'為什麼Cisco買下華為供應商Acacia是撿了個便宜？'
來源：Business insider
作者：Julie Bort
上週二，Cisco宣佈以每股70美元的價格收購Acacia Communications，總價為26億美元。對於那些希望Cisco在計算機網絡行業佔據主導地位的人來說，這筆交易是值得慶祝的。
收購Acacia 對於Cisco各方面的發展都意義重大。Acacia生產超高速光網絡芯片和其他組件，為電信服務提供商提供設備組件。
Cisco多年來一直在電信服務提供商市場中盡力突破重圍，但進展緩慢。
例如，在Cisco公佈的五月份最新季度財務業績報告中，服務提供商這一塊的收入下降了13％。Cisco市值346億美元，因此，26億美元的交易僅是微不足道的小錢。
僅依靠收購Acacia就能提高Cisco在服務提供商中的信譽，這筆26億美元的交易顯得十分明智。但是，這筆交易的背後更具戰略性意義。
如果不能打敗他們，那就買下他們吧
Acacia不銷售完全整合的光網絡路由器或設備，它銷售硬件的部件——其重要性可以等同於大腦對人類的重要性。Acacia成立於十年之前（2009年），在計算機網絡中所謂的“白盒子”時代中迅速普及。
白盒子指的是網絡設備，即路由器和交換機，它由現成的部件組裝，而像Acacia或Broadcom這樣的公司銷售的就是這類組件。
而白盒子原本就是為挑戰Cisco而出現的。
Cisco構建完整的系統，並控制從芯片到軟件的一切程序。Cisco的網絡設備功能非常強大，但價格昂貴。一般來說，即使有相關的需要，Cisco的客戶也無法更新、更換或修改該硬件。
由於部件組裝能夠實現定製化設備，白盒子成為了對於網絡運營商和大型互聯網公司來說更便宜的選擇。打個比方，這就是從戴爾購買整臺電腦，與購買主板，機箱，顯示器，CPU和顯卡並自行組裝之間的區別。
Acacia還參與了Facebook的開放計算項目和OCP的兄弟項目：電信基礎設施項目（TIP）。這一技術應用於Facebook的自主研發的數據中心光子開關，而這正是Cisco的直接挑戰者。
OCP產品的客戶包括Facebook，Goldman Sachs，Microsoft和一些世界上最大的互聯網公司。
除此之外，Acacia還積極參與了TIP項目，TIP試圖像OCP為數據中心提供服務那樣為大型電信公司提供服務。但更重要的是：
Acacia是Cisco競爭對手的主要供應商
Cisco的競爭對手Arista是OCP項目的積極參與者。而且，正如Cowen的保羅·希爾弗斯坦（Paul Silverstein）在與華爾街分析師的電話會議上指出的那樣，Arista也是Acacia 的客戶。
Cisco光纖業務總經理比爾·加特納（Bill Gartner）曾領導此項交易，他堅稱Acacia仍將繼續向Cisco的所有競爭對手銷售產品，包括Arista。
Arista的首席執行官（前Cisco明星工程師）雅什利·烏拉爾（Jayshree ullal）和安迪·貝希托爾斯海姆（Andy Bechtolsheim）與希爾弗斯坦指出，擁有Acacia令Cisco在競爭中處於有利地位。
他質疑道，Cisco可以選擇在自己的產品上率先使用Acacia最新最好的技術之後，再向競爭對手提供Acacia的產品。
加特納則承諾不會讓這種情況發生。
“我不是這麼認為的”，加特納在週二的電話中對保羅·希爾弗斯坦說道。“如果我們要讓這次收購是成功的，我們必須確保我們提供給第三方的技術是他們想要購買的，並在他們想要購買的時候以合理的價格提供。如果我們將Cisco放在第一位考慮，Acacia就不能取得進一步的成功。”
當然，請記住，該交易仍需通過監管部門的批准，因此高管們不太可能會直接說出他們計劃用它來打壓競爭對手這樣的話。
而即使Cisco永遠保持這一承諾，也會使其競爭對手不高興。沒有人願意花大價錢來購買競爭對手的裝備，或與他們分享產品工程細節。
Acacia：中國訂單的縮減
儘管這可能與中美貿易戰和華為被列入黑名單有關，但Acacia想要以此股價出售的原因還不明朗。
Acacia是一家盈利的，發展迅速的公司。它在上一季度有1.052億美元的營收，比去年同期增長了44％，GAAP淨收入的賬本底線數字則比這個數字少了700萬美元，在2018財年實現了3.4億美元的營收。
Acacia70美元的股價較週一收盤價的48美元上漲45％。然而就在幾個月前，其股價徘徊在59美元上下，這使這筆交易的溢價達到18％。
由於特朗普政府與中國的貿易戰，Acacia的股票遭受重創，因為華為和中興這兩家中國大型電信供應商都是它的客戶。
Acacia 甚至不得不發佈新聞稿弱化白宮行為的影響：它表示，華為的訂單僅佔Acacia 收入的1.5％。遵守停止向其銷售產品的政府指令對其銷售額是無關緊要的。值得注意的是，華為是Cisco最大的競爭對手之一。
但是同時，Acacia 也在新聞稿中承認，美國和中國之間的緊張局勢可能會有其他方面的影響。“對華為的發展或監管行動可能會對Acacia 運營市場的整體狀況產生更廣泛的影響。”
Acacia在五月份的盈利表中表示，亞太地區，特別是來自中國的訂單，佔其收入的67％。對美國政治持謹慎態度的中國公司正在準備將其業務從美國供應商手中轉移。
Acacia 似乎已面臨著一個選擇：是現在賣給Cisco獲得現金，還是冒著風險，將籌碼押在在中國的業務不會下降的情況上。
Acacia高管的數百萬津貼
饒有意味的是，Acacia的高管不會僅因出售公司就獲得鉅額津貼——儘管確實存在觸發條款規定，如果他們在第一年內被解僱，公司將支付數百萬美元津貼。
換句話說，在這次出售公司的交易決定中，通常情況下高管因公司易手而獲得的鉅額津貼並沒有起到關鍵性的作用。
59歲的創始人兼首席技術官本尼·米克爾森（Benny Mikkelsen）擁有公司2％的股份，數量為892,661。以每股70美元計算，出售完成後他的股票價值僅僅將近6,300萬美元。
在控制權變更後，他還會獲得了另外324,368美元的股權獎勵。此外，如果他在交易完成第一年之前被解僱或因為正當理由辭職，他也只會獲得400多萬美元封頂的賠償金。
這並不是他的第一家創業公司：他還在2000年成立了另一家名為Mintera的網絡公司，並在2010年以3,200萬美元的價格出售了它。
首席執行官拉吉·山姆格拉傑（Raj Shanmugaraj）在公司創立的第一年就加入了，實際他擁有的股份超過創始人：他持有2.4％的公司股份，即958,092股。以每股70美元計算，這些股票價值超過6,700萬美元。
他將由於控制權變更獲得371,868美元，如果他在第一年之前被解僱或以正當理由退出，津貼最高可達600萬美元。
其他高管的擔保支出大致相同，終止條款約為300萬至400萬美元。
瞭解此次收購後，兩家律師事務所立即開始尋找那些因為收購價格過低而提起訴訟的股東，併為他們提供服務。
不過，這樣的訴訟很少會有結果，而且，Acacia的董事會不僅已經同意不尋求新的報價，而且還同意如果由於Acacia的原因交易失敗，他們會支付終止費。
總而言之，從Cisco的角度看，這次收購從各個方面而言都是一筆好生意。
來源：Business insider
作者：Julie Bort
上週二，Cisco宣佈以每股70美元的價格收購Acacia Communications，總價為26億美元。對於那些希望Cisco在計算機網絡行業佔據主導地位的人來說，這筆交易是值得慶祝的。
收購Acacia 對於Cisco各方面的發展都意義重大。Acacia生產超高速光網絡芯片和其他組件，為電信服務提供商提供設備組件。
Cisco多年來一直在電信服務提供商市場中盡力突破重圍，但進展緩慢。
例如，在Cisco公佈的五月份最新季度財務業績報告中，服務提供商這一塊的收入下降了13％。Cisco市值346億美元，因此，26億美元的交易僅是微不足道的小錢。
僅依靠收購Acacia就能提高Cisco在服務提供商中的信譽，這筆26億美元的交易顯得十分明智。但是，這筆交易的背後更具戰略性意義。
如果不能打敗他們，那就買下他們吧
Acacia不銷售完全整合的光網絡路由器或設備，它銷售硬件的部件——其重要性可以等同於大腦對人類的重要性。Acacia成立於十年之前（2009年），在計算機網絡中所謂的“白盒子”時代中迅速普及。
白盒子指的是網絡設備，即路由器和交換機，它由現成的部件組裝，而像Acacia或Broadcom這樣的公司銷售的就是這類組件。
而白盒子原本就是為挑戰Cisco而出現的。
Cisco構建完整的系統，並控制從芯片到軟件的一切程序。Cisco的網絡設備功能非常強大，但價格昂貴。一般來說，即使有相關的需要，Cisco的客戶也無法更新、更換或修改該硬件。
由於部件組裝能夠實現定製化設備，白盒子成為了對於網絡運營商和大型互聯網公司來說更便宜的選擇。打個比方，這就是從戴爾購買整臺電腦，與購買主板，機箱，顯示器，CPU和顯卡並自行組裝之間的區別。
Acacia還參與了Facebook的開放計算項目和OCP的兄弟項目：電信基礎設施項目（TIP）。這一技術應用於Facebook的自主研發的數據中心光子開關，而這正是Cisco的直接挑戰者。
OCP產品的客戶包括Facebook，Goldman Sachs，Microsoft和一些世界上最大的互聯網公司。
除此之外，Acacia還積極參與了TIP項目，TIP試圖像OCP為數據中心提供服務那樣為大型電信公司提供服務。但更重要的是：
Acacia是Cisco競爭對手的主要供應商
Cisco的競爭對手Arista是OCP項目的積極參與者。而且，正如Cowen的保羅·希爾弗斯坦（Paul Silverstein）在與華爾街分析師的電話會議上指出的那樣，Arista也是Acacia 的客戶。
Cisco光纖業務總經理比爾·加特納（Bill Gartner）曾領導此項交易，他堅稱Acacia仍將繼續向Cisco的所有競爭對手銷售產品，包括Arista。
Arista的首席執行官（前Cisco明星工程師）雅什利·烏拉爾（Jayshree ullal）和安迪·貝希托爾斯海姆（Andy Bechtolsheim）與希爾弗斯坦指出，擁有Acacia令Cisco在競爭中處於有利地位。
他質疑道，Cisco可以選擇在自己的產品上率先使用Acacia最新最好的技術之後，再向競爭對手提供Acacia的產品。
加特納則承諾不會讓這種情況發生。
“我不是這麼認為的”，加特納在週二的電話中對保羅·希爾弗斯坦說道。“如果我們要讓這次收購是成功的，我們必須確保我們提供給第三方的技術是他們想要購買的，並在他們想要購買的時候以合理的價格提供。如果我們將Cisco放在第一位考慮，Acacia就不能取得進一步的成功。”
當然，請記住，該交易仍需通過監管部門的批准，因此高管們不太可能會直接說出他們計劃用它來打壓競爭對手這樣的話。
而即使Cisco永遠保持這一承諾，也會使其競爭對手不高興。沒有人願意花大價錢來購買競爭對手的裝備，或與他們分享產品工程細節。
Acacia：中國訂單的縮減
儘管這可能與中美貿易戰和華為被列入黑名單有關，但Acacia想要以此股價出售的原因還不明朗。
Acacia是一家盈利的，發展迅速的公司。它在上一季度有1.052億美元的營收，比去年同期增長了44％，GAAP淨收入的賬本底線數字則比這個數字少了700萬美元，在2018財年實現了3.4億美元的營收。
Acacia70美元的股價較週一收盤價的48美元上漲45％。然而就在幾個月前，其股價徘徊在59美元上下，這使這筆交易的溢價達到18％。
由於特朗普政府與中國的貿易戰，Acacia的股票遭受重創，因為華為和中興這兩家中國大型電信供應商都是它的客戶。
Acacia 甚至不得不發佈新聞稿弱化白宮行為的影響：它表示，華為的訂單僅佔Acacia 收入的1.5％。遵守停止向其銷售產品的政府指令對其銷售額是無關緊要的。值得注意的是，華為是Cisco最大的競爭對手之一。
但是同時，Acacia 也在新聞稿中承認，美國和中國之間的緊張局勢可能會有其他方面的影響。“對華為的發展或監管行動可能會對Acacia 運營市場的整體狀況產生更廣泛的影響。”
Acacia在五月份的盈利表中表示，亞太地區，特別是來自中國的訂單，佔其收入的67％。對美國政治持謹慎態度的中國公司正在準備將其業務從美國供應商手中轉移。
Acacia 似乎已面臨著一個選擇：是現在賣給Cisco獲得現金，還是冒著風險，將籌碼押在在中國的業務不會下降的情況上。
Acacia高管的數百萬津貼
饒有意味的是，Acacia的高管不會僅因出售公司就獲得鉅額津貼——儘管確實存在觸發條款規定，如果他們在第一年內被解僱，公司將支付數百萬美元津貼。
換句話說，在這次出售公司的交易決定中，通常情況下高管因公司易手而獲得的鉅額津貼並沒有起到關鍵性的作用。
59歲的創始人兼首席技術官本尼·米克爾森（Benny Mikkelsen）擁有公司2％的股份，數量為892,661。以每股70美元計算，出售完成後他的股票價值僅僅將近6,300萬美元。
在控制權變更後，他還會獲得了另外324,368美元的股權獎勵。此外，如果他在交易完成第一年之前被解僱或因為正當理由辭職，他也只會獲得400多萬美元封頂的賠償金。
這並不是他的第一家創業公司：他還在2000年成立了另一家名為Mintera的網絡公司，並在2010年以3,200萬美元的價格出售了它。
首席執行官拉吉·山姆格拉傑（Raj Shanmugaraj）在公司創立的第一年就加入了，實際他擁有的股份超過創始人：他持有2.4％的公司股份，即958,092股。以每股70美元計算，這些股票價值超過6,700萬美元。
他將由於控制權變更獲得371,868美元，如果他在第一年之前被解僱或以正當理由退出，津貼最高可達600萬美元。
其他高管的擔保支出大致相同，終止條款約為300萬至400萬美元。
瞭解此次收購後，兩家律師事務所立即開始尋找那些因為收購價格過低而提起訴訟的股東，併為他們提供服務。
不過，這樣的訴訟很少會有結果，而且，Acacia的董事會不僅已經同意不尋求新的報價，而且還同意如果由於Acacia的原因交易失敗，他們會支付終止費。
總而言之，從Cisco的角度看，這次收購從各個方面而言都是一筆好生意。