富滿電子（300671）新股申購 產品盈利有望持續增加

本文為南財原創。（作者：橘子）

富滿電子將於2017年6月23日（週五）登陸深交所創業板發行A股，申購代碼300671，總髮行數2535萬股，網上發行1014萬股，發行價格為8.11元/股。

該股單一賬戶申購上限10000股，頂格申購需配市值10萬元。該股發行市盈率22.97，行業市盈率50.9，中籤率預計0.03，中籤號公佈日期2017年6月27日（週二）。

富滿電子是一家集成電路設計的國家級高新技術企業，主要從事高性能模擬及數模混合集成電路的設計研發、封裝、測試和銷售，產品主要有電源管理類芯片、LED 控制及驅動類芯片、MOSFET 類芯片及其他芯片。

14-16年富滿電子營收和淨利潤逐年增長，營收增速各為25.79%、6.87%、20.65%，15年受芯片市場小幅萎縮而增速減緩；淨利潤增速各為0.44%、10.17%、38.44%，逐年快速增長；綜合毛利率分別為30.59%、29.80%、28.32%，逐年下滑。總體而言，企業盈利能力較強。

其中電源管理類芯片收入在總營收中佔比最大，穩定在30%以上，14-16年收入分別為9172.67萬元、8900.97萬元、10146.14萬元。據股書披露，預計到 2020 年，我國電源管理芯片市場規模將接近 900億元，2016-2020 年年複合增長率將接近 8%。企業依靠較強盈利能力，有望在行業前景廣闊下持續增加電源管理芯片的營業收入。

另外LED 控制及驅動類芯片收入逐年增長，由2014年的5752.39萬元增長至2016年的8173.93萬元。2015年，中國LED 顯示屏行業增長速度趨緩，但穩中有升。目前公司對智能LED驅動芯片、電源管理（PMU）芯片領域的研發投產後，有望拉動新的營收增長。此外，本次募資用於LED控制及電源管理集成電路產品生產建設項目，屆時有望擴大兩大類產品產能，為企業提升盈利能力提供保障。

而MOSFET類芯片和其他芯片產品收入皆呈逐年增長趨勢，分別由2014年4932.62萬元、4238.80萬元增至2016年的7806.81萬元6720.99萬元。

2014-2016年公司研發投入分別為1993.45萬元、2267.44萬元、2841.65萬元；佔營業收入的比重分別為7.80%、8.30%、8.62%，兩者數據皆逐年穩步增長。據招股書透露，該公司研發人員超45%為碩士以上學歷，超60%具有5年以上相關工作經驗，目前該企業有42項專利技術，集成電路布圖設計登記18項，軟件著作權18項。總體看來，富滿電子研發實力較強，待募資用於研發中心建設的項目建成後，有望進一步提升，從而保障企業競爭優勢，提高盈利能力。

綜上，富滿電子盈利能力較強，研發實力有望進一步提升，建議投資者關注其產品營收變化及新產品研發進展情況。