行業跟蹤：
重點公司簽約銷售狀況
據克而瑞數據，本月重點公司簽約銷售額萬科、保利地產、融創中國、華夏幸福、旭輝集團環比增速分別為 15.19％、43.48％、14.65％、12.83％、39.76％。19年6月重點公司的銷售額相對於18年6月增長13pc，其中融創中國同比增長幅度最大，為11.4％，萬科、保利地產、華夏幸福、旭輝集團同比增長分別為1.8％％、-0.2％％、0.0％、-3.7％。
一手房月度成交：環比增速4.62％，同比增速13.82％（按面積）
本月中泰跟蹤的40個大中城市一手房合計成交面積 2381.79萬方，環比增速4.62％，同比增速13.82％。其中，一線、二線、三線城市一手房成交面積環比增速分別為6.54％，14.20％，-10.65％；同比增速分別為18.90％，37.00％，-15.54％。
二手房月度成交：環比增速-12.33％，同比增速-5.38％（按面積）
本月中泰跟蹤的14個大中城市二手房合計成交面積 552.03萬方，環比增速-12.33％，同比增速-5.38％。其中，一線、二線、三線城市一手房成交面積環比增速分別為-16.47％，-8.96％，-21.27％；同比增速分別為--17.98％，20.46％，-54.55％。
庫存：可售面積環比增速 0.73％，去化週期7.78個月（按面積）
本月中泰跟蹤的14個大中城市住宅可售面積合計5310.89萬方，環比增速 0.73％，去化週期7.78個月。其中，一線、二線、三線住宅可售面積環比增速為-0.65％，2.64％，0.72％。一線、二線、三線去化週期分別為9.88月，5.78月，8.23月。
40城土地成交：環比量跌價升，一線成交規劃建面環比增速-13.1％
本月全國40大中城市供應土地規劃建築面積9886.9萬平方米，環比增速-21.9，同比增速-9.4％；成交土地規劃建築面積9056.5 萬平方米，環比增速-18.2％，同比增速-12.1％，其中一、二、三線城市環比增速-13.1％、-3.8％、-30.2％；成交均價環比上升17.8％，成交總價環比下降3.6％。本月，全國40大中城市土地溢價率19.29％，較上月上升0.39pc。其中一線城市土地溢價23.43％，二線城市17.07％，三線城市20.62％。
投資建議
6月單月重點房企銷售環比改善明顯，整體市場新房銷售繼續呈現以部分一二線重點城市為主的結構性回暖，三四線城市增速持續為負的分化局面。政策方面，中央堅持“穩地價穩房價穩預期”的基調不變，地方維持“因城施策”有緊有鬆的差異化調控。
資金方面，本月銀保監會約束信託機構投向房地產領域，旨在給近期火熱的二線城市土地市場降溫，房企融資開始轉向海外，成本有所抬升；同時，南京、成都等多個熱點二線城市房貸利率有所調增，未來市場趨勢有待觀察；
估值方面，近期板塊回撤讓重點房企的PE估值落入6-10X區間，估值較低業績穩健，目前整體倉位也處在低位。
在當前行業下行尚未觸底，融資邊際收緊的背景下，因城施策調控存持續邊際改善預期，結合歷次週期看，基本面探底的板塊估值低點通常對應著不錯的買點。由於本輪週期與以往不同，行業調控或長期維持一城一策，市場整體波動性降低，行業整體增速放緩帶來由量轉質的思考，投資機會需從追求beta變為尋找alpha，地產股整體股息率不斷抬升，建議持續關注基本面優良的高分紅行業龍頭：萬科、保利、融創，及受銷售節奏邊際放緩影響、致力於降槓桿、提分紅開始優化內控的成長一線：華夏幸福、旭輝控股集團。
風險提示：房地產行業調控政策超預期波動以及資金面寬鬆不及預期