已經切入中興高頻高速PCB供應鏈
5G高頻高速板邊際供需依然偏緊，有力支撐產品價格，西部證券認為除了已經量產出貨給華為、中興的PCB廠商滬電股份、深南電路之外，崇達技術有望憑藉過去在高端中小批量板積累的研發經驗，牢牢追趕第一梯隊，享受訂單溢出紅利。
今日市場大跌，但是滬電依然上漲，之前的短暫回調後，這次上衝是不是又要長出新高?PCB還有沒有好的標的?今天西部證券推薦的了一個股，它在行業的位置差不多第四，滬電股份，深南電路，生益科技這些前排個股都有多倍的漲幅了，後排個股非龍頭，行業的溢出紅利是它的生存空間，前排不倒的前提下，後排品種玩的是補漲的空間。技術面上看，故事還可以繼續。
PCB行業“黃金十年”開啟
根據產業發展規律，行業經歷一個數量級的增長一般需要十年時間，期間複合增長增長率為26%。目前，PCB產業由臺灣向中國大陸的轉移已走過半程，在普通硬板、低層板方面已實現國產替代和產業轉移，中高端PCB產品話語權仍主要由日本和臺灣廠商掌握。內資PCB廠商經過20—30年左右的發展，在技術和工藝上積累了豐富的經驗，同時，在智能生產、精細管理方面進行了卓有成效的探索，生產效率不斷提升。隨著5G商用的進程加快，5G無線端及數通端需求快速增長，同時5G在消費電子終端、VR/AR工業、醫療等領域的應用會帶動大量的PCB需求。疊加環保力度逐步加強帶來的行業集中度提升，國內主要PCB廠商憑藉技術能力和成本優勢將迎來業績的快速成長期。
崇達已經切入中興高頻高速PCB供應鏈
5G高頻高速板邊際供需依然偏緊，有力支撐產品價格，西部證券認為除了已經量產出貨給華為、中興的PCB廠商滬電股份、深南電路之外，崇達技術有望憑藉過去在高端中小批量板積累的研發經驗，牢牢追趕第一梯隊，享受訂單溢出紅利。
深南電路與滬電股份是華為的主力供應商；中興的供應商為深南電路和生益科技，目前崇達技術也已切入中興供應鏈，供應AAUPCB系統板。海外三星、愛立信等廠商也將一部分訂單交給國內。
享行業訂單溢出紅利
公司的高速產品已經導入核心設備商，供應技術層次較高的AAU PCB 系統板。2019 年半年 報中，公司披露與中興通訊、烽火通信、普天、康普、Calix 等戰略客戶合作。
今日市場大跌，但是滬電依然上漲，之前的短暫回調後，這次上衝是不是又要長出新高?PCB還有沒有好的標的?今天西部證券推薦的了一個股，它在行業的位置差不多第四，滬電股份，深南電路，生益科技這些前排個股都有多倍的漲幅了，後排個股非龍頭，行業的溢出紅利是它的生存空間，前排不倒的前提下，後排品種玩的是補漲的空間。技術面上看，故事還可以繼續。
PCB行業“黃金十年”開啟
根據產業發展規律，行業經歷一個數量級的增長一般需要十年時間，期間複合增長增長率為26%。目前，PCB產業由臺灣向中國大陸的轉移已走過半程，在普通硬板、低層板方面已實現國產替代和產業轉移，中高端PCB產品話語權仍主要由日本和臺灣廠商掌握。內資PCB廠商經過20—30年左右的發展，在技術和工藝上積累了豐富的經驗，同時，在智能生產、精細管理方面進行了卓有成效的探索，生產效率不斷提升。隨著5G商用的進程加快，5G無線端及數通端需求快速增長，同時5G在消費電子終端、VR/AR工業、醫療等領域的應用會帶動大量的PCB需求。疊加環保力度逐步加強帶來的行業集中度提升，國內主要PCB廠商憑藉技術能力和成本優勢將迎來業績的快速成長期。
崇達已經切入中興高頻高速PCB供應鏈
5G高頻高速板邊際供需依然偏緊，有力支撐產品價格，西部證券認為除了已經量產出貨給華為、中興的PCB廠商滬電股份、深南電路之外，崇達技術有望憑藉過去在高端中小批量板積累的研發經驗，牢牢追趕第一梯隊，享受訂單溢出紅利。
深南電路與滬電股份是華為的主力供應商；中興的供應商為深南電路和生益科技，目前崇達技術也已切入中興供應鏈，供應AAUPCB系統板。海外三星、愛立信等廠商也將一部分訂單交給國內。
享行業訂單溢出紅利
公司的高速產品已經導入核心設備商，供應技術層次較高的AAU PCB 系統板。2019 年半年 報中，公司披露與中興通訊、烽火通信、普天、康普、Calix 等戰略客戶合作。
由於崇達技術的產品應用領域以通信、工控為主，與深南電路（通信、航空航天、工控醫療為主）、滬電股份（19H1 企業通信營業收入佔比 67.6%） 相近，而整體的平均單價1200-1300 元區間，低於深南、滬電每平米的平均單價，如果能夠承接這兩家因需要承接5G訂單導致產能彈性不足、擠壓出的1500-2000元區間的訂單，則崇達的盈利能力也將進一步改善。
5G業務產值增4.7倍
西部證券預測明年5G PCB新增產能規模為36.3 億元，小於國內市場的邊際需求增量。估算 2019 年現有的主力供應商深南電路、滬電股份、生益科技、崇達技術、珠海方正整體5G業務產值 67.9 億元，由於5G通訊業務有建設週期性，公司會均衡產品結構，控制5G通訊業務比例，避免少數客戶或單一業務依賴性過高，因此假設各工廠5G業務佔比不超 過50%，預測 2020年五大廠商 5G業務總產值在104.2億元，邊際產值在36.3億元，小於國內的邊際需求53 億元，此外還需要承擔部分來自海外5G基站建設的新增邊際需求（77-53=24 億元）。
今日市場大跌，但是滬電依然上漲，之前的短暫回調後，這次上衝是不是又要長出新高?PCB還有沒有好的標的?今天西部證券推薦的了一個股，它在行業的位置差不多第四，滬電股份，深南電路，生益科技這些前排個股都有多倍的漲幅了，後排個股非龍頭，行業的溢出紅利是它的生存空間，前排不倒的前提下，後排品種玩的是補漲的空間。技術面上看，故事還可以繼續。
PCB行業“黃金十年”開啟
根據產業發展規律，行業經歷一個數量級的增長一般需要十年時間，期間複合增長增長率為26%。目前，PCB產業由臺灣向中國大陸的轉移已走過半程，在普通硬板、低層板方面已實現國產替代和產業轉移，中高端PCB產品話語權仍主要由日本和臺灣廠商掌握。內資PCB廠商經過20—30年左右的發展，在技術和工藝上積累了豐富的經驗，同時，在智能生產、精細管理方面進行了卓有成效的探索，生產效率不斷提升。隨著5G商用的進程加快，5G無線端及數通端需求快速增長，同時5G在消費電子終端、VR/AR工業、醫療等領域的應用會帶動大量的PCB需求。疊加環保力度逐步加強帶來的行業集中度提升，國內主要PCB廠商憑藉技術能力和成本優勢將迎來業績的快速成長期。
崇達已經切入中興高頻高速PCB供應鏈
5G高頻高速板邊際供需依然偏緊，有力支撐產品價格，西部證券認為除了已經量產出貨給華為、中興的PCB廠商滬電股份、深南電路之外，崇達技術有望憑藉過去在高端中小批量板積累的研發經驗，牢牢追趕第一梯隊，享受訂單溢出紅利。
深南電路與滬電股份是華為的主力供應商；中興的供應商為深南電路和生益科技，目前崇達技術也已切入中興供應鏈，供應AAUPCB系統板。海外三星、愛立信等廠商也將一部分訂單交給國內。
享行業訂單溢出紅利
公司的高速產品已經導入核心設備商，供應技術層次較高的AAU PCB 系統板。2019 年半年 報中，公司披露與中興通訊、烽火通信、普天、康普、Calix 等戰略客戶合作。
由於崇達技術的產品應用領域以通信、工控為主，與深南電路（通信、航空航天、工控醫療為主）、滬電股份（19H1 企業通信營業收入佔比 67.6%） 相近，而整體的平均單價1200-1300 元區間，低於深南、滬電每平米的平均單價，如果能夠承接這兩家因需要承接5G訂單導致產能彈性不足、擠壓出的1500-2000元區間的訂單，則崇達的盈利能力也將進一步改善。
5G業務產值增4.7倍
西部證券預測明年5G PCB新增產能規模為36.3 億元，小於國內市場的邊際需求增量。估算 2019 年現有的主力供應商深南電路、滬電股份、生益科技、崇達技術、珠海方正整體5G業務產值 67.9 億元，由於5G通訊業務有建設週期性，公司會均衡產品結構，控制5G通訊業務比例，避免少數客戶或單一業務依賴性過高，因此假設各工廠5G業務佔比不超 過50%，預測 2020年五大廠商 5G業務總產值在104.2億元，邊際產值在36.3億元，小於國內的邊際需求53 億元，此外還需要承擔部分來自海外5G基站建設的新增邊際需求（77-53=24 億元）。
西部證券預測崇達技術明年的供給產值將達到11.2億元，將是今年5G業務產值2.4 億元的4.7倍，彈性超過其餘廠商。
盈利預測與投資建議
西部證券預測公司19-21 年營業收入分別為 39.69/51.43/59.95 億元，同比增速為 8.6%/29.6%/16.6%，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為 6.40/8.02/11.64 億元，同比增 速分別為 14.2%/25.3%/45.1%，EPS 分別為 0.77/0.96/1.40 元，選取 PCB 行業已經進入高頻 高速 PCB 供應鏈的深南電路、滬電股份以及未進入供應鏈的景旺電子作為可比公司，結合公 司歷年 PE 的估值中樞，給予目標估值 2020年30倍 PE，略低於行業平均，目標價為28.80 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
今日市場大跌，但是滬電依然上漲，之前的短暫回調後，這次上衝是不是又要長出新高?PCB還有沒有好的標的?今天西部證券推薦的了一個股，它在行業的位置差不多第四，滬電股份，深南電路，生益科技這些前排個股都有多倍的漲幅了，後排個股非龍頭，行業的溢出紅利是它的生存空間，前排不倒的前提下，後排品種玩的是補漲的空間。技術面上看，故事還可以繼續。
PCB行業“黃金十年”開啟
根據產業發展規律，行業經歷一個數量級的增長一般需要十年時間，期間複合增長增長率為26%。目前，PCB產業由臺灣向中國大陸的轉移已走過半程，在普通硬板、低層板方面已實現國產替代和產業轉移，中高端PCB產品話語權仍主要由日本和臺灣廠商掌握。內資PCB廠商經過20—30年左右的發展，在技術和工藝上積累了豐富的經驗，同時，在智能生產、精細管理方面進行了卓有成效的探索，生產效率不斷提升。隨著5G商用的進程加快，5G無線端及數通端需求快速增長，同時5G在消費電子終端、VR/AR工業、醫療等領域的應用會帶動大量的PCB需求。疊加環保力度逐步加強帶來的行業集中度提升，國內主要PCB廠商憑藉技術能力和成本優勢將迎來業績的快速成長期。
崇達已經切入中興高頻高速PCB供應鏈
5G高頻高速板邊際供需依然偏緊，有力支撐產品價格，西部證券認為除了已經量產出貨給華為、中興的PCB廠商滬電股份、深南電路之外，崇達技術有望憑藉過去在高端中小批量板積累的研發經驗，牢牢追趕第一梯隊，享受訂單溢出紅利。
深南電路與滬電股份是華為的主力供應商；中興的供應商為深南電路和生益科技，目前崇達技術也已切入中興供應鏈，供應AAUPCB系統板。海外三星、愛立信等廠商也將一部分訂單交給國內。
享行業訂單溢出紅利
公司的高速產品已經導入核心設備商，供應技術層次較高的AAU PCB 系統板。2019 年半年 報中，公司披露與中興通訊、烽火通信、普天、康普、Calix 等戰略客戶合作。
由於崇達技術的產品應用領域以通信、工控為主，與深南電路（通信、航空航天、工控醫療為主）、滬電股份（19H1 企業通信營業收入佔比 67.6%） 相近，而整體的平均單價1200-1300 元區間，低於深南、滬電每平米的平均單價，如果能夠承接這兩家因需要承接5G訂單導致產能彈性不足、擠壓出的1500-2000元區間的訂單，則崇達的盈利能力也將進一步改善。
5G業務產值增4.7倍
西部證券預測明年5G PCB新增產能規模為36.3 億元，小於國內市場的邊際需求增量。估算 2019 年現有的主力供應商深南電路、滬電股份、生益科技、崇達技術、珠海方正整體5G業務產值 67.9 億元，由於5G通訊業務有建設週期性，公司會均衡產品結構，控制5G通訊業務比例，避免少數客戶或單一業務依賴性過高，因此假設各工廠5G業務佔比不超 過50%，預測 2020年五大廠商 5G業務總產值在104.2億元，邊際產值在36.3億元，小於國內的邊際需求53 億元，此外還需要承擔部分來自海外5G基站建設的新增邊際需求（77-53=24 億元）。
西部證券預測崇達技術明年的供給產值將達到11.2億元，將是今年5G業務產值2.4 億元的4.7倍，彈性超過其餘廠商。
盈利預測與投資建議
西部證券預測公司19-21 年營業收入分別為 39.69/51.43/59.95 億元，同比增速為 8.6%/29.6%/16.6%，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為 6.40/8.02/11.64 億元，同比增 速分別為 14.2%/25.3%/45.1%，EPS 分別為 0.77/0.96/1.40 元，選取 PCB 行業已經進入高頻 高速 PCB 供應鏈的深南電路、滬電股份以及未進入供應鏈的景旺電子作為可比公司，結合公 司歷年 PE 的估值中樞，給予目標估值 2020年30倍 PE，略低於行業平均，目標價為28.80 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
研報金股推出以來成績斐然：
9月2日提示中興通訊，9月9日強勢漲停，累計漲幅超20%！
9月4日提示三隻松鼠、石基信息，5個交易日累計漲幅均接近10%。
上週4專欄內容重點分析的鵬鼎控股，最近大漲超7%。
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