自上次次貸危機以來，發達國家政府債務佔GDP的比例一直在持續上升。在這些國家，人口增長放緩、老齡化現象日益加劇及儲蓄存款不斷增加，隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，債券收益率下降。
從下圖可看出，發達經濟體、美國和歐元區的政府債務佔GDP之比一直在上漲。
自上次次貸危機以來，發達國家政府債務佔GDP的比例一直在持續上升。在這些國家，人口增長放緩、老齡化現象日益加劇及儲蓄存款不斷增加，隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，債券收益率下降。
從下圖可看出，發達經濟體、美國和歐元區的政府債務佔GDP之比一直在上漲。
在此期間，摩根士丹利資本國際公司（the MSCI World）的年回報率約為3%。
自上次次貸危機以來，發達國家政府債務佔GDP的比例一直在持續上升。在這些國家，人口增長放緩、老齡化現象日益加劇及儲蓄存款不斷增加，隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，債券收益率下降。
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也許有人會問，這是市場預期回報率的新常態嗎？還是說，這只是一個暫時的階段？
接下來，以日本為例，深入探究這個問題。
在1968-1990年期間，日本股票及房地產出現“泡沫”，價格大幅上漲，接著又陷入暴跌狀態。從許多方面來看，日本發生次貸危機的時間整整比世界上其它國家早了大約17年。其它方面也可表明，其它經濟體正在走日本的老路。例如，從上世紀70年代開始，日本人口增長率放緩，而這一現象如今已在其它發達經濟體顯現。
自上次次貸危機以來，發達國家政府債務佔GDP的比例一直在持續上升。在這些國家，人口增長放緩、老齡化現象日益加劇及儲蓄存款不斷增加，隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，債券收益率下降。
從下圖可看出，發達經濟體、美國和歐元區的政府債務佔GDP之比一直在上漲。
在此期間，摩根士丹利資本國際公司（the MSCI World）的年回報率約為3%。
也許有人會問，這是市場預期回報率的新常態嗎？還是說，這只是一個暫時的階段？
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在1968-1990年期間，日本股票及房地產出現“泡沫”，價格大幅上漲，接著又陷入暴跌狀態。從許多方面來看，日本發生次貸危機的時間整整比世界上其它國家早了大約17年。其它方面也可表明，其它經濟體正在走日本的老路。例如，從上世紀70年代開始，日本人口增長率放緩，而這一現象如今已在其它發達經濟體顯現。
自上次次貸危機以來，經濟崩潰對日本人造成了巨大的心理影響，他們的觀念已從消費轉向儲蓄存款，從而直接導致儲蓄率的上升。因此，這種心理影響也正是造成日本高儲蓄率的原因之一。
自上次次貸危機以來，發達國家政府債務佔GDP的比例一直在持續上升。在這些國家，人口增長放緩、老齡化現象日益加劇及儲蓄存款不斷增加，隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，債券收益率下降。
從下圖可看出，發達經濟體、美國和歐元區的政府債務佔GDP之比一直在上漲。
在此期間，摩根士丹利資本國際公司（the MSCI World）的年回報率約為3%。
也許有人會問，這是市場預期回報率的新常態嗎？還是說，這只是一個暫時的階段？
接下來，以日本為例，深入探究這個問題。
在1968-1990年期間，日本股票及房地產出現“泡沫”，價格大幅上漲，接著又陷入暴跌狀態。從許多方面來看，日本發生次貸危機的時間整整比世界上其它國家早了大約17年。其它方面也可表明，其它經濟體正在走日本的老路。例如，從上世紀70年代開始，日本人口增長率放緩，而這一現象如今已在其它發達經濟體顯現。
自上次次貸危機以來，經濟崩潰對日本人造成了巨大的心理影響，他們的觀念已從消費轉向儲蓄存款，從而直接導致儲蓄率的上升。因此，這種心理影響也正是造成日本高儲蓄率的原因之一。
在一個人口增長緩慢、人口老齡化加劇、儲蓄存款不斷增加的國家，隨著私營部門的投資下降，其經濟將日漸疲軟。此外，人們對政府債券等安全資產的需求也在增加，這意味著政府債券收益率會隨著價格的上升而下降。為了刺激本國經濟增長，日本政府隨後增加長期借款，以增加政府開支，進而刺激GDP增長。由此，儲蓄存款從私人部門投資轉向為政府支出。
自上次次貸危機以來，發達國家政府債務佔GDP的比例一直在持續上升。在這些國家，人口增長放緩、老齡化現象日益加劇及儲蓄存款不斷增加，隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，債券收益率下降。
從下圖可看出，發達經濟體、美國和歐元區的政府債務佔GDP之比一直在上漲。
在此期間，摩根士丹利資本國際公司（the MSCI World）的年回報率約為3%。
也許有人會問，這是市場預期回報率的新常態嗎？還是說，這只是一個暫時的階段？
接下來，以日本為例，深入探究這個問題。
在1968-1990年期間，日本股票及房地產出現“泡沫”，價格大幅上漲，接著又陷入暴跌狀態。從許多方面來看，日本發生次貸危機的時間整整比世界上其它國家早了大約17年。其它方面也可表明，其它經濟體正在走日本的老路。例如，從上世紀70年代開始，日本人口增長率放緩，而這一現象如今已在其它發達經濟體顯現。
自上次次貸危機以來，經濟崩潰對日本人造成了巨大的心理影響，他們的觀念已從消費轉向儲蓄存款，從而直接導致儲蓄率的上升。因此，這種心理影響也正是造成日本高儲蓄率的原因之一。
在一個人口增長緩慢、人口老齡化加劇、儲蓄存款不斷增加的國家，隨著私營部門的投資下降，其經濟將日漸疲軟。此外，人們對政府債券等安全資產的需求也在增加，這意味著政府債券收益率會隨著價格的上升而下降。為了刺激本國經濟增長，日本政府隨後增加長期借款，以增加政府開支，進而刺激GDP增長。由此，儲蓄存款從私人部門投資轉向為政府支出。
隨著日本政府債務佔GDP的比重不斷上升，日本股市增長勢頭極其微弱。鑑於日經指數在這一段時間內表現令人失望，投資者不得不轉向國際市場，比如摩根士丹利資本公司的成分股。然而，由於通貨膨脹差異、日元升值，該指數的日元回報率僅為-0.26%。
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從下圖可看出，發達經濟體、美國和歐元區的政府債務佔GDP之比一直在上漲。
在此期間，摩根士丹利資本國際公司（the MSCI World）的年回報率約為3%。
也許有人會問，這是市場預期回報率的新常態嗎？還是說，這只是一個暫時的階段？
接下來，以日本為例，深入探究這個問題。
在1968-1990年期間，日本股票及房地產出現“泡沫”，價格大幅上漲，接著又陷入暴跌狀態。從許多方面來看，日本發生次貸危機的時間整整比世界上其它國家早了大約17年。其它方面也可表明，其它經濟體正在走日本的老路。例如，從上世紀70年代開始，日本人口增長率放緩，而這一現象如今已在其它發達經濟體顯現。
自上次次貸危機以來，經濟崩潰對日本人造成了巨大的心理影響，他們的觀念已從消費轉向儲蓄存款，從而直接導致儲蓄率的上升。因此，這種心理影響也正是造成日本高儲蓄率的原因之一。
在一個人口增長緩慢、人口老齡化加劇、儲蓄存款不斷增加的國家，隨著私營部門的投資下降，其經濟將日漸疲軟。此外，人們對政府債券等安全資產的需求也在增加，這意味著政府債券收益率會隨著價格的上升而下降。為了刺激本國經濟增長，日本政府隨後增加長期借款，以增加政府開支，進而刺激GDP增長。由此，儲蓄存款從私人部門投資轉向為政府支出。
隨著日本政府債務佔GDP的比重不斷上升，日本股市增長勢頭極其微弱。鑑於日經指數在這一段時間內表現令人失望，投資者不得不轉向國際市場，比如摩根士丹利資本公司的成分股。然而，由於通貨膨脹差異、日元升值，該指數的日元回報率僅為-0.26%。
在這個例子中，日本的儲蓄率一直在上升，由政府債券融資的私人部門投資也已轉向公共部門支出，這意味著債券收益率隨著時間的推移而下降，從而提高了債券的價格。
自上次次貸危機以來，發達國家政府債務佔GDP的比例一直在持續上升。在這些國家，人口增長放緩、老齡化現象日益加劇及儲蓄存款不斷增加，隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，債券收益率下降。
從下圖可看出，發達經濟體、美國和歐元區的政府債務佔GDP之比一直在上漲。
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接下來，以日本為例，深入探究這個問題。
在1968-1990年期間，日本股票及房地產出現“泡沫”，價格大幅上漲，接著又陷入暴跌狀態。從許多方面來看，日本發生次貸危機的時間整整比世界上其它國家早了大約17年。其它方面也可表明，其它經濟體正在走日本的老路。例如，從上世紀70年代開始，日本人口增長率放緩，而這一現象如今已在其它發達經濟體顯現。
自上次次貸危機以來，經濟崩潰對日本人造成了巨大的心理影響，他們的觀念已從消費轉向儲蓄存款，從而直接導致儲蓄率的上升。因此，這種心理影響也正是造成日本高儲蓄率的原因之一。
在一個人口增長緩慢、人口老齡化加劇、儲蓄存款不斷增加的國家，隨著私營部門的投資下降，其經濟將日漸疲軟。此外，人們對政府債券等安全資產的需求也在增加，這意味著政府債券收益率會隨著價格的上升而下降。為了刺激本國經濟增長，日本政府隨後增加長期借款，以增加政府開支，進而刺激GDP增長。由此，儲蓄存款從私人部門投資轉向為政府支出。
隨著日本政府債務佔GDP的比重不斷上升，日本股市增長勢頭極其微弱。鑑於日經指數在這一段時間內表現令人失望，投資者不得不轉向國際市場，比如摩根士丹利資本公司的成分股。然而，由於通貨膨脹差異、日元升值，該指數的日元回報率僅為-0.26%。
在這個例子中，日本的儲蓄率一直在上升，由政府債券融資的私人部門投資也已轉向公共部門支出，這意味著債券收益率隨著時間的推移而下降，從而提高了債券的價格。
日本資產泡沫與次貸泡沫之間有驚人的相似之處，日本的歷史完全可看作未來資產回報的一個縮影。二者最相似的地方在於，人口增長率下降、人口老齡化嚴重以及儲蓄率上升導致了政府債券佔GDP的比重增加。
就日本而言，這種頹靡的投資環境，導致資產價格長期停滯不前。隨著經濟增長的驅動力從私人部門投資轉向公共部門支出，被積壓的儲蓄存款表現為收益率下降，但無論收益率下降到何種程度，這都意味著投資長期政府債券將帶來強勁的投資回報。
來源：金十數據
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