'沙特阿美IPO之路'
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據《華爾街日報》9月1日報道，世界最大的石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）時下正在考慮把東京作為其股票上市的國際目的地。沙特阿拉伯這家國有石油巨頭正在考慮分兩個階段進行首次公開募（IPO）：今年晚些時候首次上市預計將在利雅得，而國際上市則定在2020年或2021年。《華爾街日報》稱，“沙特阿美傾向於把東京作為其擬議IPO計劃第二階段的地點”。
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據《華爾街日報》9月1日報道，世界最大的石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）時下正在考慮把東京作為其股票上市的國際目的地。沙特阿拉伯這家國有石油巨頭正在考慮分兩個階段進行首次公開募（IPO）：今年晚些時候首次上市預計將在利雅得，而國際上市則定在2020年或2021年。《華爾街日報》稱，“沙特阿美傾向於把東京作為其擬議IPO計劃第二階段的地點”。
沙特阿美IPO上市地聚焦亞洲市場
在媒體對其IPO的狂熱短暫平息之後，地緣政治、全球經濟危機威脅和英國退歐顯然在過去的日子裡改變了沙特政策制定者的想法。多年來，沙特一直在吸引西方證券交易所，尤其是紐約證交所(NYSE)、倫敦證交所(LSE)，甚至法蘭克福或巴黎證交所(Paris)目光，並迫使各證券交易所政策變得靈活。如今，沙特似乎已經受夠了地緣政治、法律和金融方面對其石油寶藏的潛在威脅。沙特政府和沙特阿美管理層已決定，將上市業務重新聚焦於東京證交所(Tokyo stock exchange)等亞洲市場。
世界各地對沙特阿美IPO的興趣巨大，目前主要關注的是亞洲。沙特的顧問已明確表示，目前在紐交所和倫敦證交所上市將非常冒險。如果沒有脫歐協議，英國在全球經濟和金融世界中的整體地位將岌岌可危。不達成協議的負面影響已經顯而易見，因為大批總部位於英國的企業正遷往歐洲大陸，而其它企業則擔心英國金融體系崩潰，甚至更糟。正是由於英國的這種不穩定，沙特才沒有讓沙特阿美在倫敦上市。
同樣在美國上市面臨的法律挑戰也非常明顯。目前，人們認為在紐交所上市將面臨嚴峻的法律挑戰，這不僅是因為美國的一項法案存在法律風險，該法案可能允許9/11襲擊遇難者家屬起訴沙特阿拉伯。另一個擔憂是，沙特阿美的上市可能在美國引發針對該國的一系列氣候訴訟。而另一些資本市場專業人士則擔心，西方機構投資者的興趣可能會受到限制，美國政治影響力可能會影響沙特阿美在上市後改變其商業道路。
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據《華爾街日報》9月1日報道，世界最大的石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）時下正在考慮把東京作為其股票上市的國際目的地。沙特阿拉伯這家國有石油巨頭正在考慮分兩個階段進行首次公開募（IPO）：今年晚些時候首次上市預計將在利雅得，而國際上市則定在2020年或2021年。《華爾街日報》稱，“沙特阿美傾向於把東京作為其擬議IPO計劃第二階段的地點”。
沙特阿美IPO上市地聚焦亞洲市場
在媒體對其IPO的狂熱短暫平息之後，地緣政治、全球經濟危機威脅和英國退歐顯然在過去的日子裡改變了沙特政策制定者的想法。多年來，沙特一直在吸引西方證券交易所，尤其是紐約證交所(NYSE)、倫敦證交所(LSE)，甚至法蘭克福或巴黎證交所(Paris)目光，並迫使各證券交易所政策變得靈活。如今，沙特似乎已經受夠了地緣政治、法律和金融方面對其石油寶藏的潛在威脅。沙特政府和沙特阿美管理層已決定，將上市業務重新聚焦於東京證交所(Tokyo stock exchange)等亞洲市場。
世界各地對沙特阿美IPO的興趣巨大，目前主要關注的是亞洲。沙特的顧問已明確表示，目前在紐交所和倫敦證交所上市將非常冒險。如果沒有脫歐協議，英國在全球經濟和金融世界中的整體地位將岌岌可危。不達成協議的負面影響已經顯而易見，因為大批總部位於英國的企業正遷往歐洲大陸，而其它企業則擔心英國金融體系崩潰，甚至更糟。正是由於英國的這種不穩定，沙特才沒有讓沙特阿美在倫敦上市。
同樣在美國上市面臨的法律挑戰也非常明顯。目前，人們認為在紐交所上市將面臨嚴峻的法律挑戰，這不僅是因為美國的一項法案存在法律風險，該法案可能允許9/11襲擊遇難者家屬起訴沙特阿拉伯。另一個擔憂是，沙特阿美的上市可能在美國引發針對該國的一系列氣候訴訟。而另一些資本市場專業人士則擔心，西方機構投資者的興趣可能會受到限制，美國政治影響力可能會影響沙特阿美在上市後改變其商業道路。
沙特阿美IPO或會影響國際大型石油公司
業內人士對沙特阿美的IPO也非全然樂觀——如果沙特阿拉伯從此次IPO中籌集到1000億美元，那麼出售股份可能會將石油股打壓10%。全球上市石油公司可能被迫迅速縮減勘探和生產計劃，以回購股票抵消出售的影響並支撐股價。非歐佩克國家的石油產量可能開始下降，導致沙特石油產量增加，收入增加，油價可能上漲。
出售沙特阿美的股票可能是一件大事，對大型石油公司以及那些持有石油公司股票的公司都不是值得高興的事。
如今，石油行業的資產剝離導致能源股相對於主要股指表現不佳。例如，標準普爾能源指數在2019年保持不變，而標準普爾500指數上漲了17%。對能源股的迴避降低了全球最大上市石油公司的市值。大型石油公司（BP、雪佛龍、埃尼、Equinor、埃克森美孚、殼牌、巴西石油和道達爾）的總市值為1.3萬億美元。微軟的獨立價值幾乎與之相當。如果加上標普能源指數中的其他產油國，這一數字將攀升至1.6萬億美元。這是一個相對適中的數目。
石油行業在資本市場的暫時沉寂，意味著這些公司必須與沙特阿美競爭有限參與者的投資資金。投資者為石油行業股票提供的現金供應似乎沒有彈性。這意味著，如果沙特阿美進行IPO，其它公司的總市值將下降，因為它們的股票將被出售，為購買沙特阿美股票提供資金。例如：如果投資者真的拋售了埃克森美孚等其他“不可再生”公司的股票，投資者只有兩種選擇：回購股票或提高股息。
選擇這兩種方案中的任何一種，都將迫使石油公司將資金從新的或現有的勘探和生產項目中撤出。假設沙特阿美IPO籌集了750億美元，這些資金全部來自於出售8家最大石油公司的股票。這些銷售將導致這些公司股價平均下跌6%。
若沙特阿美IPO成功，甚至所有公司都將增加股票回購。它們將從勘探和生產中轉移資本，或發行更多債務，同時大大減少資本支出，抑制它們未來的石油和天然氣產量。實際上，沙特阿美的IPO將減緩或逆轉非歐佩克國家（尤其是美國）的石油產量增長。
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沙特阿美IPO上市地聚焦亞洲市場
在媒體對其IPO的狂熱短暫平息之後，地緣政治、全球經濟危機威脅和英國退歐顯然在過去的日子裡改變了沙特政策制定者的想法。多年來，沙特一直在吸引西方證券交易所，尤其是紐約證交所(NYSE)、倫敦證交所(LSE)，甚至法蘭克福或巴黎證交所(Paris)目光，並迫使各證券交易所政策變得靈活。如今，沙特似乎已經受夠了地緣政治、法律和金融方面對其石油寶藏的潛在威脅。沙特政府和沙特阿美管理層已決定，將上市業務重新聚焦於東京證交所(Tokyo stock exchange)等亞洲市場。
世界各地對沙特阿美IPO的興趣巨大，目前主要關注的是亞洲。沙特的顧問已明確表示，目前在紐交所和倫敦證交所上市將非常冒險。如果沒有脫歐協議，英國在全球經濟和金融世界中的整體地位將岌岌可危。不達成協議的負面影響已經顯而易見，因為大批總部位於英國的企業正遷往歐洲大陸，而其它企業則擔心英國金融體系崩潰，甚至更糟。正是由於英國的這種不穩定，沙特才沒有讓沙特阿美在倫敦上市。
同樣在美國上市面臨的法律挑戰也非常明顯。目前，人們認為在紐交所上市將面臨嚴峻的法律挑戰，這不僅是因為美國的一項法案存在法律風險，該法案可能允許9/11襲擊遇難者家屬起訴沙特阿拉伯。另一個擔憂是，沙特阿美的上市可能在美國引發針對該國的一系列氣候訴訟。而另一些資本市場專業人士則擔心，西方機構投資者的興趣可能會受到限制，美國政治影響力可能會影響沙特阿美在上市後改變其商業道路。
沙特阿美IPO或會影響國際大型石油公司
業內人士對沙特阿美的IPO也非全然樂觀——如果沙特阿拉伯從此次IPO中籌集到1000億美元，那麼出售股份可能會將石油股打壓10%。全球上市石油公司可能被迫迅速縮減勘探和生產計劃，以回購股票抵消出售的影響並支撐股價。非歐佩克國家的石油產量可能開始下降，導致沙特石油產量增加，收入增加，油價可能上漲。
出售沙特阿美的股票可能是一件大事，對大型石油公司以及那些持有石油公司股票的公司都不是值得高興的事。
如今，石油行業的資產剝離導致能源股相對於主要股指表現不佳。例如，標準普爾能源指數在2019年保持不變，而標準普爾500指數上漲了17%。對能源股的迴避降低了全球最大上市石油公司的市值。大型石油公司（BP、雪佛龍、埃尼、Equinor、埃克森美孚、殼牌、巴西石油和道達爾）的總市值為1.3萬億美元。微軟的獨立價值幾乎與之相當。如果加上標普能源指數中的其他產油國，這一數字將攀升至1.6萬億美元。這是一個相對適中的數目。
石油行業在資本市場的暫時沉寂，意味著這些公司必須與沙特阿美競爭有限參與者的投資資金。投資者為石油行業股票提供的現金供應似乎沒有彈性。這意味著，如果沙特阿美進行IPO，其它公司的總市值將下降，因為它們的股票將被出售，為購買沙特阿美股票提供資金。例如：如果投資者真的拋售了埃克森美孚等其他“不可再生”公司的股票，投資者只有兩種選擇：回購股票或提高股息。
選擇這兩種方案中的任何一種，都將迫使石油公司將資金從新的或現有的勘探和生產項目中撤出。假設沙特阿美IPO籌集了750億美元，這些資金全部來自於出售8家最大石油公司的股票。這些銷售將導致這些公司股價平均下跌6%。
若沙特阿美IPO成功，甚至所有公司都將增加股票回購。它們將從勘探和生產中轉移資本，或發行更多債務，同時大大減少資本支出，抑制它們未來的石油和天然氣產量。實際上，沙特阿美的IPO將減緩或逆轉非歐佩克國家（尤其是美國）的石油產量增長。
已邁出的變革步伐與未來舉措
沙特阿美8月份史無前例地向世界公佈2019年上半年的業績，該公司2018年的利潤高達的1110億美元，它將成為全球利潤最高的公司。沙特阿美今年早些時候發行的國際債券取得了成功，無論IPO成功與否，沙特阿美都在朝著國際化的方向邁進，提高透明度將是必須的。這意味著，沙特將不再只關注國內，只專注於將沙特的資源貨幣化。未來如果能獲得紐約、倫敦或東京的投資者投資，沙特阿美將有機會與全球國際油氣巨頭競爭。
未來沙特阿美可能會將下游業務分拆上市。去年有媒體預測，沙特阿美正在考慮在完成收購石化巨頭薩比克大量股權後，將其下游業務上市。不過，一些人擔心，分拆並將下游業務上市，可能會削弱沙特阿美對投資者的吸引力。投資者更願意購買一家綜合性石油公司的股票。
預測沙特阿美第一步在完成收購薩比克70%股份後，將其整合到沙特阿美的石化業務中。之後或會在Tadawul（沙特證券交易所）或國際交易所的增發股票。這將避開許多對IPO問題的擔憂，包括透明度、儲量、政治風險、對油價的敏感性、國家風險以及企業的龐大規模等等。
為了沙特阿美的上市，沙特需要儘可能穩住油價，並決心從供應方面重新平衡市場。沙特需要採取行動支撐油價在每桶60美元上方。油價走高意味著該公司估值更高，IPO也更成功，儘管利雅得為5%的股份設定的1,000億美元的目標看起來有點過度樂觀。
由於市場對石油需求增長持悲觀態度，且美國原油產量不斷上升，儘管歐佩克最大產油國、事實上的領導者沙特阿拉伯的減產幅度遠遠超過歐佩克+協議的要求，但油價仍徘徊在每桶80美元左右的盈虧平衡水平之下。IEA在其最新的石油市場報告中指出，今年上半年石油需求增幅僅為52萬桶/天，為2008年以來的最低增幅。2019年和2020年石油需求增長預期分別下調10萬桶和130萬桶，至110萬桶和130萬桶。
沙特認識到經濟多樣化的必要性由來已久，但從未像現在這樣迫切需要採取行動。雖然沙特阿拉伯央行已準備好為“2030願景”提供資金，但“2030願景”本身就是對石油世界正在發生變化的一種認識，即石油世界的長期未來不再有保證。在一個不斷擴張的石油市場上，將稀缺資源留在地下是有道理的，但在一個需求超過峰值的市場上這麼做意味著，一些資源將永遠不會被生產出來。
但此次IPO提供的資金也會將公司鎖定在一條有成本的特定政策道路上————金融和政策兩個方面都將不能隨心所欲。更好的做法是，如果要IPO，那就儘快進行，那麼沙特可以重新考慮將剩餘石油儲備貨幣化的最佳長期策略。
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