歐洲剛剛經歷了十年的經濟停滯期。如果歐盟不盡快採取行動，它可能會面臨另一個更大的問題。全球金融危機十年後，歐洲經濟本應該實現了復甦，但並未復甦。低通脹、低利率、低增長已成為新常態。

歐洲的不安可能會產生危險的連鎖反應。另一個浪費的十年將加深歐洲城鄉之間日益擴大的鴻溝，剝奪更多年輕人的工作，並助長政治不穩定。

荷蘭銀行荷蘭國際集團（ING）駐德國首席經濟學家卡斯滕•布熱斯基（Carsten Brzeski）認為，這甚至可能導致19個歐元區解體。布熱斯基說："我們很可能醒得太晚，意識到我們浪費了太多時間。"

低生長綜合徵

歐洲的情況與日本失去的十年相提並論，二十世紀九十年代日本經濟增長緩慢，通貨膨脹乏力，從那時起，日本從未有過令人信服的崛起。

長期停滯不前或"日本恐慌"的主要症狀正在全面顯現。

自2018年底以來，歐元區通脹率遠低於歐洲央行（ECB）設定的略低於2%的目標。6月份，該指數為1.3%。2018年國內生產總值增長1.8%，預計今年將放緩至1.2%。如果該地區必須應對秋季混亂的脫歐，明年可能會更糟。

利率仍處於歷史低點。歐洲央行行長德拉吉（MarioDraghi）將在10月辭職，在其八年任期內不會再增加一次。一些分析師預測，該行實際上可能在9月份降息。

在調查這種無精打采的根源時，該地區從全球金融危機中的不平衡復甦顯得尤為重要。

歐盟的失業率在2013年達到了2650萬人的峰值，此後已降至約1570萬人，低於危機前的水平。但西班牙西北部、意大利南部和希臘等地的情況並非如此，這些地方的失業率仍然是歐洲最高的。

許多地區"才剛剛開始復甦，"荷蘭國際集團（ING）經濟學家伯特•科林斯（BertColijn）和喬安娜•康寧斯（JoannaKonings）5月份寫道。

這種復甦已經不溫不火了，足以證明多年來的超低甚至負利率是合理的。歐洲央行上一次升息（2011年）時，葡萄牙的債務剛剛被降級為垃圾級，希臘正等待另一輪援助。愛爾蘭在前一年接受了救助方案。

日本案例

這種情況越來越讓人想起日本，日本正完成其第三個十年的低增長、低通脹和低利率。

歐洲正以更快的速度增長。但和日本一樣，日本的人口也在老齡化，領取養老金的人也在拖累經濟，因為他們儲蓄而不是消費。還有一個類似的問題，殭屍銀行在沒有提供刺激經濟增長所需貸款的情況下，這樣會耗盡資本。

在研究可用於治療停滯症的工具時，這種比較還不夠。日本有一箇中央銀行和一個國民政府。這使得它能夠更加果斷地採取行動，即使到目前為止刺激措施已經被證明是無效的。

與此同時，歐洲的經濟和政治一體化是一個尚未完成的項目。歐元於1999年1月1日推出。但20年過去了，歐盟國家未能協調能夠提振貨幣聯盟的互補性財政政策。

歐盟國家制定了自己的預算，並在一個應該限制借貸的規則框架內製定了自己的稅收計劃。這使得歐洲央行在過去十年的行動已經限制了其彈藥供應的時候，能夠處理更廣泛的問題。

瑞銀資產管理（UBS Asset Management）英國固定收益負責人喬納森格雷戈裡（Jonathan Gregory）表示："歐元區仍在一瘸一拐地前進，一氣呵成，是不可能的"這種情況很快就會改變的跡象也不明顯。"

歐元區經濟增長正在放緩

該地區與日本相似，日本經歷了幾十年的低通脹和低增長

警告標誌

專家表示，協調一致的政府支出可能有助於讓歐洲擺脫停滯狀態。但這種情況發生的可能性似乎微乎其微。

布熱斯基說："真正看到協調、重大、大規模財政刺激的可能性非常低。"他指出，德國等富裕國家與意大利等更為艱難的國家之間存在政治分歧。法國和德國也發現很難就更密切的合作達成一致。

問題是，政客們可能沒有太多時間閒混。

德國目前對其10年期政府債券的利息低於日本。這表明對該地區長期經濟前景的悲觀情緒正在迅速形成，並表明投資者預期利率將保持低迷。

摩根大通（JPMorgan Chase）跨資產基本策略主管諾曼德（John Normand）表示："歐洲債券市場在主權[債務]危機爆發10年後，正處於日本花了30年才觸及的境地。"

負利率也將繼續擠壓歐洲銀行，同時降低債券的吸引力。現在，如果投資者持有10年期德國債券，直到債券到期，他們肯定會賠錢。

對布熱斯基來說，這種情況很快就會變得不可持續。"他說："一定要付出點什麼。"

他的預測是：在未來的幾年裡，隨著該地區經濟的緩慢發展，國家和歐洲利益之間的拔河將變得更加激烈。然而，他懷疑這是否會產生一個讓歐洲擺脫常規的計劃。

"低增長，低通脹，它開始以不同的方式影響經濟，"布熱斯基說。然後呢？"你會讓這些分裂勢力再次出現的。"