鋼市行情：鋼材現貨漲不動 鐵礦的高點漸行漸近？

一、現貨市場主要情況

6月20日，期貨全天震盪上行，唐山鋼坯漲20元至3460元/噸。受宏觀消息面提振，各黑色系商品期貨集體翻紅，帶動市場情緒好轉。現貨市場個別超跌資源試探性回漲，不過時值傳統淡季，需求增量有限，實際高位出貨受挫，整體低位資源成交尚可。

二、期貨盤面價格變化

20日螺紋rb1910合約全天震盪上行，開盤3750元，收盤3825元 ，日上漲63元；熱卷hc1910合約全天震盪上行，開盤3630元，收盤3711元，日上漲74元；鐵礦石I1909合約開盤790元，收盤831元，日上漲31元；焦炭J1909合約開盤2060.5元，收盤2076.5元，日上漲14.5元。

三、現貨市場分析與預測

近兩日鐵礦石期貨主力合約突破800元大關，創年內新高。受宏觀消息面提振，各黑色系商品期貨集體翻紅，帶動市場情緒好轉，個別超跌資源試探性回漲，實際高位出貨受挫。據相關機構全國庫存統計，本週鋼廠及社會庫存均延續上升，部分地區增速已高於去年同期。隨著價格持續走弱及成本的抬升，鋼廠利潤持續被收縮，部分鋼企在虧損的邊緣有主動減產意願，因此本週鋼廠產量有所下降，但整體供需壓力依舊偏大。

從近期實際出貨情況來看，下游用戶按需採購為主，尤其對高價位資源接受度較差，價格上行難度較大，整體低位資源交易量也未有明顯擴大，部分現貨市場呈現出有價無市的局面。期貨市場偏強運行疊加高成本支撐，短期價格再次探底的可能性較小。但缺少更多利好面刺激，價格反彈動能需進一步積蓄，預計短期各現貨市場價格窄幅震盪運行。

關於鐵礦石盤面的幾點邏輯：

一是從產業的角度看，包括四大礦山在內，普氏指數110美元以上，礦山獲利非常豐厚，刺激全球礦山增加產量是肯定確定事件，但礦山從投入到產出需要一個較長的時間週期。

二是從鋼鐵產業鏈角度看，全球進口礦主要需求的中國國內長流程鋼廠目前市場價格基本接近成本，沒有任何一個行業供給端能長期“吃完”全產業鏈利潤，肯定沒有持續性。

三是四大礦山多年長期在全球佈局，基本形成絕對壟斷局面。全球每年出口礦石總量80%是四大礦山供給的；全球需求最大中國每年進口鐵礦80%來自四大礦山，為四大礦山在一定時間段，一定事件提供機會窗口，這樣帶行業“壟斷性”行情發生只是時間問題。前幾年有的礦山為了迎合中國國內鋼廠使用鐵礦“愛好”專門定製了品味礦粉。

四是關於鐵礦石缺口問題。按相關數據預測，今天全球缺口約4000萬噸，實際上今年中國國內的新增廢鋼就可以到達2200萬噸，明年還會新增2200萬噸以上。

五是增產信息方面，

6月19日，淡水河谷公司確認，當地最高法院通過其Brucutu礦區復產請求。因此，Brucutu礦區剩餘2000萬噸溼選產能即將在72小時復產。

淡水河谷(Vale SA)表示，公司正考慮在巴西Para州修建一條新的鐵路和港口，為擴大旗下Carajas Serra Sul鐵礦產能做好準備。

新鐵路將從目前的Carajas鐵路延伸400公里至巴西東北部Maranhao州的Vila do Conde港口。

6月20日早，Mysteel從印度當地一家媒體瞭解到，在出口禁令實施9年之後，卡納塔克邦鐵礦石生產商正準備恢復該邦的鐵礦石出口。卡納塔克邦上一次出口鐵礦石是在2009-2010年，當時該邦鐵礦石出口量約為3000萬噸。

六是鐵礦石目前價格沒有可持續性，那麼鐵礦見頂邏輯在哪裡。我們認為一是從產業大週期去看，那就是增產或復產情況。這是根本；二是多方博弈態度能否轉變；三是技術盤面可能給出的信號。在1909貼水也逐漸修復之後，綜合以上信息和邏輯看，也許市場高點已經漸行漸近。

四、現貨市場分品種分析彙總

1、建築鋼材

夜盤期螺強勢拉高，考慮到昨日部分現貨價格小幅探漲後，成交受挫，市場心態多以觀望為主。早間唐山鋼坯漲20元至3460元/噸，疊加期螺開盤即高位震盪，貿易商心態穩中偏強，部分外圍市場報價小幅上揚10-20元/噸，整體詢盤不積極，成交不暢。

盤中西南地區均平穩報價，並無明顯跟漲意願。個別商家出貨意願濃，對實際售價有一定下浮空間，但在完成既定計劃量後隨即取消優惠政策。多地受降雨天氣制約，實際需求空間有限，下游用戶按需採購為主，整體交易量未有明顯擴大。

2、板材

20日期卷全天震盪向上，現貨熱軋市場價格盤整偏強運行。受期卷震盪走高影響，市場部分貿易商欲小幅拉昇售價，但下游反饋不積極，成交多以低價資源為主，整體表現較為順暢。目前鋼廠供應不減，需求面沒有明顯增量，供給矛盾逐漸被放大，後期關注鋼廠主被動減產情況。

20日冷軋市場價格弱穩運行，受期貨市場拉漲刺激，市場心態略有好轉，部分貿易商報價有探漲意願，市場交投氣氛沒有明顯轉好跡象。據市場反饋，近期鋼廠到貨較前期均有所縮量，市場部分規格偏緊，貿易商庫存壓力不大。目前需求端難有起色，市場仍處於供大於求的態勢，後期走勢或更多取決於鋼廠供應變化。

今日，國家發改委、生態環境部、商務部印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案（2019—2020年）》，推動汽車、家電、消費電子產品更新升級。汽車方面，各地不得對新能源汽車限行限購；家電方面，鼓勵使用節能、智能型家電。藉此冷軋產品或有望迎來新的轉機。

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