'掘金科創板投資機遇——柏楚電子、微芯生物、晶晨股份'
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
01.png
公司簡介：上海柏楚電子科技股份有限公司2007年9月11日於紫竹國家高新技術產業開發區創辦成立，是一家高新技術的民營企業，創辦之初獲得了上海市大學生創業基金及閔行區科委扶持。公司自成立以來，堅持自主研發、創新創業、誠信務實的核心價值觀，秉承專業、專注、專研的工作理念，深入瞭解客戶訴求和意見，不斷革新產品，以高新技術和高效管理創造經濟效益，致力於成為為客戶提供卓越服務，為中國先進製造產業革新，為股東創造豐厚回報的公司。
主營業務：激光切割控制系統的研發、生產和銷售。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統、總線控制系統以及其他相關配套產品。公司擁有18項專利技術、34項軟件著作權和14項軟件產品登記證書，相關技術完整覆蓋了激光切割控制系統研發所需的CAD技術、CAM技術、NC技術、傳感器技術和硬件設計技術五大類關鍵技術。
主要財務數據如下：
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
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公司簡介：上海柏楚電子科技股份有限公司2007年9月11日於紫竹國家高新技術產業開發區創辦成立，是一家高新技術的民營企業，創辦之初獲得了上海市大學生創業基金及閔行區科委扶持。公司自成立以來，堅持自主研發、創新創業、誠信務實的核心價值觀，秉承專業、專注、專研的工作理念，深入瞭解客戶訴求和意見，不斷革新產品，以高新技術和高效管理創造經濟效益，致力於成為為客戶提供卓越服務，為中國先進製造產業革新，為股東創造豐厚回報的公司。
主營業務：激光切割控制系統的研發、生產和銷售。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統、總線控制系統以及其他相關配套產品。公司擁有18項專利技術、34項軟件著作權和14項軟件產品登記證書，相關技術完整覆蓋了激光切割控制系統研發所需的CAD技術、CAM技術、NC技術、傳感器技術和硬件設計技術五大類關鍵技術。
主要財務數據如下：
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行業競爭對手：柏楚電子在可比較的A股上市公司中維宏股份，深信服在主營業務、主要產品構成方面與公司較為接近。
(1)工業控制系統：維宏股份（300508）
上海維宏電子科技股份有限公司主營業務為研發、生產和銷售工業運動控制系統。公司是一家為數控設備整機制造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業。公司已自主研發並進行生產、銷售的運動控制系統主要有雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統等。截止7月31日維宏股份的市盈率為104.23倍。
(2)軟件服務：深信服（300454）
深信服科技股份有限公司主營業務為向企業級用戶提供信息安全、雲計算、企業級無線相關的產品和解決方案。信息安全業務主要產品包括上網行為管理、VPN、下一代防火牆、應用交付等，雲計算業務的主要產品包括企業雲、桌面雲等，企業級無線業務的主要產品包括企業級無線產品。公司累計申請的國內外發明專利接近千件，已獲得授權的專利接近300件，參與制定的信息安全、雲計算等領域的國家標準和行業標準幾十件。截止7月31日深信服的市盈率為76.33倍。
投資建議：一般關注
柏楚電子由中信證券上市輔導，發行價格為68.58元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為49.24倍，低於行業市盈率，低於部分可比的已上市公司。
我國高功率激光切割市場發展較晚，目前技術水平與西方發達國家仍有較大差距，仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而國內高功率激光切割市場仍基本由進口壟斷。柏楚電子作為中功率激光切割市場控制軟件的領導者，在激光產業前景可觀的情況下，優勢是顯而易見的，機遇與挑戰並存。
2.微芯生物（688321）
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
01.png
公司簡介：上海柏楚電子科技股份有限公司2007年9月11日於紫竹國家高新技術產業開發區創辦成立，是一家高新技術的民營企業，創辦之初獲得了上海市大學生創業基金及閔行區科委扶持。公司自成立以來，堅持自主研發、創新創業、誠信務實的核心價值觀，秉承專業、專注、專研的工作理念，深入瞭解客戶訴求和意見，不斷革新產品，以高新技術和高效管理創造經濟效益，致力於成為為客戶提供卓越服務，為中國先進製造產業革新，為股東創造豐厚回報的公司。
主營業務：激光切割控制系統的研發、生產和銷售。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統、總線控制系統以及其他相關配套產品。公司擁有18項專利技術、34項軟件著作權和14項軟件產品登記證書，相關技術完整覆蓋了激光切割控制系統研發所需的CAD技術、CAM技術、NC技術、傳感器技術和硬件設計技術五大類關鍵技術。
主要財務數據如下：
02.png
行業競爭對手：柏楚電子在可比較的A股上市公司中維宏股份，深信服在主營業務、主要產品構成方面與公司較為接近。
(1)工業控制系統：維宏股份（300508）
上海維宏電子科技股份有限公司主營業務為研發、生產和銷售工業運動控制系統。公司是一家為數控設備整機制造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業。公司已自主研發並進行生產、銷售的運動控制系統主要有雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統等。截止7月31日維宏股份的市盈率為104.23倍。
(2)軟件服務：深信服（300454）
深信服科技股份有限公司主營業務為向企業級用戶提供信息安全、雲計算、企業級無線相關的產品和解決方案。信息安全業務主要產品包括上網行為管理、VPN、下一代防火牆、應用交付等，雲計算業務的主要產品包括企業雲、桌面雲等，企業級無線業務的主要產品包括企業級無線產品。公司累計申請的國內外發明專利接近千件，已獲得授權的專利接近300件，參與制定的信息安全、雲計算等領域的國家標準和行業標準幾十件。截止7月31日深信服的市盈率為76.33倍。
投資建議：一般關注
柏楚電子由中信證券上市輔導，發行價格為68.58元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為49.24倍，低於行業市盈率，低於部分可比的已上市公司。
我國高功率激光切割市場發展較晚，目前技術水平與西方發達國家仍有較大差距，仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而國內高功率激光切割市場仍基本由進口壟斷。柏楚電子作為中功率激光切割市場控制軟件的領導者，在激光產業前景可觀的情況下，優勢是顯而易見的，機遇與挑戰並存。
2.微芯生物（688321）
03.png
公司簡介：公司是一家旨在為患者提供可承受的、臨床亟需的原創新分子實體藥物，具備完整的從藥物作用靶點發現與確證、先導分子的發現與評價到新藥臨床開發、產業化、學術推廣及銷售能力的國家級高新技術企業。自創立之始，公司就以自主創建的“基於化學基因組學的集成式藥物發現及早期評價平臺”為其核心競爭力，秉承“原創、優效、安全、中國”的理念，專注於對人類生命健康造成嚴重威脅的惡性腫瘤、糖尿病等代謝性疾病及自身免疫性疾病，致力於為患者提供可承受的、臨床亟需的創新機制藥物。
主營業務：公司主要產品均為自主研究發現與開發的新分子實體且作用機制新穎的原創新藥。包括已正式上市銷售的國家1類原創新藥西達本胺（商品名為“愛譜沙/Epidaza”），其是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制劑；已完成III期臨床試驗的國家1類原創新藥西格列他鈉，其是全球最早完成III期臨床試驗的PPAR全激動劑；已開展多個適應症II期臨床試驗的國家1類原創新藥西奧羅尼，其是一個機制新穎的多靶點多通路選擇性激酶抑制劑。此外，公司尚有一系列獨家發現的新分子實體的候選藥物CS12192、CS17919、CS24123、CS17938、CS27186等，正在進行臨床前與早期探索性研究。
主要財務數據如下：
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
01.png
公司簡介：上海柏楚電子科技股份有限公司2007年9月11日於紫竹國家高新技術產業開發區創辦成立，是一家高新技術的民營企業，創辦之初獲得了上海市大學生創業基金及閔行區科委扶持。公司自成立以來，堅持自主研發、創新創業、誠信務實的核心價值觀，秉承專業、專注、專研的工作理念，深入瞭解客戶訴求和意見，不斷革新產品，以高新技術和高效管理創造經濟效益，致力於成為為客戶提供卓越服務，為中國先進製造產業革新，為股東創造豐厚回報的公司。
主營業務：激光切割控制系統的研發、生產和銷售。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統、總線控制系統以及其他相關配套產品。公司擁有18項專利技術、34項軟件著作權和14項軟件產品登記證書，相關技術完整覆蓋了激光切割控制系統研發所需的CAD技術、CAM技術、NC技術、傳感器技術和硬件設計技術五大類關鍵技術。
主要財務數據如下：
02.png
行業競爭對手：柏楚電子在可比較的A股上市公司中維宏股份，深信服在主營業務、主要產品構成方面與公司較為接近。
(1)工業控制系統：維宏股份（300508）
上海維宏電子科技股份有限公司主營業務為研發、生產和銷售工業運動控制系統。公司是一家為數控設備整機制造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業。公司已自主研發並進行生產、銷售的運動控制系統主要有雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統等。截止7月31日維宏股份的市盈率為104.23倍。
(2)軟件服務：深信服（300454）
深信服科技股份有限公司主營業務為向企業級用戶提供信息安全、雲計算、企業級無線相關的產品和解決方案。信息安全業務主要產品包括上網行為管理、VPN、下一代防火牆、應用交付等，雲計算業務的主要產品包括企業雲、桌面雲等，企業級無線業務的主要產品包括企業級無線產品。公司累計申請的國內外發明專利接近千件，已獲得授權的專利接近300件，參與制定的信息安全、雲計算等領域的國家標準和行業標準幾十件。截止7月31日深信服的市盈率為76.33倍。
投資建議：一般關注
柏楚電子由中信證券上市輔導，發行價格為68.58元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為49.24倍，低於行業市盈率，低於部分可比的已上市公司。
我國高功率激光切割市場發展較晚，目前技術水平與西方發達國家仍有較大差距，仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而國內高功率激光切割市場仍基本由進口壟斷。柏楚電子作為中功率激光切割市場控制軟件的領導者，在激光產業前景可觀的情況下，優勢是顯而易見的，機遇與挑戰並存。
2.微芯生物（688321）
03.png
公司簡介：公司是一家旨在為患者提供可承受的、臨床亟需的原創新分子實體藥物，具備完整的從藥物作用靶點發現與確證、先導分子的發現與評價到新藥臨床開發、產業化、學術推廣及銷售能力的國家級高新技術企業。自創立之始，公司就以自主創建的“基於化學基因組學的集成式藥物發現及早期評價平臺”為其核心競爭力，秉承“原創、優效、安全、中國”的理念，專注於對人類生命健康造成嚴重威脅的惡性腫瘤、糖尿病等代謝性疾病及自身免疫性疾病，致力於為患者提供可承受的、臨床亟需的創新機制藥物。
主營業務：公司主要產品均為自主研究發現與開發的新分子實體且作用機制新穎的原創新藥。包括已正式上市銷售的國家1類原創新藥西達本胺（商品名為“愛譜沙/Epidaza”），其是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制劑；已完成III期臨床試驗的國家1類原創新藥西格列他鈉，其是全球最早完成III期臨床試驗的PPAR全激動劑；已開展多個適應症II期臨床試驗的國家1類原創新藥西奧羅尼，其是一個機制新穎的多靶點多通路選擇性激酶抑制劑。此外，公司尚有一系列獨家發現的新分子實體的候選藥物CS12192、CS17919、CS24123、CS17938、CS27186等，正在進行臨床前與早期探索性研究。
主要財務數據如下：
04.png
行業競爭對手：公司已上市產品和在研產品全部為化學1類新藥，創新藥的研發模式、銷售模式與仿製藥相比呈現出不同的特點。公司當前主要競爭對手有恆瑞醫藥，貝達藥業，康弘藥業。
(1)創新藥研發：恆瑞醫藥(600276)
恆瑞醫藥：致力於高品質藥品的研發、生產和銷售，主要聚焦抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域，是國產創新藥行業引領者。2018年，恆瑞醫藥實現收入174.18億元，同比增長25.89%，實現歸母淨利潤40.66億元，同比增長26.39%。截止7月31日恆瑞醫藥的市盈率為68.59倍。
(2)創新藥研發:貝達藥業(300558)
以自主知識產權創新藥物研究與開發為核心，集醫藥研發、生產、營銷於一體的企業。公司主要聚焦惡性腫瘤、糖尿病、心血管病等領域，目前已擁有上市的產品埃克替尼，其貢獻公司主要收入和利潤。2018年貝達藥業實現收入12.24億元，同比增長19.27%，實現歸母淨利潤1.57億元，同比下降38.99%。截止7月31日貝達藥業的市盈率為106.79倍。
(3)藥品和醫療器械的研發:康弘藥業(002773)
公司主營業務為生物製品、中成藥及化學藥的研發、生產與銷售，主要聚焦眼科、中樞神經系統、消化系統等領域，代表產品包括包括康柏西普眼用注射液等。2018年康弘藥業實現收入29.17億元，同比增長4.7%，實現歸母淨利潤6.95億元，同比增長7.88%。截止7月31日康弘藥業的市盈率為40.81倍。
投資建議：一般關注
微芯生物由安信證券上市輔導，發行價格為20.43元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為268,77倍，明顯於行業市盈率，高於部分可比的已上市公司。公司是中國小分子創新藥的明星企業，目前共有8種在研產品，其中西達本胺已經成功上市，西達本胺首個適應症是外周T細胞淋巴瘤，填補了國產藥物空白，療效、安全性比肩國際創新藥，2014年我國淋巴瘤經過年齡標準化的發病率為4.18/10萬人，其中非霍奇金淋巴瘤佔90%，外周T細胞淋巴瘤佔非霍奇金淋巴瘤的25~30%，取平均數為新發病1.44萬人/年，西達本胺是目前國內唯一可用的二線藥物，前景還是非常不錯的。但由於市盈率過高，綜合已上市公司市盈率等因素來看，僅一般關注。
3.晶晨股份（688099）
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
01.png
公司簡介：上海柏楚電子科技股份有限公司2007年9月11日於紫竹國家高新技術產業開發區創辦成立，是一家高新技術的民營企業，創辦之初獲得了上海市大學生創業基金及閔行區科委扶持。公司自成立以來，堅持自主研發、創新創業、誠信務實的核心價值觀，秉承專業、專注、專研的工作理念，深入瞭解客戶訴求和意見，不斷革新產品，以高新技術和高效管理創造經濟效益，致力於成為為客戶提供卓越服務，為中國先進製造產業革新，為股東創造豐厚回報的公司。
主營業務：激光切割控制系統的研發、生產和銷售。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統、總線控制系統以及其他相關配套產品。公司擁有18項專利技術、34項軟件著作權和14項軟件產品登記證書，相關技術完整覆蓋了激光切割控制系統研發所需的CAD技術、CAM技術、NC技術、傳感器技術和硬件設計技術五大類關鍵技術。
主要財務數據如下：
02.png
行業競爭對手：柏楚電子在可比較的A股上市公司中維宏股份，深信服在主營業務、主要產品構成方面與公司較為接近。
(1)工業控制系統：維宏股份（300508）
上海維宏電子科技股份有限公司主營業務為研發、生產和銷售工業運動控制系統。公司是一家為數控設備整機制造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業。公司已自主研發並進行生產、銷售的運動控制系統主要有雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統等。截止7月31日維宏股份的市盈率為104.23倍。
(2)軟件服務：深信服（300454）
深信服科技股份有限公司主營業務為向企業級用戶提供信息安全、雲計算、企業級無線相關的產品和解決方案。信息安全業務主要產品包括上網行為管理、VPN、下一代防火牆、應用交付等，雲計算業務的主要產品包括企業雲、桌面雲等，企業級無線業務的主要產品包括企業級無線產品。公司累計申請的國內外發明專利接近千件，已獲得授權的專利接近300件，參與制定的信息安全、雲計算等領域的國家標準和行業標準幾十件。截止7月31日深信服的市盈率為76.33倍。
投資建議：一般關注
柏楚電子由中信證券上市輔導，發行價格為68.58元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為49.24倍，低於行業市盈率，低於部分可比的已上市公司。
我國高功率激光切割市場發展較晚，目前技術水平與西方發達國家仍有較大差距，仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而國內高功率激光切割市場仍基本由進口壟斷。柏楚電子作為中功率激光切割市場控制軟件的領導者，在激光產業前景可觀的情況下，優勢是顯而易見的，機遇與挑戰並存。
2.微芯生物（688321）
03.png
公司簡介：公司是一家旨在為患者提供可承受的、臨床亟需的原創新分子實體藥物，具備完整的從藥物作用靶點發現與確證、先導分子的發現與評價到新藥臨床開發、產業化、學術推廣及銷售能力的國家級高新技術企業。自創立之始，公司就以自主創建的“基於化學基因組學的集成式藥物發現及早期評價平臺”為其核心競爭力，秉承“原創、優效、安全、中國”的理念，專注於對人類生命健康造成嚴重威脅的惡性腫瘤、糖尿病等代謝性疾病及自身免疫性疾病，致力於為患者提供可承受的、臨床亟需的創新機制藥物。
主營業務：公司主要產品均為自主研究發現與開發的新分子實體且作用機制新穎的原創新藥。包括已正式上市銷售的國家1類原創新藥西達本胺（商品名為“愛譜沙/Epidaza”），其是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制劑；已完成III期臨床試驗的國家1類原創新藥西格列他鈉，其是全球最早完成III期臨床試驗的PPAR全激動劑；已開展多個適應症II期臨床試驗的國家1類原創新藥西奧羅尼，其是一個機制新穎的多靶點多通路選擇性激酶抑制劑。此外，公司尚有一系列獨家發現的新分子實體的候選藥物CS12192、CS17919、CS24123、CS17938、CS27186等，正在進行臨床前與早期探索性研究。
主要財務數據如下：
04.png
行業競爭對手：公司已上市產品和在研產品全部為化學1類新藥，創新藥的研發模式、銷售模式與仿製藥相比呈現出不同的特點。公司當前主要競爭對手有恆瑞醫藥，貝達藥業，康弘藥業。
(1)創新藥研發：恆瑞醫藥(600276)
恆瑞醫藥：致力於高品質藥品的研發、生產和銷售，主要聚焦抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域，是國產創新藥行業引領者。2018年，恆瑞醫藥實現收入174.18億元，同比增長25.89%，實現歸母淨利潤40.66億元，同比增長26.39%。截止7月31日恆瑞醫藥的市盈率為68.59倍。
(2)創新藥研發:貝達藥業(300558)
以自主知識產權創新藥物研究與開發為核心，集醫藥研發、生產、營銷於一體的企業。公司主要聚焦惡性腫瘤、糖尿病、心血管病等領域，目前已擁有上市的產品埃克替尼，其貢獻公司主要收入和利潤。2018年貝達藥業實現收入12.24億元，同比增長19.27%，實現歸母淨利潤1.57億元，同比下降38.99%。截止7月31日貝達藥業的市盈率為106.79倍。
(3)藥品和醫療器械的研發:康弘藥業(002773)
公司主營業務為生物製品、中成藥及化學藥的研發、生產與銷售，主要聚焦眼科、中樞神經系統、消化系統等領域，代表產品包括包括康柏西普眼用注射液等。2018年康弘藥業實現收入29.17億元，同比增長4.7%，實現歸母淨利潤6.95億元，同比增長7.88%。截止7月31日康弘藥業的市盈率為40.81倍。
投資建議：一般關注
微芯生物由安信證券上市輔導，發行價格為20.43元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為268,77倍，明顯於行業市盈率，高於部分可比的已上市公司。公司是中國小分子創新藥的明星企業，目前共有8種在研產品，其中西達本胺已經成功上市，西達本胺首個適應症是外周T細胞淋巴瘤，填補了國產藥物空白，療效、安全性比肩國際創新藥，2014年我國淋巴瘤經過年齡標準化的發病率為4.18/10萬人，其中非霍奇金淋巴瘤佔90%，外周T細胞淋巴瘤佔非霍奇金淋巴瘤的25~30%，取平均數為新發病1.44萬人/年，西達本胺是目前國內唯一可用的二線藥物，前景還是非常不錯的。但由於市盈率過高，綜合已上市公司市盈率等因素來看，僅一般關注。
3.晶晨股份（688099）
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公司簡介：晶晨半導體創立於美國加利福尼亞聖克拉拉，並在聖克拉拉、上海、北京、深圳、臺北、首爾和法國設有研發中心、支持和銷售分支機構，專業從事高性能多媒體芯片的設計、研製和應用，現已成為全球領先的無晶圓半導體系統設計公司。
主營業務：公司主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，芯片產品。主要應用於智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端等科技前沿領域，業務覆蓋中國大陸、香港、美國、歐洲等全球經濟主要區域。
主要財務數據如下：
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
01.png
公司簡介：上海柏楚電子科技股份有限公司2007年9月11日於紫竹國家高新技術產業開發區創辦成立，是一家高新技術的民營企業，創辦之初獲得了上海市大學生創業基金及閔行區科委扶持。公司自成立以來，堅持自主研發、創新創業、誠信務實的核心價值觀，秉承專業、專注、專研的工作理念，深入瞭解客戶訴求和意見，不斷革新產品，以高新技術和高效管理創造經濟效益，致力於成為為客戶提供卓越服務，為中國先進製造產業革新，為股東創造豐厚回報的公司。
主營業務：激光切割控制系統的研發、生產和銷售。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統、總線控制系統以及其他相關配套產品。公司擁有18項專利技術、34項軟件著作權和14項軟件產品登記證書，相關技術完整覆蓋了激光切割控制系統研發所需的CAD技術、CAM技術、NC技術、傳感器技術和硬件設計技術五大類關鍵技術。
主要財務數據如下：
02.png
行業競爭對手：柏楚電子在可比較的A股上市公司中維宏股份，深信服在主營業務、主要產品構成方面與公司較為接近。
(1)工業控制系統：維宏股份（300508）
上海維宏電子科技股份有限公司主營業務為研發、生產和銷售工業運動控制系統。公司是一家為數控設備整機制造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業。公司已自主研發並進行生產、銷售的運動控制系統主要有雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統等。截止7月31日維宏股份的市盈率為104.23倍。
(2)軟件服務：深信服（300454）
深信服科技股份有限公司主營業務為向企業級用戶提供信息安全、雲計算、企業級無線相關的產品和解決方案。信息安全業務主要產品包括上網行為管理、VPN、下一代防火牆、應用交付等，雲計算業務的主要產品包括企業雲、桌面雲等，企業級無線業務的主要產品包括企業級無線產品。公司累計申請的國內外發明專利接近千件，已獲得授權的專利接近300件，參與制定的信息安全、雲計算等領域的國家標準和行業標準幾十件。截止7月31日深信服的市盈率為76.33倍。
投資建議：一般關注
柏楚電子由中信證券上市輔導，發行價格為68.58元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為49.24倍，低於行業市盈率，低於部分可比的已上市公司。
我國高功率激光切割市場發展較晚，目前技術水平與西方發達國家仍有較大差距，仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而國內高功率激光切割市場仍基本由進口壟斷。柏楚電子作為中功率激光切割市場控制軟件的領導者，在激光產業前景可觀的情況下，優勢是顯而易見的，機遇與挑戰並存。
2.微芯生物（688321）
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公司簡介：公司是一家旨在為患者提供可承受的、臨床亟需的原創新分子實體藥物，具備完整的從藥物作用靶點發現與確證、先導分子的發現與評價到新藥臨床開發、產業化、學術推廣及銷售能力的國家級高新技術企業。自創立之始，公司就以自主創建的“基於化學基因組學的集成式藥物發現及早期評價平臺”為其核心競爭力，秉承“原創、優效、安全、中國”的理念，專注於對人類生命健康造成嚴重威脅的惡性腫瘤、糖尿病等代謝性疾病及自身免疫性疾病，致力於為患者提供可承受的、臨床亟需的創新機制藥物。
主營業務：公司主要產品均為自主研究發現與開發的新分子實體且作用機制新穎的原創新藥。包括已正式上市銷售的國家1類原創新藥西達本胺（商品名為“愛譜沙/Epidaza”），其是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制劑；已完成III期臨床試驗的國家1類原創新藥西格列他鈉，其是全球最早完成III期臨床試驗的PPAR全激動劑；已開展多個適應症II期臨床試驗的國家1類原創新藥西奧羅尼，其是一個機制新穎的多靶點多通路選擇性激酶抑制劑。此外，公司尚有一系列獨家發現的新分子實體的候選藥物CS12192、CS17919、CS24123、CS17938、CS27186等，正在進行臨床前與早期探索性研究。
主要財務數據如下：
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行業競爭對手：公司已上市產品和在研產品全部為化學1類新藥，創新藥的研發模式、銷售模式與仿製藥相比呈現出不同的特點。公司當前主要競爭對手有恆瑞醫藥，貝達藥業，康弘藥業。
(1)創新藥研發：恆瑞醫藥(600276)
恆瑞醫藥：致力於高品質藥品的研發、生產和銷售，主要聚焦抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域，是國產創新藥行業引領者。2018年，恆瑞醫藥實現收入174.18億元，同比增長25.89%，實現歸母淨利潤40.66億元，同比增長26.39%。截止7月31日恆瑞醫藥的市盈率為68.59倍。
(2)創新藥研發:貝達藥業(300558)
以自主知識產權創新藥物研究與開發為核心，集醫藥研發、生產、營銷於一體的企業。公司主要聚焦惡性腫瘤、糖尿病、心血管病等領域，目前已擁有上市的產品埃克替尼，其貢獻公司主要收入和利潤。2018年貝達藥業實現收入12.24億元，同比增長19.27%，實現歸母淨利潤1.57億元，同比下降38.99%。截止7月31日貝達藥業的市盈率為106.79倍。
(3)藥品和醫療器械的研發:康弘藥業(002773)
公司主營業務為生物製品、中成藥及化學藥的研發、生產與銷售，主要聚焦眼科、中樞神經系統、消化系統等領域，代表產品包括包括康柏西普眼用注射液等。2018年康弘藥業實現收入29.17億元，同比增長4.7%，實現歸母淨利潤6.95億元，同比增長7.88%。截止7月31日康弘藥業的市盈率為40.81倍。
投資建議：一般關注
微芯生物由安信證券上市輔導，發行價格為20.43元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為268,77倍，明顯於行業市盈率，高於部分可比的已上市公司。公司是中國小分子創新藥的明星企業，目前共有8種在研產品，其中西達本胺已經成功上市，西達本胺首個適應症是外周T細胞淋巴瘤，填補了國產藥物空白，療效、安全性比肩國際創新藥，2014年我國淋巴瘤經過年齡標準化的發病率為4.18/10萬人，其中非霍奇金淋巴瘤佔90%，外周T細胞淋巴瘤佔非霍奇金淋巴瘤的25~30%，取平均數為新發病1.44萬人/年，西達本胺是目前國內唯一可用的二線藥物，前景還是非常不錯的。但由於市盈率過高，綜合已上市公司市盈率等因素來看，僅一般關注。
3.晶晨股份（688099）
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公司簡介：晶晨半導體創立於美國加利福尼亞聖克拉拉，並在聖克拉拉、上海、北京、深圳、臺北、首爾和法國設有研發中心、支持和銷售分支機構，專業從事高性能多媒體芯片的設計、研製和應用，現已成為全球領先的無晶圓半導體系統設計公司。
主營業務：公司主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，芯片產品。主要應用於智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端等科技前沿領域，業務覆蓋中國大陸、香港、美國、歐洲等全球經濟主要區域。
主要財務數據如下：
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行業競爭對手：晶晨股份在可比較的上市公司中，A股上市公司全志科技、國科微與晶晨股份的業務最為相似，但由於集成電路設計行業的細分領域較多，同行業可比A股上市公司中，尚無與公司產品應用領域完全重疊的企業。
(1)芯片行業：全志科技（300458）
全志科技的主要芯片產品包括智能終端應用處理器、智能電源管理、存儲等芯片，產品廣泛應用於智能硬件（智能音箱、兒童機器人、智能家居、家用掃地機器人、視頻識別）、智能車載、OTT機頂盒、通用平板等多個領域。截止到7月31日全志科技的市盈率為50.72倍。
(2)芯片行業：國科微（300672）
國科微的主要芯片產品包括廣播電視、智能視頻監控、固態存儲、物聯網等芯片。截止到7月31日國科微的市盈率為60.19倍。
投資建議：建議關注
晶晨股份由國泰君安證券上市輔導，本次發行價格為38.50元/股，以每股收益按照2018年度扣非經常性損益後，歸母淨利潤除以本次發行後總股本計算，發行市盈率為50.42倍，高於行業最近一個月平均靜態市盈率(31.92倍)。
從公司經營狀況來看，公司營收體量較大、毛利較高，2016年至2018年營收規模分別為11.50億元、16.90億元和23.69億元，毛利為31.51%、35.19%和34.81%。此外公司還有小米、創維和TCL加持，三家公司分別持有晶晨的股份比例為11.29%、2.03%和3.51%。業績彈性有想象空間。最後，公司的商業模式清晰、穩定，本質上是一家輕資產研發型企業。
炒股一定要借力使力，四兩拔千斤。硬幹是不行的，順勢而為最關鍵。
導讀：在中國資本市場開放下，科創板作為資本市場改革的試驗田，成為2019年度最熱的投資概念。從歷史上來看，科技產業的崛起是和資本市場的強大息息相關的。本文主要針對科創板首批上市個股基本面梳理分析，僅作參考，不構成投資建議。
1.柏楚電子（688188）
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公司簡介：上海柏楚電子科技股份有限公司2007年9月11日於紫竹國家高新技術產業開發區創辦成立，是一家高新技術的民營企業，創辦之初獲得了上海市大學生創業基金及閔行區科委扶持。公司自成立以來，堅持自主研發、創新創業、誠信務實的核心價值觀，秉承專業、專注、專研的工作理念，深入瞭解客戶訴求和意見，不斷革新產品，以高新技術和高效管理創造經濟效益，致力於成為為客戶提供卓越服務，為中國先進製造產業革新，為股東創造豐厚回報的公司。
主營業務：激光切割控制系統的研發、生產和銷售。主要產品包括隨動控制系統、板卡控制系統、總線控制系統以及其他相關配套產品。公司擁有18項專利技術、34項軟件著作權和14項軟件產品登記證書，相關技術完整覆蓋了激光切割控制系統研發所需的CAD技術、CAM技術、NC技術、傳感器技術和硬件設計技術五大類關鍵技術。
主要財務數據如下：
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行業競爭對手：柏楚電子在可比較的A股上市公司中維宏股份，深信服在主營業務、主要產品構成方面與公司較為接近。
(1)工業控制系統：維宏股份（300508）
上海維宏電子科技股份有限公司主營業務為研發、生產和銷售工業運動控制系統。公司是一家為數控設備整機制造商提供運動控制系統解決方案的高科技企業。公司已自主研發並進行生產、銷售的運動控制系統主要有雕刻雕銑控制系統、切割控制系統、機械手控制系統等。截止7月31日維宏股份的市盈率為104.23倍。
(2)軟件服務：深信服（300454）
深信服科技股份有限公司主營業務為向企業級用戶提供信息安全、雲計算、企業級無線相關的產品和解決方案。信息安全業務主要產品包括上網行為管理、VPN、下一代防火牆、應用交付等，雲計算業務的主要產品包括企業雲、桌面雲等，企業級無線業務的主要產品包括企業級無線產品。公司累計申請的國內外發明專利接近千件，已獲得授權的專利接近300件，參與制定的信息安全、雲計算等領域的國家標準和行業標準幾十件。截止7月31日深信服的市盈率為76.33倍。
投資建議：一般關注
柏楚電子由中信證券上市輔導，發行價格為68.58元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為49.24倍，低於行業市盈率，低於部分可比的已上市公司。
我國高功率激光切割市場發展較晚，目前技術水平與西方發達國家仍有較大差距，仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而國內高功率激光切割市場仍基本由進口壟斷。柏楚電子作為中功率激光切割市場控制軟件的領導者，在激光產業前景可觀的情況下，優勢是顯而易見的，機遇與挑戰並存。
2.微芯生物（688321）
03.png
公司簡介：公司是一家旨在為患者提供可承受的、臨床亟需的原創新分子實體藥物，具備完整的從藥物作用靶點發現與確證、先導分子的發現與評價到新藥臨床開發、產業化、學術推廣及銷售能力的國家級高新技術企業。自創立之始，公司就以自主創建的“基於化學基因組學的集成式藥物發現及早期評價平臺”為其核心競爭力，秉承“原創、優效、安全、中國”的理念，專注於對人類生命健康造成嚴重威脅的惡性腫瘤、糖尿病等代謝性疾病及自身免疫性疾病，致力於為患者提供可承受的、臨床亟需的創新機制藥物。
主營業務：公司主要產品均為自主研究發現與開發的新分子實體且作用機制新穎的原創新藥。包括已正式上市銷售的國家1類原創新藥西達本胺（商品名為“愛譜沙/Epidaza”），其是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制劑；已完成III期臨床試驗的國家1類原創新藥西格列他鈉，其是全球最早完成III期臨床試驗的PPAR全激動劑；已開展多個適應症II期臨床試驗的國家1類原創新藥西奧羅尼，其是一個機制新穎的多靶點多通路選擇性激酶抑制劑。此外，公司尚有一系列獨家發現的新分子實體的候選藥物CS12192、CS17919、CS24123、CS17938、CS27186等，正在進行臨床前與早期探索性研究。
主要財務數據如下：
04.png
行業競爭對手：公司已上市產品和在研產品全部為化學1類新藥，創新藥的研發模式、銷售模式與仿製藥相比呈現出不同的特點。公司當前主要競爭對手有恆瑞醫藥，貝達藥業，康弘藥業。
(1)創新藥研發：恆瑞醫藥(600276)
恆瑞醫藥：致力於高品質藥品的研發、生產和銷售，主要聚焦抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域，是國產創新藥行業引領者。2018年，恆瑞醫藥實現收入174.18億元，同比增長25.89%，實現歸母淨利潤40.66億元，同比增長26.39%。截止7月31日恆瑞醫藥的市盈率為68.59倍。
(2)創新藥研發:貝達藥業(300558)
以自主知識產權創新藥物研究與開發為核心，集醫藥研發、生產、營銷於一體的企業。公司主要聚焦惡性腫瘤、糖尿病、心血管病等領域，目前已擁有上市的產品埃克替尼，其貢獻公司主要收入和利潤。2018年貝達藥業實現收入12.24億元，同比增長19.27%，實現歸母淨利潤1.57億元，同比下降38.99%。截止7月31日貝達藥業的市盈率為106.79倍。
(3)藥品和醫療器械的研發:康弘藥業(002773)
公司主營業務為生物製品、中成藥及化學藥的研發、生產與銷售，主要聚焦眼科、中樞神經系統、消化系統等領域，代表產品包括包括康柏西普眼用注射液等。2018年康弘藥業實現收入29.17億元，同比增長4.7%，實現歸母淨利潤6.95億元，同比增長7.88%。截止7月31日康弘藥業的市盈率為40.81倍。
投資建議：一般關注
微芯生物由安信證券上市輔導，發行價格為20.43元/股，該發行價對應的扣非後靜態市盈率為268,77倍，明顯於行業市盈率，高於部分可比的已上市公司。公司是中國小分子創新藥的明星企業，目前共有8種在研產品，其中西達本胺已經成功上市，西達本胺首個適應症是外周T細胞淋巴瘤，填補了國產藥物空白，療效、安全性比肩國際創新藥，2014年我國淋巴瘤經過年齡標準化的發病率為4.18/10萬人，其中非霍奇金淋巴瘤佔90%，外周T細胞淋巴瘤佔非霍奇金淋巴瘤的25~30%，取平均數為新發病1.44萬人/年，西達本胺是目前國內唯一可用的二線藥物，前景還是非常不錯的。但由於市盈率過高，綜合已上市公司市盈率等因素來看，僅一般關注。
3.晶晨股份（688099）
05.png
公司簡介：晶晨半導體創立於美國加利福尼亞聖克拉拉，並在聖克拉拉、上海、北京、深圳、臺北、首爾和法國設有研發中心、支持和銷售分支機構，專業從事高性能多媒體芯片的設計、研製和應用，現已成為全球領先的無晶圓半導體系統設計公司。
主營業務：公司主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，芯片產品。主要應用於智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端等科技前沿領域，業務覆蓋中國大陸、香港、美國、歐洲等全球經濟主要區域。
主要財務數據如下：
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行業競爭對手：晶晨股份在可比較的上市公司中，A股上市公司全志科技、國科微與晶晨股份的業務最為相似，但由於集成電路設計行業的細分領域較多，同行業可比A股上市公司中，尚無與公司產品應用領域完全重疊的企業。
(1)芯片行業：全志科技（300458）
全志科技的主要芯片產品包括智能終端應用處理器、智能電源管理、存儲等芯片，產品廣泛應用於智能硬件（智能音箱、兒童機器人、智能家居、家用掃地機器人、視頻識別）、智能車載、OTT機頂盒、通用平板等多個領域。截止到7月31日全志科技的市盈率為50.72倍。
(2)芯片行業：國科微（300672）
國科微的主要芯片產品包括廣播電視、智能視頻監控、固態存儲、物聯網等芯片。截止到7月31日國科微的市盈率為60.19倍。
投資建議：建議關注
晶晨股份由國泰君安證券上市輔導，本次發行價格為38.50元/股，以每股收益按照2018年度扣非經常性損益後，歸母淨利潤除以本次發行後總股本計算，發行市盈率為50.42倍，高於行業最近一個月平均靜態市盈率(31.92倍)。
從公司經營狀況來看，公司營收體量較大、毛利較高，2016年至2018年營收規模分別為11.50億元、16.90億元和23.69億元，毛利為31.51%、35.19%和34.81%。此外公司還有小米、創維和TCL加持，三家公司分別持有晶晨的股份比例為11.29%、2.03%和3.51%。業績彈性有想象空間。最後，公司的商業模式清晰、穩定，本質上是一家輕資產研發型企業。