銀行間債市早盤延續頹勢 逆回購恢復不改資金緊勢

FX168財經報社(香港)訊因資金面緊繃態勢未緩，中國銀行間債市週三(5月3日)早盤延續頹勢，10年利率債活躍券收益率上行約2個基點，IRS(利率互換)升幅更為明顯，中金所國債期貨亦繼續走弱。此外，週三到期的MLF(中期借貸便利)目前尚未有續做消息，進一步增加短期不確定性。

交易員指出，跨月後資金面也未能緩和，顯示目前銀行間流動性總量有些捉襟見肘。面對這一局面，央行公開市場也只是通過加量逆回購稍加幫助，而暫未理會到期的MLF，亦顯示在降槓桿的政策導向下，央行態度依舊中性偏緊。

週三剩餘期限近10年的國開債170210券最新報價在4.23%/4.2125%，上日尾盤為4.22%/4.20%；剩餘期限近10年的國債170004券最新報價在3.53%/3.50%，上日尾盤為3.50%/3.49%。

與此同時，中國金融期貨交易所五年期國債期貨主力合約TF1706週三早盤收報98.065元，較上日結算價跌0.15%；10年期國債主力合約T1706收報95.480元，較上日結算價跌0.27%。

一級市場同樣不容樂觀，財政部上午招標發行的一年期固息國債，中標利率3.32%，遠 高於預測均值3.15%；同時招標的10年期固息國債，中標利率3.52%，亦高於預測均值3.50%。兩期國債邊際中標利率分別為3.43%和3.56%，對應投標倍數1.47倍和2.20倍。

上海一券商交易員表示，今日國債發行量較之前放量，單期均達360億元，在市場弱勢中，10年作為主流品種受影響相對可控，而有效需求不足令一年國債受衝擊更大。

北京一銀行交易員認為，今年以來受制於去槓桿監管的持續壓力，配置盤一直難現有效復甦，而二季度又是傳統的新債供給高峰期，這又進一步加劇一級市場的壓力。

市場資金面上，中國央行公開市場週三恢復並錄得單日淨投放，但未能改變銀行間市場資金持緊局面，大行供給仍然稀少；交易員稱，MLF意外未予續作，雖逆回購放量，但市場謹慎心態漸濃，且5月為傳統財政繳款大月，短期資金面不容樂觀。

中國央行今日公開市場進行了總額2,000億元人民幣的逆回購操作，其中七天期1,700億元，14天期200億元，28天期100億元，中標利率仍持穩。據此計算，單日淨投放1400億元。

據統計，本週公開市場共有2,400億元逆回購到期，其中今日到期量為600億元。另外，今日還有2,300億元的MLF到期，收回等量流動性。

華南一銀行交易員說，由於5月是傳統的繳款大月，且6月又面臨半年末考核，所以預計未來兩個月資金面整體上不會有明顯的改善；而且從央行姿態來看，為了配合金融去槓桿，央行只可能進行局部的維穩，總體偏緊。

校對：Sarah