順豐的新成績單，喜憂參半。

文 | 蔣菲

8月27日晚順豐控股披露了2019年上半年財報，年報顯示上半年順豐2019年上半年營業收入達到500.75億元，同比增長17.68%；歸屬上市公司股東淨利潤31.01億元，同比增長40.35%。

順豐控股2019年上半年財報

傳統快遞業務增速放緩

在利潤上，順豐實現了與營收的同步增長。2019年上半年，順豐實現歸屬於上市公司股東的淨利潤31.01億元，同比增長40.35％，實現扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤23.30億元，同比增長11.48％。

值得注意的是，順豐的整體毛利率上升至19.82％，同比增長0.86個百分點，較2018年全年增長1.9個百分點；順豐將此歸結為，運輸成本的優化管控。

營收與淨利潤情況

然而，營業收入突破500億關卡，但17.68%的增速慢於全國快遞業的整體增速。據中國郵政局披露數據顯示，2019年年上半年快遞業務收入同比增長23.3%，與順豐2018年上半年32%的營收增速相比，放緩近一半。

其業務結構上，傳統快遞業務的增速正在逐步放緩。順豐2019上半年的快遞業務量達到20.17億票，同比增長僅8.54%，這個數字遠低於行業平均水平。上半年，全國快遞服務企業業務量累計完成277.6億件，同比增長25.7%。

順豐的傳統快遞業務主要由“時效產品”、“經濟產品”構成，上半年順豐主打的時效板塊業務（不含稅）營收為267.65億元，比去年同期只增長了4%，相比之下，經濟板塊業務收入（不含稅）達到114.6億元，同比增長15.9%。

順豐控股在財報中坦言，“上半年，受到國際形勢不明朗及國內市場需求增速放緩的影響，公司傳統產品收入增速放緩。”

順豐業務量的增速低於行業增速，意味著它的市場份額很難有突破，它不得不拓展新的業務增長點。

新業務難以規模化

順豐的新業務主要有快運、冷運、國際、同城配、供應鏈五個方面，2019上半年各項新業務收入佔比達到23.66%，佔比提升超過7%。

新業務收入佔比

其中快運板塊上半年營收50.72億元，同比增長46.99％；冷運和醫藥業務整體的營收也達到23.52億元，同比增長超過50%，同城業務的收入也達到7.86億元，同比增長129.13％。

另外，順豐過去一年通過收購夏暉和DHL在華業務切入到附加值更高的供應鏈領域。上半年，這兩家公司為順豐控股貢獻了18.43億元的收入。

各項業務的營收佔比

但從各項業務的營收佔比看，快運業務從8.11%提升到10.13%，冷運從3.59%到4.70%，同城配從0.81%到1.57%，國際業務從2.87%降低2.40%。新業務的比重從2018年上半年的15.38%到2019年上半年的18.8%，僅上升了3.42個百分點。

由此可見，傳統業務沒有突破，新業務距離規模化效應還有一定差距，短期內又尚未具備成熟的盈利能力。