道瓊斯飛躍23000點大關，美股還會繼續創出歷史新高嗎？

2015年12月，美聯儲自次貸危機後首次加息，此後美股在短暫回調後可謂高歌猛進，幾乎一路保持上升趨勢，道瓊斯指數更是在今年10月飛躍23000點大關。

年初至今美國三大股指數十次創出歷史新高，投資人在賺的杯滿缽滿的同時，也不禁想問，美股還會繼續創出歷史新高嗎？我們嘗試通過以下四個方面的分析來找到答案。

美國基本面穩健，並無大風險

美國作為世界上最成熟的市場，其股市還是能夠比較好的反應基本面情況的，我們先來看一下美國的經濟基本面。

先行指標PMI一般只要高於50就表示經濟擴張，而美國PMI持續遠超50榮枯線，顯示出經濟穩健擴張的趨勢不變。而就業指標則體現了經濟體的整體動能，從新增非農就業人數和失業率可以看出，美國當前勞動力市場雖有波動，但整體穩健。

當然觀察宏觀經濟還有很多其他指標，不過從以上幾個最重要的經濟指標中基本可以簡單得出一個結論：美國經濟目前仍然處於穩健增長階段，基本面上並沒有大的風險。

美國資金面動能較此前有明顯減弱

資金面是股價的直接決定因素，無論經濟如何，股價永遠是買賣雙方意願的體現，因此我們在分析美股時要時刻關注資金面的變化情況。

下圖是美國股票資金流向情況，統計的是投資於美股的基金每週資金的動向，因為美股基金一般代表著大資金動向，具有比較好的代表性。

從圖中我們可以看出，美股的資金動能和今年上半年比已經有明顯的減弱，但是仍然可以保持資金流入，這也就意味著目前階段機構主力資金並沒有開始大規模出貨。

美國政策面有兩面性

除了經濟基本面和資金面，還有一個對美股有著舉足輕重影響的就是政策面了，而美國的政策面可謂冰火兩重天，具有兩面性，這裡的兩面性具體指的是：美聯儲的確定性和特朗普的不確定性。

美聯儲通過多年摸索，已經成為管理市場預期的大師，所以美聯儲無論是在做加息還是縮表這些重大動作時，都是提前給足市場預期，避免給市場造成巨大波動，因此投資人並不用太過擔心那些看似利空諸如12月加息和縮減資產負債表的孝心，要知道股價反應的是未來的預期。

這從過去幾次加息中也可以明顯看出，美聯儲每次加息前都給足了市場預期，因此真加息時，市場並沒有太大的波動反而是繼續上漲。

與美聯儲相反，特朗普政府卻充滿了太多的不確定性，這有其新政推行的難度的原因，也有特朗普本人喜歡信口開河的原因。本輪美股連續上漲近20個月，最根本原因是對特朗普減稅和基建支出的預期。所以如果這兩個新政出現意外，美股或將出現大幅回調。

因此，對於政策面，投資人不必太擔心美聯儲，卻要緊盯特朗普新政進展，一旦出現不及預期的情況，需要及時調整投資策略。

美股估值目前已經相對偏貴

除了關注未來的經濟基本面資金面和政策面之外，我們也要看一下當下的資產價格，這裡我們選取以過去十年企業盈利均值並剔除通脹之後計算得出的席勒市盈率來作分析。

從上圖我們可以看出，當前標普500市盈率已經超過過去20年的平均水平，所以我們可以認為美股當前已經處於偏貴的位置，從估值角度來說，投資人需要注意控制風險，此時不宜繼續追高加倉。

綜上所述，現階段美股確實已經不斷創出歷史新高，但基於經濟基本面穩健，特朗普新政預期仍在這一些基礎，未來仍有可能繼續創出歷史新高。不過由於資金面動能放緩，特朗普又充滿不確定性，美股現在的風險已經高於上半年，投資人需要時刻關注特朗普新政，及時最好止盈止損。