歐元區會立即收緊經濟刺激措施嗎？答案是"未必"。歐元區勞動力市場依然不景氣，官方失業率9.5%，雖然持續近一年來都低於10%，但工資增長持續停滯，所以說以目前的歐元區就業市場來講，歐洲央行的貨幣政策緊縮革命尚未成功。
歐洲央行在購債方面的控制成效得以一度程度上的肯定，然而潛在通脹仍然面臨嚴峻挑戰。雖然歐元區經濟下行風險進一步減退，但目前寬鬆的貨幣政策前提下，工資增長速度沒有跑贏通脹，更好的工資增長才能支撐通脹持續上升，這也是收緊刺激政策的重要指標之一。
總體來說，歐元區失業率下降，工資增長意外低迷，兩者間出現了明顯的背離。整體失業數據排除了那些未能滿足嚴格統計標準的人群，也排除了那些尋求更多工作時長的兼職工作者。歐元區勞動力閒置率高達15%，遠高於官方9.5%失業率。歐洲央行當前所支持的勞動力市場改革刺激了兼職工作的增加，儘管兼職帶給僱主更大的靈活性，兼職和臨時就業數量上升了將近400萬個，但總體就業並未增加，這是抑制工資增長的一個潛在因素。
歐洲央行退出量化寬鬆的決心宏大，但其過程並非那麼容易，處理好名義工資上升與通脹之間的關係尤為重要。穩固的經濟增長和通脹已經可以對縮減刺激構成支撐，希望歐洲央行不要再以工資增長低迷作為盾牌來推卸自身政策失誤。
澳洲GCG
2017-5-11
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