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美聯儲加息可能沒有想象的那麼激進了。當地時間11月28日中午，美聯儲主席鮑威爾在演講中提及，目前利率略低於中性區間，加息影響可能需一年左右體現。上個月他的說法還是——利率距中性可能還有“一段長路”。這一轉變也推動美股大漲，道指飆升600點、美元下挫。
所謂“中性利率”，是一個既不會對經濟產生刺激作用、也不會抑制經濟增長、而是保持恰到好處的利率水平，美聯儲稱之為 “長期中性利率”。眼下，美聯儲預計長期中性利率為2.9%，目前聯邦基金利率區間為2%-2.25%，也就是說還有不到1%左右的加息空間。各界預計美聯儲將在今年12月加息一次，明年加息2次。但在美股巨震後，市場甚至預計2020年美聯儲會降息。
那麼鮑威爾的這種表態如果是真，到底將如何影響你我的錢袋子？這對於人民幣和美元之間的互動有何影響？哪些貨幣有望脫穎而出？亞太股市是否真的將迎來資金流入的拐點？
美股：不要像在牛市那樣交易熊市
當地時間11月28日收盤，美國三大股指創3月份以來最大單日漲幅。標普500指數漲幅2.30%，報2743.78點；道指收漲2.50%，報25366.43點；納指收漲2.95%，報7291.59點。
本週，美股的反彈在意料之中，一是此前美股回調近10%，二是年底基金存在衝業績的需求，這也將帶動美股走高。然而，機構已經開始呼籲——美股中長期而言將轉入震盪熊市，切忌像在牛市那樣交易熊市。
截至上週，經歷了“黑色10月”的洗禮，標普500指數的12個月遠期市盈率從去年12月的峰值到10月低點已下降18%，摩根士丹利此前就認為，認為90%的估值破壞已經完成，未來的風險更多存在於個股層面，尤其是一些估值與盈利不匹配的股票。
但對於2019年，機構認為需要謹慎的原因在於——2018年接近20%的美股都下跌了近兩成，且市場交易的方式也像是在熊市，2018年是2002年來首次“買跌”策略不奏效的一年，這種市場行為是很罕見的，這也與過去的熊市、蕭條週期一致。未來，回購力度的下降和盈利見頂預期是美股的主要風險。
亞太等新興市場存機遇
對於亞太市場而言，美聯儲放慢加息速度或縮短加息週期無疑是利好。11月29日，亞太股市開盤全線上漲。
從週期角度而言，若要獲得更可持續的資金流入，鑑於由於亞洲的週期比美國稍晚，如果美國結束貨幣緊縮甚至轉向寬鬆刺激、美元走弱，資金就有機會再度迴流亞太等新興市場。但在此之前，美聯儲還在加息階段，市場的波動加大，亞太股市整體很難吸引明顯的資金流入，配置上要比過去多增加一些防禦性的資產，美元短債、新興市場美元債，甚至一些黃金，去對衝波動風險。
目前，機構雖不認為會出現徹底全面反彈，但新興市場的估值處於歷史低的區間，且整體風險已經在價格中得到體現。
以今年下挫近三成的A股為例，也有機構此前對第一財經記者提及，目前A股性價比較高，已增加了不少A股頭寸，尤其是在細分領域找到了眾多龍頭，例如對製造業、消費領域的中小盤公司做了大量佈局，核心邏輯是這些股票比起市場持股過度集中的大盤股性價比更高。
瑞銀資管中國股票副基金經理張宇對記者表示，中國近來的政策動向形成股市拐點，當前環境也是長期投資者增加中國股票配置的一個機會，“社保稅與私募股權投資基金稅等政策已出現重大變化，這些是政策組合拳的一部分，以加大支持經濟和股市的力度。政府出臺的這些政策尚未被市場充分理解和消化，但這些政策終將提振2019年的投資者情緒。”
數據顯示，10月外資通過陸股通在A股市場淨減持105億元，但11月第一週，陸股通錄得單週346億元的流入規模歷史新高，招商宏觀認為這與此前政策暖風頻吹以及“減稅”預期有關。過去兩週，北向資金的日均淨流入量放緩至10.31億元。而從11月外資的行業配置情況來看，食品飲料、金融、醫藥是其青睞的前三大行業，其中貴州茅臺、中國平安、招商銀行、五糧液、恆瑞醫藥均獲得外資積極增持。
瑞銀證券估算，食品飲料依然是過去兩週境外投資者淨買入量最大的板塊，共獲得20億元的淨流入；緊隨其後板塊是銀行、交通運輸、製藥和硬件，分別獲得了9億元、8億元、7億元和6億元的資金淨流入；淨賣出方面，材料、軟件、保險和電信位居前列，被分別淨賣出了23億元、3億元、3億元和2億元。
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