記者：鉛筆芯
互聯網時代以來，人類的科技發展已進入全球化協作時代。作為新一代金融科技，區塊鏈也不例外，從誕生之日起就是跨越國界、種族和文化，從比特幣到以太坊和各類開源區塊鏈技術，都凝結了全球精英IT人才的智慧。
近期，騰訊正式發佈了區塊鏈白皮書，稱區塊鏈給數字經濟帶來了新的曙光，全球正跑步進入“區塊鏈經濟時代”，而中國將面臨重大機遇。
為了把握重大機遇，在區塊鏈經濟到來之際，讓我們把目光放眼全球。目前全球區塊鏈產業投資情況如何，國內外區塊鏈產業在政策、技術、市場環境等各方面有什麼差別，新的眾籌模式ICO給傳統區塊鏈VC投資帶來了什麼衝擊，國外有什麼優秀項目值得學習，帶著這些問題，我們採訪了分佈式資本合夥人王禮明。
王禮明曾任美林證券亞洲TMT分析師，主要負責分佈式資本國外項目投資，參與投資了30多家全球區塊鏈初創企業，總金額高達2000多萬美元。
王禮明
區塊鏈鉛筆:全球區塊鏈初創公司融資市場呈現什麼樣的趨勢?
王禮明: 近年來，區塊鏈行業的投資規模呈現爆發的趨勢，截止2016年底，全球有近500家區塊鏈初創公司吸引了總額達到了18億美元的投資。行業融資總額從2012年200萬美元的投資額增加至2016年的18億美元，複合增長率達到了547%。
從近兩年融資數據來看，2016年全球區塊鏈行業的投資額和2015年基本持平，雖然數據變化不大，但其結構卻已發生了轉變，投資標的從以數字貨幣為主轉向區塊鏈應用為主，使得2016年成為區塊鏈應用投資的元年。
2015年，數字貨幣相關的產業是投資的主要標的，比如21 Inc.，Coinbase等，這些項目屬於中後期，融資金融比較大，比如21 Inc.融資額1.16億美金，Coinbase為7500萬美元。
然而，在2016年區塊鏈行業投資中，區塊鏈應用領域的融資異軍突起。在美國，前摩根大通高管領銜的DAH( Digital Asset Holdings)，獲得5000萬美金融資，在國內，萬向控股和分佈式基金共同投資了鉅真金融，融資額達1.5億人民幣。
當然，2016年大部分區塊鏈項目還很早期。據CB Insights統計，2016年的融資項目中，早期項目佔到了75%，但值得一提的是A輪投資比例相比於2015年增長了14個百分點，達到22.7%。
區塊鏈鉛筆: 如何看待ICO，傳統投資機構會考慮擁抱新的模式?
王禮明：區塊鏈應用領域的融資有一個獨具特色的創新，就是ICO( initial Crypto-Token offering，首次加密代幣發行)，就是一種虛擬代幣的眾籌。
具體來講，ICO就是區塊鏈項目通過發行代幣向投資者眾籌，而項目運營的情況將會反映在代幣的價值上，這樣投資者和創業團隊就都能享受到代幣帶來的收益。可以說，ICO使得開源IT社區裡，第一次有了針對開發者的激勵機制。
據Coindesk統計，2016年區塊鏈領域的傳統投資額為4.96億美元，而ICO達到了2.36億美元，ICO的融資額已將近傳統VC投資的一半，成為一支不可忽視的市場力量。
因此，傳統VC基金為了要抓住這個增長迅速的投資市場，也在開始擁抱ICO，或成立專門投資ICO的基金，或直接以ICO的方式進行基金的募資。
比如舊金山的Polychain capital就從傳統的VC大佬如Andreessen Horowitz (A16z)、Boost VC和聯合廣場風投公司（USV，Union Square Ventures）等手中獲得1000萬美金，專注於ICO和代幣領域的投資。
又如Blockchain Capital，直接通過發行數字貨幣來募集風險投資基金，為旗下Digital Liquid Venture Fund融資1000萬美金，這家公司已經完成在加密貨幣、金融服務、醫療、媒體等區塊鏈應用行業的佈局。
對於投資機構而言，對於區塊鏈這樣的早期技術，退出週期很長，而參與ICO，投資代幣能夠獲得投資資金的流動性，這使得投資機構參與ICO的動力強勁。
區塊鏈鉛筆: 國內外投資機構參與區塊鏈投資的情況如何?
王禮明: 整體上來說，國內的區塊鏈產業由於發展時間較短，大部分公司都是16年下半年成立的，很多項目還處於天使輪的階段，因此國內大多投資機構還在觀望業務落地情況。
相比而言，國外的區塊鏈行業由於行業發展較早，應用領域眾多，風投基金、產業機構早已開始全面佈局。
據國外區塊鏈媒體Coindesk統計，目前全球有近200家投資機構參與了區塊鏈產業的投資，典型案例包括高盛、IBM等參與DAH( 數字資產控股) 6000萬美元融資，Visa、納斯達克、花旗風投、RRE ventures等參與的Chain 3000萬美元融資。
除此以外，全球區塊鏈投資行業的活躍投資者還包括: 投資了Facebook、Airbnb等明星企業的Andreessen Horowitz，投資了超過70家區塊鏈初創公司的數字貨幣集團( Digital Currency Group)，區塊鏈資本公司Blockchain cCapital，投資了百度的德豐傑資本合夥人Tim Draper，硅谷著名孵化器Y Combinator等。
區塊鏈鉛筆: 如何看待國內外區塊鏈技術水平的差異?
王禮明: 國內的區塊鏈行業比國外起步得晚18個月左右，原因有兩個。其一，國外IT圈盛行開源社區文化，這使得技術力量能夠聯合在一起形成合力，開發出Bitcoin、以太坊、Ripple這樣的底層技術。第二個原因在於國外的數字貨幣產業轉型區塊鏈應用早於國內，有先發優勢。
大家都知道，區塊鏈是比特幣的底層技術，2013年以前全球的技術力量都集中在數字貨幣的極客圈裡。2013年底，隨著比特幣大跌，數字貨幣圈內的開發者開始轉而關注比特幣的底層技術-區塊鏈。
國外由於數字貨幣產的挖礦成本高、交易所牌照發放嚴格等原因，技術力量轉型迫切。相比而言，國內的挖礦成本低導致有獲利空間，且交易所監管滯後，政策套利空間大，導致轉型緩慢。
因此，國內的區塊鏈轉型更多地是由大公司自上而下推動的。2015年底開始，國內大公司受到美國的金融巨頭投資區塊鏈的鼓舞，以萬向、中國平安、微眾銀行、海南航空、樂視金融等為代表的一批巨頭，紛紛成立區塊鏈技術應用研究機構，將區塊鏈引入中國。
經過1年多的研發，國內區塊鏈技術取得了很大的進展，但由於發展時間晚，仍少有獨創性的開源底層，大多都是在國外的底層技術上修改而成。
當然，我們也是可以借用國外開源的底層技術，來做中間層和應用層，由於中國市場規模廣大，機會很多，這點和互聯網時代國外做技術，國內做應用如出一轍。
區塊鏈鉛筆: 國內外在區塊鏈政策層面上有什麼樣的區別?
王禮明: 在科技創新領域，國內外的監管思路有所區別。
歐美髮達國家，由於其法律體系較為成熟，監管較細，屬於白名單管理，即企業只能從事法律認可範疇內的業務，至於還沒有出臺政策的領域，不允許做，比如美國的數字貨幣交易所一定要取得牌照才能營業。
相比之下，中國屬於發展中國家，國內的各類監管體系還不夠成熟，屬於黑名單管理，即只要法律不禁止的業務都可以去嘗試，鼓勵企業創新，容忍度較高。比如區塊鏈企業在金融、供應鏈、物聯網等各領域的嘗試，監管都是抱著鼓勵的態度。
區塊鏈鉛筆:目前金融是國內區塊鏈應用的熱點，國內外在這個領域有什麼特點?
王禮明:由於市場環境的不一樣，區塊鏈在金融領域的應用國內外有所區別。
就金融領域而言，國內由於互聯網金融發達，區塊鏈金融更多地是在補缺。我們瞭解的項目集中在交易後清結算、跨境支付、供應鏈金融等領域，比如做交易後清算的矩真金融，做供應鏈金融的布比、網錄科技，做跨境匯款的金丘股份、oklink等。
而國外的區塊鏈金融創新，很多就是在模仿國內的互聯網金融的模式。比如我們看到了不少國外的區塊鏈支付項目，就是直接表示要做區塊鏈世界裡的支付寶、微信支付，比如Circle。除了支付，在借貸、風控、保險等領域國外也在全方位學習中國。
區塊鏈鉛筆: 分佈式資本看好哪些國外的區塊鏈應用?
王禮明: 國外的區塊鏈應用嘗試範圍很廣泛。目前階段，在金融領域，我們看好跨境支付，在非金融領域，我們看好物聯網、智能證券、供應鏈管理/金融等。
跨境匯款這個市場空間很大，世界銀行有一組數據，全球跨境支付規模以年均5%速度增長，2016年已達6010億美元。而區塊鏈的跨境支付能夠實際提高轉賬的效率，將原本幾天甚至一週的匯款時間縮短到幾秒。此外，國外資本流動的政策限制較少，也適合跨境支付的發展。
在這個賽道里，我們目前已經與百度、IDG等合投了Circle，與美國運通等一起投資了ABRA，與KPCB、谷歌等合投了Veem (前Align Commence)。
物聯網領域也有很廣闊的前景，IBM研究院曾發表報告稱2020年接入物聯網的設備將超過250億臺，是現今設備數的2.5倍。區塊鏈能夠幫助物聯網解決安全、擴展性、數據共識等問題，有很大的潛力成為物聯網的底層。
在這個場景裡，我們已經和Verizon Ventures、三星風投等投資了Filament，目前該公司正在南美、澳洲等地將物聯網運用於分佈式電網。
智能證券領域包括公司的登記註冊、股權的管理、發行和交易等，這就如同區塊鏈世界裡的工商登記、股票交易所等，想象空間巨大。
在這個賽道里，我們已經投資了OTONOMOS，Symbiont等。OTONOMOS幫助企業進行海外註冊及資產數字化，已有100多家客戶，準備近期進入中國市場。
供應鏈管理和金融是天然的多方協作賽道，區塊鏈具備幫助企業自證清白、實現價值轉移、降低對賬成本等優勢，同時供應鏈的每一個垂直領域都有千億乃至萬億的規模，天花板很高。
我們已經投了做鑽石供應鏈的Everledger，與做區塊鏈商品驗證的Chronicled，與路透社等合投了做供應鏈金融的Hijro(前Fluent)。
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