2017年3月星火評級報告（簡版）

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一、評級系統說明

星火互聯網金融研究院在借鑑P2P投資機構的風險管理經驗基礎上，結合市場探測和深度實地調研，將P2P借貸平臺劃分為16個等級，力求以客觀分析和獨到見解真實反映平臺償債能力和償債意願。

下圖為星火投資評級系統，相應平臺投資級別對應相應的投資推薦期限，表中從AAAAA級別至C級別皆為可投資範圍，D級別為不投資級別。此外，此投資推薦期限僅供投資參考，在實際投資過程中投資者應當綜合考慮平臺的安全性、流動性和收益性等因素，進而完成投資操作。

二、2017年3月星火評級

1.評級詳情

注：同評級排名不分先後順序。

評級說明：

經2017年3月星火月度調級會綜合各方面因素確定，本期星火評級共45家平臺，當中所有平臺均為星火R計劃赴實地調研且出具相應深度調研報告的平臺，並附有調研時間。因而，當星火R計劃有赴某平臺進行實地調研並出具相應完整深度調研報告，才會將其平臺列入評級榜單。未在評級榜單的平臺並不意味該平臺的資質不佳，其平臺的資質水平還須投資者自行綜合考察。

對於部分知名平臺卻未列入評級榜單中，其原因在於此類平臺並未接受星火R計劃實地調研，由此我方無法全面平臺的實際情況並出具相應完整的深度調研報告，具體平臺在此並不一一列舉。

（1）平臺背景分析

以下為2017年3月星火評級榜單中各類背景平臺數量分佈情況：

（2）平臺業務分析

以下為評級榜單中涉及各業務的平臺數量表：

（3）平臺地域分析

平臺地域分佈詳情參照下圖：

2.評級異動說明

就評級榜單公示情況看來，本期星火評級上調1家平臺評級，其為圖騰貸由AA級上調至AAA級。

以下就評級調整平臺進行詳細說明：

圖騰貸： 經過星火對圖騰貸一年餘的投資歷史，結合線上觀測和線下考察，平臺整體業務規模正在穩步發展，加之，天鴿互動的A輪戰略入股；同時，平臺也在著力於應對監管合規化，在銀行存管方面也正與江西銀行進行對接中。結合平臺整體的運營數據，此次3月星火評級將其由AA級上調至AAA級，平臺後續情況星火將持續跟蹤觀測。

3.在持債權詳情

評級表中各平臺債權佔比基本按照投資級別對應投資比例進行控制，以保證投資分散度，降低債權集中度過高的風險。在實際過程中，星火根據平臺實際情況會對該平臺的投資金額有所調整。在持債權詳情參照下表：

注：此數據攫取於2017年3月31日盤點數據

（1）成交量

觀測3月交易量數據可知，各家平臺普遍交易規模相較上月有所增長，一方面進入3月後，投資者的熱情有所上升；另一方面，各家平臺也在積極擴展資產端資源，發標量也有提升。

下圖為業務交易量規模區間數量分佈圖：

（2）貸款餘額

由於平臺整體的交易規模上升，貸款餘額方面也有所增長。下圖為平臺貸款餘額狀況表：

（3）現金流

由於部分平臺3月處於債權回款時期，由此會有大量資金從平臺流出，導致現金流負向流出較為嚴重的情況，這屬正常現象，在之後一段時間內應當會有所好轉。下表為各平臺現金流大致狀況圖：

（4）平均利率水平

進入3月，整個網貸行業依然處於降息時期，期間多家平臺陸續發佈降息公告，利率空間也進一步壓縮。不過個別平臺會通過派發加息券形式以吸引投資者進行投資。

下圖為平臺利率區間分佈圖：

（5）平均借款期限

相關行業數據顯示，2017年3月行業平均借款期限為 6.33個月，而評級榜單平臺平均借款期限為7.39個月，相較之下匹配度尚可。以下為平臺借款期限區間分佈情況：

下圖為平臺平均借款期限分佈圖：

5.平臺輿情

三、行業總述

網貸行業新規監管已臨近最後期限，繼銀監會《中國銀監會辦公廳關於印發網絡借貸資金存管業務指引的通知》政策文件之後，北京、廣東等地也陸續發佈相關政策文件，網傳於北京流出史上最嚴整改要求《網絡借貸信息中介機構事實認定及整改要求》的政策文件，北京多家平臺也證實有收到相關文件。由此，行業外部監管已到刻不容緩的時間節點。限額、存管等事項是擺在各家網貸平臺亟待解決的問題。而針對行業內一些比較尖銳的熱點，監管部門也有密切注視，於4月10日，銀監會在其官網上發佈銀監會有關部門負責人就《關於銀行業風險防控工作的指導意見》(下稱《指導意見》)答記者問一文，在談及重點防控的風險類型時，首次提到了現金貸，其他情況例如校園貸等同樣有被提及。可見，監管部門的監管已經不僅限於行業宏觀的把控，同時也在業務細分領域持續關注相關行業動態，對於不健康不合規的現象採取相應的整改措施。

而在平臺自律這方面，3月影響比較大的事件當屬“網利寶蘿蔔章”事件，網利寶的部分標的借款合同上出現虛假合同印章的情況，並後續引發一系列事件。對此，星火有對網利寶的標的進行一一核查，並於3月再度前往平臺進行實地調研，考察標的業務真實性，確保每一筆的投資安全性。另外，3月份大多平臺也是在致力於業務調整、尋求存管等方面，以使得自身更加合規化。當然，也有部分平臺陸續出現各種問題跑路或者倒閉，同時更多的逐漸是以良性退出的形式進行清算。

總而言之，網貸行業在外部監管和行業自律雙方作用下，也將逐漸走向更加健康化、平穩化的發展方向，在未來一段時間內，網貸行業也將更好地融合與整個金融生態體系，為整個體系持續注入新的活力，致力於實現普惠金融的美好願景。