每週回顧:
本週中證軍工(9517.92,+1.94%),上證綜指(3217.96,+0.80%)。
本週板塊融資餘額比上週增加2.67億元至415.89億元。
行業階段觀點:
1、7月7日國防科工局印發《關於軍工科研院所轉製為企業的實施意見》,並啟動首批41家軍工科研院所轉制工作。上週我們組織調研了成都地區科研院所調研活動,我們認為:①軍工科研院所轉制工作正式啟動,相關試點單位接下來將上報改制方案,科研院所改革涉及資產和土地處置、人員分流安置、財政稅收等多方面的問題,不同院所推進存在差異,成熟一個推廣一個,預計首批試點改制完成將需要1-2年的時間;②改革全面鋪開仍需較長時間,且試點多與上市公司關係不大,但新一批試點的公佈或將帶來投資者情緒的影響,可作為主題配置,優選電科和航天。
2、我們將持續關注軍工體制改革進程:①民參軍是軍民融合戰略深入推進的主要受益方向,但子版塊分散、缺乏龍頭。②軍工混改今年將有實質性進展,階段性的主題投資或將貫穿全年,關注中船、兵器兵裝旗下民品為主小市值公司。
3、5月中旬開始,我們認為軍工板塊前期跌幅較大較快,隨著大盤反彈,疊加科研院所改革、軍民融合會議等預期,軍工板塊將隨之反彈。目前各方面預期逐步兌現,而以中航光電、中直股份等為代表的有業績支撐、估值較低的公司是配置首選。7月中旬前,我們繼續建議優先配置業績增長確定的公司。
4、中期維持《機會與陷阱》一文觀點不變,不能期待太高。
當前軍工板塊整體PE-TTM為79倍,總體估值較高仍是不可忽視的考量因素,除了主題事件短期因素擾動和超跌反彈之外,板塊上漲空間不大。
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