機構：中銀國際證券股份有限公司 研究員：沈成,李可倫
光伏政策搭建完畢,國內需求正式啟動
日前,國家能源局正式印發《2019年光伏發電項目建設工作方案》,光伏政策框架基本搭建完畢。我們預計2019年國內光伏需求有望達到40GW左右,且2020年規模有望增長;維持強於大市的行業評級。
規模管理文件正式印發,光伏政策框架基本搭建完畢:近日國家能源局正式印發《關於2019年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》及《2019年光伏發電項目建設工作方案》(下稱“《方案》”或“新政”)。加上前期已發佈的電價文件、消納保障文件以及2019年首批平價上網項目,光伏行業平價上網過渡期內的政策框架已基本搭建完畢。
以收定支為先,確保新增項目不拖欠補貼:根據補貼基金籌資能力,新政確定2019年度安排新建光伏項目補貼預算總額度為30億元,其中,7.5億元用於戶用光伏(摺合3.5GW)、補貼競價項目按22.5億元補貼(不含光伏扶貧)總額組織項目建設。
充分體現市場導向,競爭配置放大項目規模:新政未直接確定年度補貼項目總規模,而是以補貼總額為限制條件,2019年新建的需補貼項目(含2019年內在新政發佈前併網的光伏項目)通過申報所需的上網電價(度電補貼強度)競爭補貼指標。競爭招標由各省區組織申報,由國家能源局統一排序,排序過程引入修正電價機制(II類資源區修正電價=申報電價-0.05元/kWh,III類資源區修正電價=申報電價-0.15元/kWh,自發自用分佈式光伏修正電價=申報電價-所在省份燃煤標杆電價+0.3元/kWh)以保證補貼強度退坡程度大的項目優先,排序至入選項目補貼總額達到國家確定的當年新增項目補貼總額限額(2019年為22.5億元)為止。各光伏項目補貼強度降幅越大,則最終全行業所獲得的年度補貼裝機規模也越大。新政通過市場化手段實現項目規模配置及電價補貼水平的確定,充分體現了市場導向的思路。我們預計全年補貼競價項目有望釋放需求30-35GW,部分項目可能因工期或成本原因而延後至2020年併網。
明確往年規模外項目不參與2019年補貼競價:根據國家能源局對新政文件的官方解讀,往年的國家下達規模之外的光伏項目不參與2019年補貼競價,後續可能通過轉為平價上網項目、綠證交易等措施逐步解決。
消納能力為重要前置條件:相對於徵求意見稿,新政正式文件主要的新增內容基本都集中在消納方面,如“省級電網企業研究提出配套接網工程建設安排”、“要加強對電網消納能力論證、項目競爭配置、電網送出落實、項目併網和消納等事項的監管”等內容,進一步突出了消納作為光伏項目建設重要前置條件的地位。
國內需求正式啟動:隨著2019年國內光伏政策體系的基本確定和補貼項目競價配置工作的展開,我們預計2019年內投產的平價項目和競價項目將對國內下半年光伏需求端形成有力支撐,全年國內裝機量有望達到40GW左右,且隨著平價項目併網高峰的到來和補貼項目競價幅度的提高,2020年國內光伏需求有望實現進一步增長。
投資建議:國內光伏需求正式大規模啟動,且海外需求持續景氣,行業2019年有望量利齊升,2020年需求規模有望增長。建議關注光伏製造龍頭隆基股份、通威股份、中環股份、東方日升,同時建議關注電站龍頭林洋能源、陽光電源、正泰電器,以及光伏設備龍頭捷佳偉創、邁為股份、晶盛機電等。
風險提示:政策落地情況不達預期;海外光伏需求低於預期;產業鏈價格降幅超預期。