'奇瑞重啟“增資擴股”估值比去年下調19億'

繼去年流拍後，奇瑞重新啟動增資擴股項目。

9月2日，奇瑞汽車股份有限公司（下稱“奇瑞股份”）及其母公司奇瑞控股集團有限公司（下稱“奇瑞控股”）在長江交易所發佈增資擴股預公告，雙方擬引入同一投資方，參與奇瑞的增資擴股項目。

作為國企“混改”，奇瑞對投資方依舊有著嚴格的要求，在其預公告投資方資格條件一欄中有著清晰註明，如外資和整車企業等均不符合條件。而引入同一投資方，業內人士認為這是為了避免奇瑞股權分散，有利於以後的整體上市。

具體實施方面，據預公告顯示，引入的投資方需以現金出資，認購奇瑞控股19.21億餘元新增註冊資本，認購奇瑞股份近10.13億股新增股份。其中，奇瑞控股的擬增資底價為75.3387億元，對應持股比例為30.99%；奇瑞股份的擬增資底價為68.1572億元，對應持股比例為18.5185%。而在奇瑞同一投資方的要求下，新投資方增資的規模最低需達到143.5億元，相比去年下調了18.9億元。

據瞭解，去年9月，奇瑞進行首次增資擴股時，奇瑞控股擬增資底價為83.3億元，對應持股比例為31.4419%；奇瑞股份擬增資底價為79.1億元，對應持股比例為18.5185%。新投資方合計最低需增資162.4億元。而去年，在經歷多次延期後，該次增資擴股項目最終流拍。

此次重啟增資擴股，奇瑞方面表示，是用於償還奇瑞股份的負債，以及兩家公司現有業務、新業務的發展和日常經營。據奇瑞最新一期財務數據顯示，今年上半年，奇瑞控股營收104.2億元，淨利潤-1.56億元，資產總額904.2億元，負債總額685.1億元；奇瑞股份營收131.2億元，淨利潤-13.7億元，資產總額830.8億元，負債總額622.9億元。

值得注意的是，如果此次增資擴股成功，奇瑞控股的第一大股東將發生變化。據預公告顯示，目前蕪湖建投、瑞創投資、華泰資管三家分別持有奇瑞控股40.1084%、37.0231%、22.8685%的股份。增資擴股完成後，股權結構將變成新投資方、蕪湖建投、瑞創投資、華泰資管分別持股30.99%、27.88%、25.55%、15.78%。作為子公司，奇瑞股份的第一大股東雖然依舊是奇瑞控股，但隨著奇瑞控股的大股東發生改變，其實際大股東也有所變化。奇瑞表示，增資擴股完成後，奇瑞控股和奇瑞股份可能發生改制。

需要指出的是，大股東的變化並不意味著奇瑞經營的決策權將“易主”。在去年奇瑞掛牌啟動增資擴股時，就有分析明確指出，新投資方入股奇瑞只是財務性投資，對奇瑞原有經營決策權影響並不大，“蕪湖系”仍佔據主導地位。而這，也被業內猜測為奇瑞增資擴股項目流拍的重要原因之一。

對於此次奇瑞增資擴股，有業內人士表示，國有企業改革是整體趨勢，像一汽集團整體退出零部件公司，將一汽轎車主營業務更換為商用車，一汽夏利引入博駿合資；長安汽車旗下江鈴控股引入愛馳，實現三方合資等。奇瑞作為蕪湖地方國企，也是改革的重點對象，引入新的投資方，可使其獲得資金，也利於機制的靈活。不過，在與上一輪要求幾乎一樣的條件下，奇瑞此次能否成功實現增資擴股，仍很難說。

自2018年下半年以來，中國汽車行業持續低迷，汽車相關上市公司的市值均有所降低，這也是奇瑞下調增資底價的重要原因。而在市場較為低迷的形勢下，奇瑞控股今年整體市場表現較為穩健。據奇瑞控股公佈的8月銷量數據顯示，今年1-8月份，奇瑞控股累計實現汽車銷售43.8萬輛，其中自主車型銷量同比增長5.9%，旗下瑞虎8、捷途序列月銷可達萬輛以上。對於奇瑞增資擴股來說，這或許是一個利好消息。