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他們是最後的戰鬥者……
2018年進入12月，還剩不到30天就將迎來新的一年。現實世界中，冬天很快就要過去，春天即將來臨。但加密貨幣世界裡，寒冬才剛剛開始，遠遠看不到盡頭。
不過，就在現貨交易光芒褪去的同時，有一方領地卻逆流而上，四季如春。那便是合約交易。
幣價崩潰的寒冬中，交易者抱團取暖，合約成就了投機者的盛宴，也成為機構投資者對衝交易、避免虧損的最後一處堡壘。
就在今日，OKEx便在韓國首爾宣佈，將推出永續合約。上月，火幣也推出了其合約交易。熊市之下依舊活躍的合約交易，也成為了交易所的必爭之地。
控制牛市和熊市的人的概念鏡頭
1
加碼合約，交易所熊市突圍
加密貨幣市場熊市已經持續了近一年，絕大部分幣種被腰斬再腰斬，即使是幣王也不例外，許多山寨幣跌幅甚至超過99%，百不存一了。
據AICoin數據顯示，已經有近九成加密貨幣的日成交額不足20萬，市場的慘淡已經不言而喻。
幣價的慘淡，影響的是行業的方方面面，作為行業頭部的交易所，受到的衝擊同樣很大。
以行業內某頭部交易所為例，目前的日成交額已經由巔峰時期的560億元下降到了36億元，在近日的日交易額排名上，也呈現下滑趨勢，曾經淨利潤比肩知名傳統證券交易所的光環，也正在慢慢褪去。
與之對應的是，合約交易則影響甚微。從只提供合約交易的交易所BitMEX數據來看，如今依舊保持著超過百億元的日成交額，相比於年初，交易額還有增加。
加密貨幣的寒冬，並未對其產生過多影響，反而如梅花般，迎來盛開的季節。
而提到加密貨幣的合約交易，必然繞不開OKEx。這家兼具了現貨和合約並以合約交易著稱的行業內頂級交易所。
根據AICoin數據顯示，目前日成交額在所有交易所中位列第一，24小時交易額達到197億元，甚至超過BitMEX交易所 60億元。
但不可否認的是，OKEX的現貨交易額，也正呈下降趨勢。在現貨交易慘淡的大背景下，OKEx選擇了加碼合約。
就在今日，OKEx在韓國首爾宣佈，將在12月11日推出永續合約。
據OKEx金融市場總監Lennix介紹：首張上線的合約為BTC，最高槓杆為100倍。同時，永續合約還加入了標記價格，梯度保證金以及部份減倉機制，在底層架構上，永續合約也做了大幅的優化和擴容。
熟悉合約交易的投資者表示，OKEx的合約產品為投資者提供了風險對衝、套期保值的工具，是用戶最喜愛的產品之一。
如今，OKEx的永續合約即將正式上線，進一步完善了其衍生品產品的重大布局，用戶黏性進一步增強，行業地位將進一步提高。
清晰可見的是，OKEx永續合約的推出，一方面是在熊市之下的業務突圍，另一方面，其在交易所競爭之中，護城河也將愈加穩固。
2
合約交易，必爭之地
相比於OKEx、BitMEX等擁有著活躍合約交易的如火如荼，在個幣大面積冰凍甚至實質性“歸零”的背景下，業務單一、只有現貨買賣平臺的交易所，日子的確很不好過。
根據非小號數據顯示，火幣全球站目前日成交額徘徊在35億元附近，相比於上半年過百億元的日成交額，如今只剩不到三分之一，其交易額也都集中在EOS、ETH、BTC等主流幣種上。
作為業界靠前的現貨交易平臺，火幣全球站的交易額與幣價呈明顯的正相關性，可以預見，如果幣價繼續低迷，平臺成交額將來或將繼續下滑。
眾所周知，交易所最大的收入來自於收取交易手續費，由於收取比例固定，所以交易額就成了收入中最大的變量，交易額日漸低迷，意味著平臺收入將跟著萎縮。
而交易額又與幣價呈現明顯的正相關性。但就目前的行情來看，短期內看不到大幅好轉的跡象和可能。
在這種背景之下，合約交易，幾乎成為了大型平臺的共識。其在熊市之下的優越性，已經在OKEX和BitMEX身上顯露無疑。
顯然，火幣也已經意識到了合約交易的重大意義。其在11月末推出合約交易工具，也被認為是市場倒逼之下的亡羊補牢。
11月19日火幣發佈合約上線預告，21日，火幣合約交易Beta版正式上線。
而除了火幣之外，佈局合約交易的交易所越來越多，有交易所也在近期宣佈將上線USDT永續合約，並取消穿倉平攤機制。
不過，硬幣君通過體驗發現，目前，火幣合約只有BTC這一個品種，相對較為單一；從測試階段的情況來看，交易的人數和數量非常有限，交易深度和流動性並不理想。
對於投資者而言，交易所的合約的深度、流動性以及風險控制能力都是重要的考量因素。交易的人數足夠多，量足夠大，合約交易才會有深度，市場不易被操縱，合約交易雙向機制、對衝功能才能夠得到體現。
所以，對於火幣等“追趕者”而言，前路也並非坦途。
一方面，諸如OKEx、BitMEX在合約交易領域深耕已久，取得了較高的市場地位，投資者已經形成了良好的聚集效應。
另一方面，現貨交易和合約交易還是有著巨大差異的兩個賽道，對於半路出家的“選手”，無論是技術門檻，還是運營上都將面臨新的考驗。
但不管怎樣，熊市之下，合約交易的優越性已經被各大交易所意識到。如今，已成兵家必爭之地。
3
投資者最後一片樂園
無論交易所之間的競爭如何，從合約交易本身來說，其興起是市場環境的倒逼，也是投資者的主動選擇。
11月14日，比特幣崩盤，截止目前，已從6500美元跌至最低3681美元，期間跌幅近44%，也就是說，持幣的信仰者們，再次經歷了腰斬，資產已經嚴重縮水。
現貨交易者只能單向做多，如圖所示，近期的幣價走勢卻是單邊下跌，除了單邊下跌則是窄幅波動，意味著現貨交易要麼無利可圖，要麼被深度套牢。
面對如此境地，投資者只能選擇離場，亦或是其他更靈活的交易方式。
就在這種嚴峻的熊市之下，市場中卻還有那麼一群人，在大跌中顯得異常興奮，他們都是合約交易者，在目前的熊市之下，他們自稱“空軍”。
雖然常常被現貨交易者所討厭，但事實上已經成為了這次大跌中不擇不扣的大贏家。
據硬幣君瞭解，就在11月14日的暴跌中，就有人在兩天時間內，獲得了四倍收益。因為賺錢效應高，許多在現貨市場傷痕累累的投資者開始蠢蠢欲動。
在各大合約交易群中，不斷有投資者詢問如何做空，多數都是原來的現貨持有者，在市場環境的逼迫下，開始轉投合約交易。
硬幣君採訪的一位投資者黃先生表示：現在基本每天打開賬戶，盈利都很可觀。
他稱，對做期貨合約者來說，沒有所謂的牛市和熊市，現在對現貨市場來說是熊市，實際也是做空者的牛市。
多位合約投資者表示：期貨合約是一個可以雙向交易的投資工具，只要市場還有波動，就有利可圖，無論上漲還是下跌。波動越是劇烈，理論上的獲利空間越大，相比於只能單向做多的現貨市場，期貨合約具備的優勢十分明顯。
而對機構投資者而言，其量化交易團隊本就熱衷於合約交易，期貨合約無疑是他們對衝風險、套期保值的必要工具。
據硬幣君採訪的一家數字資產基金的負責人表示：目前市面上絕大部分基金處於大幅虧損狀態，其主投BTC，正是因為提前做了風險對衝，所以目前虧損並不大。
另一位來自東莞做量化的投資者表示，兩年前從傳統遊戲行業進來幣圈，自己開發程序做量化。不過在他看來，合約現在越來越難做，有點類似股票，最後只剩那麼幾個活躍的營業部，都是高手，老滑頭，對手盤都很厲害。
熊市環境下，投資者選擇合約交易有其必然性，合約天然具備對衝風險和套期保值的功能，成為機構投資者的首選，而雙向交易以及槓桿機制，則是投機者的最愛。
無論是新增還是加碼，交易所都在苦練內功，力圖通過合約交易“絕地求生”；對於投資者來說，單邊下跌市，通過合約套期保值，或是利用做空在市場中獲利。
儼然，漫漫寒冬，合約交易已經成為了市場中僅剩的避風港。眼見幣市將被“推平”，交易所和這批僅存的活躍用戶，在爭奪和守護著最後的高地……
原標題：OKEx、火幣紛紛加碼合約，合約交易變成交易所熊市突圍新戰場？
文章來源：壹塊硬幣
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