來源：期貨日報
旺季需求可期
當前，在產量明顯下滑、旺季需求可期以及總庫存繼續下降背景下，螺紋鋼價格開始了階段性築底反彈行情。
鋼廠減產意願不強 產量很難大幅下滑
近期，唐山相關部門發佈《全市大氣汙染防治強化管控方案》初稿，整體高爐限產比例及日均影響鐵水量均小於8月，唐山環保政策有所寬鬆。截至8月30日，唐山地區138座高爐中有41座檢修（不含長期停產），檢修高爐容積合計33320m3，影響產量約63.82萬噸；高爐產能利用率76.37%，較上月同期上升17.88%。8月唐山限產政策力度明顯弱於7月。但因空氣質量同比惡化，近日唐山部分地區嚴格落實強化管控措施，截至9月5日，螺紋鋼周產量回落10.15萬噸至338.48萬噸，鋼價反彈。
8月中旬，鋼廠利潤大幅回落，陝晉川甘以及河北、山東地區鋼廠主動減產，短流程虧損減產貢獻較大。在利潤轉好背景下，目前鋼廠減產意願不強，往年9月是鋼廠增產小高峰。
房地產市場進入調整期? 短期仍具韌性
統計局數據顯示，2019年1—7月，全國房地產開發投資72843億元，同比增長10.6%，增速比1—6月回落0.3個百分點；房屋新開工面積125716萬平方米，同比增長9.5%，增速比1—6月回落0.6個百分點；房地產開發企業房屋施工面積794207萬平方米，同比增長9.0%，增速比1—6月增長0.2個百分點。7月全國商品房銷售面積1.30億平方米，同比增長1.2%，單月銷售增速轉正。
整體來看，投資、新開工增速如期回落但仍處於高位，短期需求仍具韌性，施工、銷售小幅回升。在房企融資環境進一步收緊的背景下，開發貸、企業信託、海外融資政策收緊，資金壓力再度升級，房企為加速現金迴流加大了推盤銷售力度，因此，7月國內商品房銷售回升，但隨著土地市場降溫，商品房銷售不改回落預期。另外，從全國建築鋼材日成交量以及上海終端線螺採購量指標來看，8月下旬開始出現明顯回升跡象，9月需求可期。
庫存拐點已現 但去庫速度存疑
全球經濟前景黯淡情況下，鋼材庫存去化緩慢，但庫存拐點已現。7—8月，五大品種庫存進入季節性累庫階段，總庫存較去年同期增加近400萬噸，創2016年以來的高點。截至9月5日，螺紋鋼社會庫存下降22.23萬噸至587.25萬噸，同比增加154.81萬噸，連續第四周下降且降幅擴大；鋼廠庫存下降22.2萬噸至247.7萬噸，同比增加67.04萬噸，累庫後再次回落。伴隨著鋼價觸底反彈，貿易商重燃信心，囤貨意願增強。後續降庫問題仍是市場焦點，關注降庫速度。
綜上所述，近期螺紋鋼供需再次達到平衡，9月唐山限產較8月邊際寬鬆，隨著鋼廠利潤回升，其他地區鋼廠主動限產意願不強，供應仍難大幅回落。全國建築鋼廠成交量出現明顯回升跡象，短期需求仍具韌性，需求或季節性回升。但庫存處於近幾年高位，消化需要一定時間。長期來看，房地產市場進入調整週期，鋼材供需面步入寬鬆格局。
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