江蘇省港口集團將成立 南京港連雲港上港集團等受益

原標題：老樹發新芽!港口集團喜迎政策紅利，整合標的大猜想

近期港口板塊持續強勢，連雲港、南京港連續兩日漲停，連雲港今天漲停開盤，尾盤仍然漲逾5%。消息面，江蘇省港口集團組建目前正處於籌建過程中。分析師表示，受益基本面修復與主題投資共振，港口行業迎來新機遇。

連雲港、南京港：整合成立江蘇省港口集團

消息面上，昨日晚間連雲港、南京港雙雙公告稱，擬成立江蘇省港口集團。連雲港稱公司收到江蘇省港口集團籌備組《關於籌建江蘇省港口集團有限公司涉及上市公司重大事項的通知》，擬將江蘇省沿江沿海各設區市國有港口集團或碼頭企業股權整合成立江蘇省港口集團。

江蘇連雲港港口股份有限公司於2017年3月27日接到公司控股股東連雲港港口集團有限公司轉送的江蘇省港口集團籌備組的書面通知《關於籌建江蘇省港口集團有限公司涉及上市公司重大事項的通知》：

根據江蘇省委、省政府提出加大江蘇省沿江沿海港口整合力度，深化沿江沿海港口一體化改革要求，擬將江蘇省沿江沿海各設區市國有港口集團或碼頭企業股權整合成立江蘇省港口集團。江蘇省港口集團組建目前正處於籌建過程中，全部或部分細節尚未確定。連雲港港為江蘇省沿海港口之一，連雲港港口控股集團有限公司市級國有股權有較大可能納入江蘇省港口集團組建範圍。

連雲港港口集團作為連雲港的控股股東不會發生變化;南京港(集團)有限公司作為南京港的控股股東不會發生變化。連雲港港口集團目前持有連雲港53,878.33萬股股份，佔公司股本總額的53.07%;南京港(集團)有限公司目前持有南京港57.41%。如上述事項得到相關監管機構批准，兩家公司實際控制人將變為江蘇省國有資產監督管理委員會。

利於一帶一路、長江經濟帶國家戰略推進

據悉，組建江蘇港口集團最早被官方公開提出，是在去年12月。2016年底，江蘇省政府召開加快全省交通運輸發展工作座談會，就加快全省鐵路建設、組建省港口集團、2017年交通投資計劃安排等工作聽取各設區市和省有關部門單位的意見和建議。

江蘇副省長張敬華出席會議並講話。他要求，要從推進“一帶一路”、長江經濟帶等國家戰略和服務全省發展大局出發，以資本為紐帶、以市場為導向，積極支持、推動組建省港口集團，堅持規劃引領，深化沿江沿海港口一體化改革，促進全省港口持續健康發展。

對於江蘇組建港口集團，江蘇港口局相關負責人彼時表示，江蘇組建港口集團，是搶抓一帶一路和長江經濟帶利好政策的必然之舉，港口集團的成立有利於整合江蘇港口資源，擴大自身優勢，對接長江經濟帶，提高江蘇各港口的整體實力。

值得注意的是，在2017年1月29日，江蘇省召開的全省港口工作會議重點強調，到2020年，江蘇省港口綜合通過能力達到22億噸，集裝箱通過能力超過1700萬標箱，萬噸級以上碼頭泊位達到575個，基本完成沿江港口一體化改革。

隨後，江蘇省長石泰峰在今年2月6日所做的《政府工作報告》中，明確提出“整合沿江沿海港口，加快組建省級港口集團”。

關於江蘇組建港口集團，在2016年8月就已現端倪。中港網更早報道顯示，江蘇省交通運輸廳港口局局長朱培在8月份接受媒體採訪時表示，結合交通運輸部改革試點的有關要求，江蘇省制定《江蘇南京以下沿江區域港口一體化試點改革工作推進實施方案》，逐項明確了錨地、岸線、航線三大資源整合。

錨地資源整合只是改革的第一步。江蘇省確定南京以下沿江區域港口一體化試點改革的工作目標是：用1-2年時間，通過江蘇南京以下沿江區域港口一體化改革試點，在錨地錨泊統籌集中調度、岸線資源的合理控制和高效利用、集裝箱航線資源的合理佈局和合作經營等方面取得重大成果，初步形成區域港口一體化發展的長效機制，並推進沿江各市在港口與港口之間的資源整合與功能優化調整上取得實質性進展。相關人士表示，江蘇省近期以集裝箱航線資源整合為重點，發揮整體協同效應，提高沿江港口外貿集裝箱直達運輸能力。

港口能力過剩呼喚供給側改革

近年來，一些地方出現了港口能力過剩的問題，比如在環渤海、京津冀地區，甚至出現惡性競爭、低價競爭的情況。交通運輸部新聞發言人吳春耕在3月23日舉行的2017年交通運輸部第三次例行新聞發佈會上表示，港口間競爭是港口市場化發展的必然結果，主要問題還是出現在供給側上。

港口是國民經濟發展的重要戰略資源，港口間競爭是港口市場化發展的必然結果。近年來，受國內外經濟增長放緩、需求下滑、產業結構升級、運輸組織方式調整和前期建設力度大等多方面的影響，局部區域散貨、油品等貨種碼頭能力出現相對過剩的現象，同質化競爭較為激烈，主要問題還是出現在供給側上。

為此，交通運輸部以推動供給側結構性改革為主線，採取有效、有力措施，促進港口持續健康發展。主要採取了以下幾個措施，一是統籌規劃，優化港口總體佈局。組織修訂全國沿海港口布局規劃，從功能定位上加大宏觀調控力度，審慎、有序發展新港區，嚴格港口岸線使用審批，推進港口群之間、港口群內部港口間分工合作和協調發展。二是深化改革，推進港口資源整合。主要是推動江蘇沿江區域港口發展一體化改革試點，初步實現沿江港口資源整合和集約利用以及錨地統一調度。鼓勵港口企業以資本為紐帶，通過合資、合作、聯盟等方式跨行政區投資、建設和經營，探索區域港口一體化發展的有效路徑。三是優化結構，推動港口轉型升級。出臺了推進港口轉型升級的意見，推動港口企業向現代綜合物流運營商轉型。拓展服務功能，發展以港口為樞紐的聯運業務，建設內陸港，拓展經濟腹地等。

機構：看好港口行業後市表現

長江證券表示，基本面修復與主題投資共振，佈局港口行業新機遇。中國將於2017年5月在北京主辦“一帶一路”國際合作高峰論壇,港口作為物流的重要樞紐將成為“一帶一路”戰略的直接受益者,而國內外經濟的探底回升也為行業的基本面築底反彈創造有利條件。

需求見底回升,產能擴張減速,基本面修復拐點漸顯。過去幾年,港口行業受國內外宏觀經濟的影響基本面持續惡化:需求端,國內經濟步入“新常態”疊加歐美經濟疲軟,港口集裝箱和散貨(煤炭)吞吐量增速分別隨著中國出口額增速和火電發電量增速一同低位下探;供給端,“四萬億”之後港口產能迅速擴大,導致行業供需失衡愈發嚴重。向後看,隨著歐美經濟2017年大概率走強、國內發電量增速上修,有望帶動港口吞吐量增速提升、甚至是裝卸費率修復,行業景氣度逐步進入改善性修復通道。

中國出口競爭優勢增強,厚積薄發只欠東風。出口是拉動經濟的“三駕馬車”之一,全國港口集裝箱吞吐量增速和出口金額增速具有較強的相關性(年度數據相關係數為0.96)。我們認為,隨著外需的修復,疊加過去幾年中國出口競爭優勢逐步增強,將帶來港口吞吐量增速的修復:1)中國出口貨物技術含量不斷提升。以技術含量較高的機電、音像設備(佔出口金額42%)為例,在前幾年的積極“引進來”之後,實現了大規模的“走出去”,該類產品的貿易順差(出口-進口)持續擴大(由2004年144億美元提升至2016年3420億美元);2)與東南亞國家相比,中國的基礎設施較為完善,更加適合企業的發展。以固定寬帶為例,中國每百人使用量(18.6人)明顯高於印度(1.3人)、越南(8人)和菲律賓(3.4人)。

港口作為水陸貨物中轉樞紐,將受益於“一帶一路”戰略實施所帶來的貨物中轉需求提升。同時,隨著5月“一帶一路”國際合作高峰論壇的逐步臨近,港口的主題投資價值值得關注。建議關注與“一帶一路”主題相關且估值水平相對較低的上港集團、深赤灣A和寧波港;風險偏好高的投資者可以關注估值相對較高的連雲港、珠海港和北部灣港;以及可能受益於行業估值抬升且安全邊際充分的唐山港、天津港。

政策強力推動，進度遠超預期。原浙江省長現在任江蘇省委書記李強曾主導浙江省港口資源整合，具有豐富經驗，寧波-舟山港整合後港口資源得以充分利用和優化。

推進的路徑為“以資本為紐帶推動港口資源整合，省市聯動持續推進“一市一港”，意味著江蘇省會先行整合下轄各市內的港口資源，以連雲港港和南通港為例，先行整合市內資源，將市內權屬關係與資源理順，推行“一市一港”，後續江蘇省海港集團再對下轄各市港口集團進行整合。

浙江證券分析師表示，整合有助於優化江蘇省內港口資源，結束港口分割割據局面。江蘇省內的蘇州港、連雲港港、南京港、南通港、鎮江港、揚州港、泰州港、江陰港的貨物吞吐量均超過一億噸，港口資源整合，有助於通盤考慮，將優質資產更好的釋放出來，增強港口的競爭力。

港口集團整合序幕拉開

整合一：江蘇省港口集團成立

作為長江沿線的主要省份，同時也是經濟大省的江蘇，擁有眾多港口，包括南京港、蘇州港(太倉港、張家港港、常熟港)、南通港、鎮江港、連雲港等大型港口。

直接受益標的為南京港、連雲港、上港集團!

分析師表示，江蘇省組建江蘇港口集團，南京港集團作為南京市最大的港口集團，有望成為主導本次省內整合的主要驅動力量。南京港作為南京港集團下設的上市資產，將直接受益於江蘇省港口資源整合。同時上港集團持有上市公司南京港的10.28%的股份，也將因此而受益!

作為“一帶一路”的出海口，連雲港的戰略地位非常重要，也是江蘇對接“一帶一路”政策的重要港口。

論實力，江蘇蘇州港2016年度完成貨物吞吐量5.79億噸，同比增長7.3%，已成為內河第一大港。2016年蘇州港超過天津港，躋身中國第三大港口，同時也名列全球十大港口第四名。旗下的太倉港已成為長江集裝箱第一大港、長江外貿第一大港，目前正朝著江蘇江海聯運港區龍頭、長江水運集散中心，深度參與上海國際航運中心合作分工的重要北翼，輻射帶動長江沿線經濟發展的重要進出口門戶的新目標邁進。

整合二：寧波-舟山港口

相比之下，作為江蘇鄰居浙江省已經在港口整合方面先行。2015年8月28日，浙江省海港投資運營集團有限公司揭牌儀式在舟山舉行，到2016年11月，一年多的時間，浙江省海港集團與寧波舟山港集團實行“兩塊牌子、一套班子”運作模式。而在此前，浙江省已將省內的寧波港、舟山港、嘉興港、台州港和溫州港等五大港口的港口公司進行大整合。

2017年1月4日，交通運輸部和浙江省人民政府聯合批覆《寧波-舟山港總體規劃》，攪動港口整合的一江春水。3月23日，交通運輸部新聞發言人吳春耕在新聞發佈會上回應媒體提問時表示，交通運輸部將從優化港口總體佈局、推進港口資源整合、推動港口轉型升級等方面推動港口供給側改革。

直接受益標的為寧波港、寧波海運!

分析師表示，寧波-舟山港是我國沿海主要港口和國家綜合運輸體系的重要樞紐，是上海國際航運中心的重要組成部分，是服務長江經濟帶、建設舟山江海聯運服務中心的核心載體，是浙江海洋經濟發展示範區和舟山群島新區建設的重要依託，是寧波市、舟山市經濟社會發展的重要支撐。

寧波-舟山港是以大宗能源、原材料中轉運輸和集裝箱幹線運輸為重點，積極發展現代物流、航運服務、臨港產業、保稅貿易、戰略儲備、旅遊客運等功能，發展成為佈局合理、能力充分、功能完善、安全綠色、港城協調的現代化、綜合性港口。共規劃港口岸線550千米，其中已利用236千米。

寧波-舟山港共劃分為十九個港區，其中，北侖、洋山、六橫、衢山、穿山、金塘、大榭、岑港、梅山九個港區為主要港區，以綜合運輸為主;嵊泗、岱山、鎮海、白泉、馬嶴五個港區為重要港區，以服務海洋產業為主，兼顧綜合運輸;定海、石浦、象山港、甬江、沈家門五個港區為一般港區，主要服務地方經濟發展。規劃全港形成“一港四核”空間格局，引導港口向四個核心區集中發展，具體是六橫、梅山及穿山核心發展區，北侖、金塘、大榭、岑港核心發展區，白泉、岱山大長塗核心發展區，洋山及衢山核心發展區。

業內人士表示，規劃將加快寧波-舟山港一體化建設，強化集裝箱幹線港和長江沿線大宗散貨轉運樞紐的地位，對推進長江經濟帶建設，及其沿線地區工業化、國際化進程，促進東中西三大區域聯運，實施“一帶一路”國家戰略，實現國家區域經濟協調發展和全面參與經濟合作與競爭具有重要作用。《寧波-舟山港總體規劃》獲批後，將有力促進寧波-舟山港一體化發展。

整合三：遼寧港口

其它具有港口資源整合的省份也將受益!2016年底遼寧省交通廳正在開展《遼寧沿海港口整合方案》的編寫工作，計劃於年底提交遼寧省政府常務會議審議。

直接受益標的為大連港、營口港、錦州港!

據東北新聞網之前報道，遼寧省交通廳正在開展《遼寧沿海港口整合方案》的編寫工作，通過港口資源整合，將推動全行業更加科學合理地開發利用港口資源，避免遼寧省內各港口間無序競爭、重複建設等問題，為老工業基地振興提供更加有力的支持和保障。

分析師表示，遼寧沿海港口上市公司中主要有錦州港、大連港、營口港等，整合方案的出臺，行業龍頭將明顯受益，其中同屬錦州港、大連港同於大連港集團，此前媒體曾報道遼寧省將努力打造以大連港為中心，營口、丹東、錦州、葫蘆島等港口為兩翼，各港分工合作、優勢互補的港口，各港口日後有可能組成一個大集團，並以大連港為主，各港口將來可能涉及股權的合作。《遼寧沿海港口整合方案》有望提振遼寧省港口合併預期，可適當關注。

整合四：京津冀港口

據之前中國經營報報道，京津冀一體化辦公室正在推動港口資源的頂層設計，在港口的功能定位上，天津港未來將主營集裝箱的存儲和運營，原本的礦石、煤炭、油品等業務將主要由河北的幾個港口完成。

直接受益標的為天津港!

分析師表示，渤海灣港口眾多，但由於港口資源比較集中，存在無序競爭等問題。未來將建立利益共享機制，京津冀地區將形成佈局合理、發展協調的港口新格局。天津港是我國北方最大的綜合性港口，目前，該港在我國內地12個省市區建立了23個陸港口岸，其中，京津冀地區佔了5個，包括北京朝陽、平谷以及河北石家莊、張家口、保定的口岸。加上計劃在河北唐山、廊坊和天津靜海、武清等地新建的口岸，未來，天津港在京津冀地區的陸港口岸將達到10個。

津冀港口投資公司已於2016年8月18日在天津東疆保稅港區掛牌成立，該公司的目標是統籌利用天津、河北兩地的港口資源和航運要素，不斷優化京津冀地區港口的合理分工以及產業佈局。業內人士表示，通過整合，京津冀地區將形成佈局合理、發展協調的港口新格局，港口無序競爭的局面將改變。