6月3日天翔環境公告，由於公司可持續經營及財務方面問題，年報被會計師出具無法表示意見；而公司到今年一季度末淨資產為負；同時重整面臨不確定性可能破產。根據相關規定，公司股票面臨暫停上市和退市的風險。
6月4日開始公司一字板無量跌停，目前公司仍有2.46萬投資者，這些投資者目前已經欲哭無淚。"股市有風險，投資需謹慎"這句話是每一個投資者入市學的第一句話，然而此類的風險是一般投資者難以預測的。
據悉，天翔環境因昔日大肆併購引發債務危機，去年下半年資金鍊斷裂，時至今日公司淨資產已經變成負值，其年度財報遭審計機構拒絕表示意見，更出現了大股東佔用資金的情況。根據資料，有公司債權人向成都市中級法院提交了重整申請，若天翔環境的重整計劃草案不能獲得法院裁定批准，法院將裁定終止公司的重整程序，並宣告公司破產。
如果公司最終破產，公司首先償還債券債務，其次才是向股東分配剩餘財產，目前公司一季報淨資產為負，股東基本得不到任何剩餘價值，也就是說股票的價值基本為零。
從天翔環境這個案例，我們可以看到，股價下跌其實並不是投資的主要風險，公司經營風險才是投資公司最主要的風險。
識別此類風險，首先還是要投資者自身提高，學習一下財務知識和一些經營的知識，提高識別能力，其次就是主觀上遠離垃圾股、問題股，避免滾雪球到雪崩。
目前A股上有138只ST和*ST股，這類股的風險已經被證監會標記的很明顯，另外仍有10只非ST股的淨資產也為負，39只股票的每股淨資產低於0.5元，且市淨率高於10倍的股票有97只，此類股票原則上都要遠離。
除了淨資產這個指標外、商譽、應收賬款、存貨、在建工程佔比高都是公司具有有財務風險的可觀測指標。
最近收到交易所問詢函的珈偉新能就是商譽減值導致正收益轉虧損。2018年，珈偉新能對應收賬款、存貨、固定資產、商譽均計提了減值損失，合計減值損失18.02億。其中，商譽減值12.97億，成為了虧損的關鍵。
從一季報情況看，A股有111家公司商譽佔總資產比例超過30%，其中星普醫科商譽佔總資產的72.54%，眾應互聯商譽佔總資產的66.81%，順利辦商譽佔總資產的65.77%是商譽佔比最高的公司。
商譽佔比高的上市公司：
今年更名為ST康美的康美藥業去年就被爆在建工程突增28億元，前三季度投資活動總現金流出達到46億元，雖然三季報盈利增長22.10%，但資金緊張的跡象已經很明顯了。此時公司股價雖然下跌了43%，但仍在12元以上，若此時離場就避免了再次下跌70%甚至更大的風險。
康美的財務問題，在前幾年的報表中就有跡象。比如公司資產負債表上長期保持高額貨幣現金的同時長期保持的高額短期借款。短期借款的利息在所有債務中最高，公司既然有大量現金為什麼還要這麼多高利息的短期借款呢，這裡就是不合理的地方。
另外從現金流量表中可以看出，公司經營所得的現金比較有限，每年還有大額的投資現金流出，現金的主要來源是籌資活動，詳細看現金來源主要是借款和發行債券。借新債還舊債，債務越來越大，每年還要對外投資，長期看，現金枯竭是必然的結果。
4日深夜，ST康美髮了一份公告回覆上交所的問詢，賬上只剩10億元，年內要還180億，st康美的28.38萬股東才徹夜難眠吧。
ST康美和天翔環境在經營上都有一個特徵：就在財務困難的情況下，仍堅持借債對外投資或併購，這樣做可以使利潤增長，顯示公司仍在良好的發展，其實已經已經是艘即將沉迷的船了。
避免滾雪球變成雪崩，需要養成投資的潔癖，一旦發現公司有財務或經營上的問題，立刻就要遠離。巴菲特曾自曝投資英國著名零售上市企業Tesco，兩年虧損了4.44億美元，虧損幅度近20%。巴菲特由此感慨：如果你在廚房發現了一隻蟑螂，伴隨著時間的流逝，你一定發現他們的親戚。
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