日賺9645萬元。
近日，茅臺遭遇多事之秋——茅前董事長袁仁國職務被免，新成立的營銷公司又被質疑涉嫌存在利益輸送，上交所下發監管函。
貴州茅臺5月7日深夜披露公告，公司收到上交所上市公司監管一部下發的監管工作函，要求公司就茅臺集團成立營銷公司一事做出相關說明。
監管工作函顯示，投資者關注，控股股東成立營銷公司並全資控股情況下，是否擬全盤直銷經營上市公司的茅臺酒配額，是否可能形成金額較大的關聯交易。要求貴州茅臺控股股東說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業活動及具體經營模式、是否有經營上市公司茅臺酒的計劃。
事實上，茅臺集團五一過後成立了一家營銷子公司。新設立的集團營銷公司是茅臺集團的全資子公司，將重在“用好增量、管好存量、加強管控、統籌市場”，構建順應發展要求的營銷體系。
在此背景下，5月8日，貴州茅臺股價再度下挫，跌破900元大關，收於884.4元/股。4月30日，貴州茅臺的收盤價高達974元/股。短短几個交易日，總市值蒸發了千億元。
白酒行業分析師蔡學飛對時間財經表示，辯證看，作為股份公司第一大股東的集團直接介入銷售工作，確實會分流一部分市場渠道利潤，但是從另一個角度來看，茅臺作為超級品牌，集團加強茅臺的直營業務，也有利於穩定市場，平抑畸形的產品價格，強化對於茅臺資產的監管，長期來看，也是有利於茅臺持續健康的發展。
時間財經就成立營銷公司的相關問題聯繫到了貴州茅臺辦公室，對方表示，“我們會根據監管函所提出的問題，近期會發布公告，一切以公告為準，現在不做回答。”
利益輸送？
5月5日，茅臺集團在揭牌一家全資子公司——貴州茅臺集團營銷有限公司（下稱茅臺銷售公司），下設黨群辦公室、紀檢監察室、業務物流客服部、財務部、自營網絡管理部和終端事業部等6個二級機構。
值得注意的是，這家茅臺營銷公司跟A股的貴州茅臺沒有任何股權上的關係。天眼查數據顯示，茅臺營銷公司由茅臺集團100%控股。這一營銷公司的成立迅速引來投資者的質疑。
有網友表示，貴州茅臺集團層面成立了營銷公司，相當於把一部分預期進上市公司的淨利潤轉移到了集團層面，這是昏招，茅臺集團是上市公司的最大股東，還要來和上市公司爭奪利益。
監管函要求公司說明與集團營銷公司之間是否可能新增關聯交易，以及需相應履行的決策程序和信息披露義務。如是，請進一步披露交易類型、預計交易量、交易金額、定價原則和依據、與第三方客戶之間交易定價的差異（如有）及原因，並審慎評估新增關聯交易對上市公司經營與業績的影響。
華爾街知名投行博恩斯坦（Bernstein）將貴州茅臺目標價從1089元降至916元，將上市公司評級從“跑贏大盤”下調至於“符合市場表現”。
中國食品產業分析師朱丹蓬對時間財經表示，茅臺的營銷公司有兩個功能，第一新零售，新營銷已經成為很多企業做新的營銷思路以及佈局的方法，第二是這樣可以減少經銷商對於整個渠道的掌控，讓整個TO C端做得更好，對於整個產品的價格亂象會有很好的平抑，引導和標杆作用。
經銷商大清洗
貴州茅臺2018年年報顯示，在報告期內，茅臺實現營收736.38億元，淨利潤352.04億元，如果按照2018年365天計算，茅臺日賺9645萬元。
隨著A股18家上市白酒公司（除*ST皇臺（000995）以外）的年報及一季報陸續披露完。全年18家白酒上市公司的淨利潤總和達734.09億元，而其中貴州茅臺的淨利潤就高達352億元，佔比接近50%，換句話說，貴州茅臺過去一年的淨利潤相當於其餘上市白酒公司之和。
可見，茅臺在白酒行業已經是“無敵”般的存在，在行業一片叫好的大環境下，茅臺還在大規模梳理經銷商隊伍。從數據上來看，茅臺集團對於經銷商的清理工作，從2018年至2019年一季度，一直在加速進行著清理與淘汰。
據媒體報道，整個2018年，貴州茅臺的經銷商數量減少了607家，其中茅臺酒經銷商數量減少437家；而進入2019年一季度，貴州茅臺對於經銷商的清理工作繼續加速，在未顯示增加的情況下，大幅度減少533家，並且此次減少的經銷商已不再以茅臺酒經銷商為主，而是大量跨入醬香系列酒領域，此次減少的533家經銷商中，有494家屬於醬香系列酒經銷商。
茅臺酒股份公司副總經理在去年11月份表示，茅臺醬香酒越來越成為稀缺資源，經銷權緊缺，2019年將不再發展新經銷商。2018年茅臺經銷商大會上，公司提出將籌備自營管理部和終端渠道事業部，健全終端服務體系。
茅臺更是在2月18日下發《茅臺集團關於全面停止定製、貼牌和未經審批產品業務的通知》，要求全面停止包括茅臺酒在內的各子公司定製、貼牌和未經審批產品所涉業務，相關產品和包材在未經集團允許的情況下，就地封存，不再生產和銷售。
值得一提的是，5月5日政協第十二屆貴州省委員會常務委員會第十次會議決定，免去袁仁國政協第十二屆貴州省委員會常務委員、經濟委員會副主任、省政協委員職務。
據北京商報報道，在業界看來，袁仁國被免去貴州省政協委員職務，將進一步減弱他與茅臺集團之間的關聯。更重要的是，貴州茅臺接連不斷清理經銷商，或與袁仁國有著或多或少的關聯。
北京上兵伐謀品牌機構首席顧問劉立清便公開表示，越是巨大的成功，往往會衍生出越巨大的利益，尤其是當一個商品發生嚴重的供需失衡，所有的消費者趨之若鶩時，只需弄到經銷商資格，獲得大量產品配額，便不用像其他品牌一樣投入巨大的人力、物力、財力做市場，輕鬆收穫每噸百萬以上的純利潤。這樣巨大的利益面前，擁有分配權的茅臺內部高層如何照顧各方利益鏈，對“蛋糕”進行分配，是存在巨大風險的。
融澤諮詢酒類營銷專家劉曉威對時間財經表示，茅臺的經銷商整頓，是否與袁仁國職務的變動有關聯尚不可知。但從市場層面來看，過去茅臺的確存在透支品牌、產品開發產品無序、對開發產品經銷商管控不力等一系列問題。（北京時間財經 李洪力）
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