文丨墨菲
近日，比特幣開掛，價格一飛沖天，一度暴漲到3000美金，攪動了一池春水。
而錯過這波紅利的人群，並不甘寂寞，紛紛將眼光瞄準了其他加密貨幣。
一時間，各種ICO和背後的加密貨幣破土而出，據統計，現在活躍的加密貨幣多達800餘種，價格也直線狂飆。
ICO到底是什麼？
ICO的玩法是，將股份或收益權，變成“代幣”公開出售——說白了，玩法和IPO完全類似，相當於“地下股市”。
而蜂擁而至的投資人，似乎並不關心，灰色地帶的高風險，也不關心是否為龐氏騙局。
只要我不是最後的接盤俠，加入這次狂歡，又如何？
01ICO的狂歡
“**鏈，即將眾籌，加我進群。”
微信群裡突然冒出這麼一句話，原本熱鬧的群變得更加沸騰。
“拉我、拉我！”，各種聲音呼喊著，迫不及待。
這就是一個ICO群的日常，這些懷揣暴富夢想的投資者們，對每一個新項目都異常關注。
一個勾勾手指的表情，一句煽動的話，一張帶二維碼的圖片，甚至一個直接邀請入群的鏈接，他們都會躍躍欲試。
他們大多數，粗略翻過ICO項目白皮書，對區塊鏈知識不甚瞭解，對核心代碼一竅不通。
但看不懂沒有關係，他們都清楚地記著這幾個數字，如燈塔般照耀：
量子鏈第一天“上市”， 最高價格66.66元，漲幅達到33倍；
公信寶眾籌時“一股”幾毛，如今翻了90多倍；
小蟻幣從5毛漲到了40塊……
最誇張的Stratis，一年漲了1500倍；而“BAT”，8天時間暴漲8倍，一天翻一倍。
△網傳的ICO項目漲幅統計表
“錯過了黃金比特幣，不能在錯過xx幣！”他們在群裡激動不已，即使看不懂ICO，不瞭解技術場景，但他們卻堅信，這就是他們稍縱即逝、一夜暴富的機會。
而在他們狂熱的背後，是整個加密貨幣市場極度火爆。
據媒體報道，現在以比特幣為代表的800多個加密貨幣市場估值已達到1100億美元；
而由劍橋創新金融中心發佈的報告顯示，已經有超過300萬人正在積極挖掘、積累和儲存加密貨幣。
搭建在區塊鏈技術之上的加密貨幣市場，已不是極客們自由的代名詞，而成為越來越多人的“投資品”。
與此同時，越來越多的創業公司選擇用ICO模式，籌得第一桶金。
Status在首次推出後曾募集了超過6000萬美元的資金。
今年6月13日，區塊鏈項目Bancor，籌集了價值約1.53億美元的以太幣，成為數字貨幣中獲得融資最高的平臺。
國內ICO項目也如火如荼，量子鏈、黃金鍊、選舉鏈、藝鏈等項目紛紛出臺。
根據研究公司Smith+Crown的數據顯示，截至目前，2017年ICO規模超過了5.6億美元，遠超過了通過VC融資籌集的2.95億美元。
ICO到底是什麼，讓無數玩家如痴如醉？它是締造了共贏的生態圈，還是編織了一件皇帝新衣？
02ICO的真面目
ICO終於迎來了極致的狂歡。它的本質，到底是什麼？
ICO是IPO仿製品，全稱是Initial Coin Offering。IPO，就是拿錢買股權；而ICO的玩法是，將股份或收益權，變成加密貨幣，公開出售——你買的是加密貨幣，實際上相當於買了沒有“決策權”的股權。
(圖片來源：視覺中國)
ICO火熱的原因，可以追溯到2014年7月的以太坊。
雖然不是最早採用ICO方式募資的區塊鏈項目，但這個項目創紀錄的籌到3萬多比特幣。
以太坊相當於建立了一個類似蘋果的系統，所有的開發者都可以開發、運行APP。
但這些操作需要消耗一定的以太幣才能完成。以太幣就是開發者進入以太坊的“令牌”。
這也是以太幣的價值所在。
按照這個計劃，當越來越多的人蔘與開發APP後，這個“蘋果”系統將越來越有價值，相應的，以太幣也變得更值錢。
換一個思路來說，所謂的“以太幣”，和“股份”極為相似——當這個公司越來越有價值，股份就越值錢。
以太坊的成功，讓一批區塊鏈領域創業者，找到了新的融資方式。
這個融資過程，和IPO幾近相似。
創業公司獲得天使、VC、PE的青睞，一路打怪升級，最終獲得上市勳章。IPO後，前期機構投資者就可以套現退出，投資人看好公司前景，持續持有、買入。
庫神聯合創始人，比特幣資深投資人孫澤宇告訴一本財經，一個完整的ICO可以拆分成三個部分：眾籌、發放代幣、代幣登上交易所。
其流程就是，先發布項目，然後大家搶購加密貨幣，最後可以在交易所上交易買賣。
但ICO顯然更加瘋狂。
正規的股市，有監管，有透明機制，而這裡，就如“地下股市”，監管空白，所有的加密貨幣，都可以在交易所上隨意交易……
03驚心遊戲
代幣一旦登上交易所，瘋狂遊戲正式開始。
即使是最資深的比特幣，在今年的“牛市”中，也會在一天出現20%以上的跌幅。
含著金湯勺出生的Zcash，曾遭遇“滑鐵盧”，從200萬美金左右，直接跌到75美金，跌幅近99.999999%。
在加密貨幣的世界，沒有漲跌停，沒有時間限制，一群淘金者，沉醉在無休止、無限制的“炒幣”遊戲中，紅色綠色的K線圖，是猩紅的眼珠和無止盡的慾望。
而這場遊戲，背後往往有莊家操縱。
一位業內人士透露，由於新上的代幣“市值”低，可能只要幾百萬，便能成功做莊。因此，炒幣，尤其是這類“山寨幣”，“賺錢的都是莊家，其他投資人只是“運氣”。”
這裡是莊家的地盤，他們操縱價格，大漲大跌，翻手為雲覆手為雨。
除了莊家坐莊之外，另外一個巨大的風險，就是創業公司本身的風險。
說白了，IPO的公司，都相對比較成熟，通過了監管層層考核，最終上市，運營較穩定；而ICO的項目，卻很多都是創業項目。
創業就是一場倖存者的遊戲，ICO的項目同樣要經受市場殘酷的血洗和考驗。
區塊鏈創立了一個全新的大陸，沒有人質疑它未來的前景，但沒有人能確定，這些創業公司，能走多遠？
“最主要的，還是要看技術未來是不是能落地應用的場景。”孫澤宇認為，也就是這個技術，是不是有真實作用。
但目前，部分ICO項目介紹，都過於簡單，有時候，投資人只能通過一個天花亂墜的“白皮書”來判斷是否值得投資。
“只要宣傳、營銷做到位，基本上90%的ICO項目都會成功。”比特幣資深玩家閃電對一本財經表示，找名家站臺，就是最常用的方式。
李笑來就是被常常提及的，他參與的項目，往往在眾籌開閘時便被搶售一空。
但也有各種項目，為了包裝自己，克隆核心代碼，和各種幣圈名人扯上關係，以太坊創始人Vitalik Buterin不得不公開撇清，“自己未來將不會是任何ICO項目的顧問”。
“目前，幾乎沒有（ICO）項目實現了他們廣告中的功能。”R3市場研究部總監Tim Swanson在研究後指出。
不過，如果ICO背後，確實有產品和項目，像以太坊和小蟻，相當於投資的是一家“有前景”的公司，還無可厚非。
然而，一群高智商的騙子，披上“區塊鏈”的外衣，步下了一個個龐氏騙局。
臭名昭著的MMM，宣稱“日收益1%，月收益30%，年收益23倍”，玩家每次交易，都會獲得或支付“馬伕羅幣”。但實際上，馬伕羅幣只是一個記賬單位，並沒有任何價值。
而隨後橫空出世的維卡幣，更有迷惑性，宣稱“比特幣對挖礦的設備要求很高，但維卡幣不用，維卡幣公司負責購買礦機，大家只要投資”。
近日，江蘇省互聯網金融協會發布了最新的《互聯網傳銷識別指南》，MMM、維卡幣等26種“數字貨幣”赫然上榜。
“你看各個ICO群裡的投資人喊的口號，‘我們要把價格拉到幾塊錢之上，讓大家賺更多的錢’，這不是傳銷常用的洗腦手段嗎？”一位投資人吐槽道。
孫澤宇在朋友圈吐槽，“ICO白皮書太多，都看不過來了。”
ICO市場，目前來看，太過於浮躁。
04理智迴歸？
“過去6個月中，靠ICO融資的團隊或者公司目前只有40%存活著，其他的要麼項目中止或者團隊捲款跑路。”加拿大華尊投資集團公司CEO張宇東在文章中寫道。
“現在處在ICO熱潮中的企業，絕大多數會在下一輪熊市中倒閉：或者把幣買回來，或者直接跑路。”即便如此，閃電反轉地提出，他依舊會參與到ICO投資中。
一本財經加入了幾十個ICO的微信群，投資人每天發佈上千條的討論信息，無比火熱。
他們最濃烈的情緒，就是“上車”，不顧一切地上車。
如果有人提出風險很大，就會受到一幫人的嘲諷，“你這麼理智的人，不適合投資”。
“我知道有風險，但我依然會上車”，一位投資人稱，就如炒股一樣，只要搭上上漲的列車，下跌之前下車，就可以了，“所有的投資邏輯，不都是這樣嗎？”
只要不是最後的接盤俠，加入這次狂歡，又如何？
“ICO可能是一個有前途的方向”，閃電認為，它有優勢的地方：成本低、融資速度快，大量人員參與，眾籌本身就是一次極好的宣傳……有種觀點認為，ICO甚至會改變公司的經營模式。
新的領域初期，總是有巨大利益重新分配的可能，也總是會出現灰色的、不合法、不合規的伴生品。
ICO發現了一個新的領域，在開疆擴土的時候，總是伴隨著血腥暴力，也難免會有迷失的羔羊。
就像歷史上的淘金熱，90年代的互聯網泡沫，02年充斥著騙子、假貨的淘寶，總是要在蠻荒中漸成秩序……
如今，ICO在全球範圍內的火熱，已經起了監管層的注意，美國證券交易委員會(SEC)可能會對ICO發起更嚴密的監控。
國內，也開始有聲音，呼籲行業自律，包括規定ICO披露的詳細內容、公司進展等。
在比特幣的加持下，ICO迎來了難得的狂歡。
在金融的歷史上，從來不缺暴富傳奇。
只是泡沫破滅的時候，會有一批人，不能全身而退；也會有一批人，收拾行李，繼續前行……